江阴银行(002807)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-21 江阴银行：非息收入同比增速超30% (国海证券 林加力,徐凝碧)

●江阴银行2025H1净息差回升，非息收入同比增速超30%，不良率环比保持平稳，逾期贷款占比较上年末下行，首次覆盖，给予公司“买入”评级。我们预测2025-2027年营收为44亿元、48亿元、52亿元，同比增速为10.72%、10.11%、7.93%；归母净利润为22亿元、24亿元、26亿元，同比增速为8.94%、6.16%、9.74%，EPS为0.90、0.96、1.05元；P/E为4.50、4.24、3.86倍，P/B为0.49、0.45、0.40倍。

●2025-08-17 江阴银行：2025年半年报点评：营收盈利高增，息差逆势改善 (光大证券 王一峰,赵晨阳)

●资本充足率持续保持在较高水平，核心一级资本充足率达13.7%。公司分红比例略有下降，内源资本补充能力增强。当前股价对应PB估值分别为0.56、0.51、0.47倍，PE估值分别为5.1、4.7、4.42倍，维持“增持”评级。

●2025-08-16 江阴银行：严格账期的微观意义 (招商证券 王先爽,文雪阳)

●公司区域优势明显，规模稳健扩张，息差环比回升，资产质量改善，上半年业绩表现超预期，目前公司超额拨备充足，资本安全垫高，自由现金流相对偏高，中期分红正在议案中，最新股价和分红率对应动态股息率为4.31%，配置价值凸显。

●2025-08-16 江阴银行：业绩改善显著，息差企稳回升 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●鉴于息差企稳回升，信用成本下行，我们预测公司25-27年归母净利润为23.39亿元、25.91亿元、29.41亿元(较25-27年前值分别+12%、+19%、+28%)，25年BVPS预测值8.30元(前值8.20元)，对应PB0.56倍。可比公司25年Wind一致预测PB均值0.60倍(前值0.55倍)，我们认为公司区域优势明显，应享受一定估值溢价，给予25年目标PB0.65倍(前值0.60倍)，目标价5.40元(前值4.92元)，维持增持评级。

●2025-04-21 江阴银行：债市浮盈兑现，营收增速提升 (招商证券 王先爽,文雪阳)

●基于江阴银行区域优势明显、规模持续扩张以及资产质量优异的特点，报告对其维持“强烈推荐”评级。公司核心一级资本充足率较高，自由现金流充裕，具备长期价值投资潜力。然而，投资者需警惕经济下行超预期、宏观政策力度不足以及存款竞争加剧等潜在风险。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2025-08-26 江苏银行：半年报点评：营收亮眼，扩表积极 (平安证券 袁喆奇,许淼)

●看好公司区位红利与转型红利的持续释放。江苏银行位列国内城商行第一梯队，良好的区位为公司业务的快速发展打下良好基础。江苏银行一方面扎实深耕本土，另一方面积极推动零售转型，盈利能力和盈利质量全方位提升，位于对标同业前列。我们维持公司25-27年盈利预测，预计公司25-27年EPS分别为1.91/2.14/2.39元，对应盈利增速分别是10.2%/11.8%/11.8%，目前公司股价对应25-27年PB分别是0.82x/0.74/0.67x，我们看好公司区位红利与转型红利的持续释放，维持“强烈推荐”评级。

●2025-08-25 江苏银行：2025年半年报点评：营收增速环比提升，资产质量保持优异 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●江苏银行上半年规模高增驱动净利息收入实现大双位数增长，非息收入环比改善，资产质量稳中向好，营收、利润保持大个位数增长。结合上半年经营情况和全年趋势，预计2025-2027年净利润增速分别为10.9%、11.5%、11.7%，对应BVPS分别为14.68、16.86、19.28元/股。2025年8月22日收盘价11.15元/股，对应0.76倍2025年PB。考虑公司区位经济优势，资产质量优异，及较高股息价值，维持“强烈推荐”评级。

●2025-08-25 江苏银行：2025年中报点评：营收、净利润均维持同比高增速 (国海证券 林加力,徐凝碧,袁雨琦)

●江苏银行2025年H1营业收入、归母净利润、净利息收入维持高增长，风控能力保持优异，维持“买入”评级。我们预测2025-2027年营收为895、951、1025亿元，同比增速为10.72%、6.27%、7.79%；归母净利润为345、368、397亿元，同比增速为8.38%、6.61%、8.02%；EPS为1.79、1.92、2.08元；P/E为6.17、5.77、5.33倍，P/B为0.79、0.72、0.66倍。

●2025-08-24 江苏银行：2025年半年报点评：信贷投放强劲，资产质量优质 (国信证券 田维韦,王剑)

●我们维持2025-2027年归母净利润354/402/455亿元的预测，对应的同比增速为11.2%/13.5%/13.2%。当前股价对应2025-2027年PB值0.79x/0.71x/0.63x。公司规模扩张动能强劲，资产质量优质，彰显了其深厚的客群基础，维持“优于大市”评级。

●2025-08-24 平安银行：2025年中报点评：风险缓释，但仍需新的增长点 (国投证券 李双)

●平安银行公布2025年中报，营收同比增长-10.0%，拨备前利润同比增长-10.4%，归母净利润同比增长-3.9%，各项业绩指标较2025年一季报增速均略有改善、降幅收窄。我们预计公司2025年营收增速为-7.79%，利润增速为0.82%，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为14.17元，相当于2025年0.60X PB。

●2025-08-24 平安银行：营收利润降幅收窄，零售调整逐步到位 (华福证券 张宇,付思雨)

●上半年平安营收、利润降幅收窄，零售调整逐步到位。往后方面，高风险零售贷款压降接近尾声，信贷减量因素有望消除。进一步地，随着国内扩内需政策落地见效，中低风险产品加快投放上量，共同推动贷款回到正常的增长轨道。价方面，净息差同比降幅已经开始收窄，后续随着负债端成本利好释放、资产端收益率下行放缓，净息差有望逐步企稳。资产质量方面，公司零售贷款资产质量不断改善、对公资产质量可控，信用成本有望降低。我们预计公司2025-2027年营业收入增速分别为-5.5%、3.7%、7.0%(与前值一致)，归母净利润增速分别为0.3%、4.6%、7.8%(前值为2.1%、4.6%、7.8%)，维持“买入”评级。

●2025-08-24 平安银行：半年报点评：零售贷款质量大幅改善，营收增速出现向上拐点 (天风证券 刘杰)

●平安银行25H1营收和利润降幅收窄，零售不良风险加速出清。我们预测企业2025-2027年归母净利润同比增长为-0.41%、+2.00%、+3.06%，对应现价BPS：23.24、24.93、26.65元，维持“增持”评级。

●2025-08-24 江苏银行：营收提速，业绩大个位数资产质量稳中向好 (中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●二季度以来债券市场有所回暖，其他非息拖累已有所减弱，同时公司OCI浮盈仍有留存，能够一定程度缓解高基数压力，预计全年营收、利润均能保持大个位数稳健增长，基本面表现稳居上市银行第一梯队。预计2025、2026、2027年营收增速为6.9%、7.3%、7.6%，利润增速为8.2%、9.2%、9.5%，当前江苏银行股价对应0.81倍25年PB，对应25E股息率为5.1%，处于同业高位，叠加其优秀的基本面表现，兼具成长性、高股息属性，属于攻守兼备品种，维持买入评级。

●2025-08-24 平安银行：营收利润降幅收窄，零售资产质量持续改善 (中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●期待在政策支持下经济复苏趋势能够逐步明朗，助力平安银行更快度过业务转型期，实现业绩反转。公司中期分红方案落地：每股派发现金股利0.236元(含税)，占归属于普通股股东净利润比例为20.05%，与2024年中期分红率(20.02%)基本一致。当前股价对应中期分红股息率(年化)3.91%，对应0.5倍25年PB，对应25E股息率4.87%，红利属性及配置性价比突出，维持买入评级。

●2025-08-24 平安银行：详解平安银行2025年半年报：零售信贷收缩压力接近尾声，资产质量继续优化 (中泰证券 戴志锋,邓美君,马志豪)

●公司2025E、2026E、2027E PB0.51X/0.48X/0.45X。负债成本优化与零售资产质量改善驱动业绩筑底，零售信贷收缩压力接近尾声，净息差压力边际缓和。中长期看，集团综合金融优势与零售转型深化有望重塑增长动能，建议关注资产质量红利释放节奏。维持“增持”评级。