江阴银行(002807)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-13 江阴银行：23年业绩点评：Q4营收增速有所回升，不良率继续改善 (海通证券 孙婷,林加力,董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为0.84、0.91、0.98元，归母净利润增速为9.74%、7.76%、8.04%。我们根据DDM模型得到合理价值为5.42元；根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为0.75倍(可比公司为0.46倍)，对应合理价值为5.30元。因此给予合理价值区间为5.30-5.42元(对应2024年PE为6.31-6.45倍，同业公司对应PE为6.11倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-01 江阴银行：年报点评：息差韧性较强，资产质量扎实 (国联证券 刘雨辰)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为41.57、45.03、50.29亿元，同比增速分别为+7.55%、+8.32%、+11.68%，3年CAGR为9.17%。归母净利润分别为20.97、23.47、26.65亿元，同比增速分别为+11.08%、+11.89%、+13.56%，3年CAGR为12.17%。鉴于公司区位优势显著、资产质量优异，我们维持目标价5.66元，维持为“买入”评级。

●2024-03-31 江阴银行：2023年年报点评：债券交易稳定营收，转债转股增厚资本 (光大证券 王一峰)

●结合公司2023年年报情况，我们调整江阴银行2024-25年EPS预测为0.86、0.97元(前值为0.98、1.14元)，新增2026年EPS预测1.07元，当前股价对应PB估值分别为0.51、0.46、0.41倍，对应PE估值分别为4.28、3.82、3.47倍，维持“增持”评级。

●2024-03-30 江阴银行：年报点评：资产稳步扩张，盈利能力提升 (华泰证券 沈娟)

●我们预测公司24-26年EPS为0.88/1.00/1.13元，2024年BVPS预测值6.98元，对应PB0.53倍。可比公司2024年Wind一致预测PB均值0.54倍，公司区域优势明显，零售转型战略持续推进，应享受一定估值溢价，给予2024年目标PB0.65倍，目标价4.54元，维持增持评级。

●2023-11-24 江阴银行：23Q3江阴银行业绩点评：存贷款增速较快，资产质量稳定 (海通证券 孙婷,林加力,董栋梁)

●我们预测2023-2025年EPS为0.83、0.92、1.02元，归母净利润增速为11.26%、10.55%、11.45%。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为5.47元；根据PB-ROE模型给予公司2023E PB估值为0.75倍(可比公司为0.55倍)，对应合理价值为5.29元。因此给予合理价值区间为5.29-5.47元(对应2023年PE为6.37-6.59倍，同业公司对应PE为5.92倍)，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-04-17 宁波银行：营收与信用成本展现弹性，不良处置保持审慎 (东海证券 王鸿行)

●公司层面，宁波银行区域经济优势明显、专业经营能力突出、当前公司相对估值位于低位。基于以上，维持公司“买入”投资评级。

●2024-04-16 光大银行：2023年年报点评：对公零售稳健增长，资本充足全面补充 (太平洋证券 夏芈卬)

●公司坚持业务结构转型，锚定三大北极星指标，加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务；尽管业绩阶段性承压，但公司加强对风险的管控，资产质量基础得到进一步夯实，为以后的高质量发展提供动能。预计2024-2026年公司营业收入为1504.91、1581.38、1624.54亿元，归母净利润为433.04、465.39、484.89亿元，BVPS为10.08、10.90、11.76元/股，对应4月15日收盘价的PB估值为0.31x、0.28x、0.26x。首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-04-15 北京银行：详解北京银行2023年报：业绩稳健增长，不良率继续下行 (中泰证券 戴志锋,邓美君,马志豪)

●公司当前股价对应2024E、2025E、2026E PB0.45X/0.42X/0.38X。资产质量和扩张动能是前期压制北京银行估值的两大因素，当前，随着不良处置的进展和战略转型的推进，该两大因素已呈现明显向好趋势。同时，北京银行高分红、高股息的特点在当前环境下也成为其重要优势。首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-04-15 邮储银行：经营韧性较好，资产质量优异 (东海证券 王鸿行)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为3500、36943941亿元，对应增速为2.19%、5.55%与6.69%，归母净利润分别为884、943、990亿元对应增速分别为2.51%、6.61%与4.95%，期末普通股股东每股净资产为8.46、9.01与9.58元，对应4月12日收盘价4.60元的PB分别为0.54、0.51与0.48倍。鉴于公司客户基础良好，零售转型效果突出，资产质量优异，分红比例稳定，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-04-15 宁波银行：消金加码、零售提速，子公司协同增强 (华安证券 郑小霞)

●公司牌照齐全，未来消金、基金、理财、金租子公司协同价值有望进一步释放。2023年分红率提升，每股股利由0.5元增至0.6元。我们预计公司2024/2025/2026年营业收入分别同比增长7.16%/6.66%/5.98%，归母净利润分别同比增长7.94%/8.1%/8.81%，维持“买入”评级。

●2024-04-14 工商银行：23年业绩点评：利润继续稳定增长，房地产不良率拐点或至 (海通证券 孙婷,林加力,董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为1.01、1.07、1.12元，归母净利润增速为3.31%、4.99%、4.53%。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为5.63元；根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为0.62倍(可比公司为0.54倍)，对应合理价值为6.36元。因此给予合理价值区间为5.63-6.36元(对应2024年PE为5.57-6.30倍，同业公司对应PE为5.40倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-12 北京银行：年报点评：营收边际回升，投资收益亮眼 (华泰证券 沈娟)

●可比公司24年Wind一致预测PB均值0.61倍，北京银行持续推进零售转型，并加大数字化转型力度，较同业估值折价空间有望缩小，我们给予24年目标PB0.55倍，目标价6.97元，维持“增持”评级。

●2024-04-12 北京银行：年报点评：非息拉动营收回正，资产质量保持稳健 (平安证券 袁喆奇)

●零售转型持续推进，资产质量趋势向好。公司自成立以来深耕北京区域，拥有首都经济和政府客户的资源禀赋，存贷款规模位于北京市管金融企业首位。2022年以来，北京银行持续深化零售转型，收入和资产结构明显优化。随着存量风险的不断出清，历史包袱的不断抖落叠加经济恢复下的市场需求恢复，预计公司未来业绩有望持续改善。考虑到行业整体资产端定价水平下行对营收的负面影响加大，我们小幅下调公司24-25年盈利预测，并新增26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为1.27/1.34/1.42元(原24-25年EPS预测分别为1.32/1.43元)，对应盈利增速分别为4.6%/5.4%/6.5%(原24-25盈利预测为6.6%/8.9%)。目前公司股价对应24-26年PB分别为0.45x/0.42x/0.39x，估值安全边际充分，维持“推荐”评级。

●2024-04-12 宁波银行：2023年年报点评：规模高增，盈利平稳 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●我们继续看好公司高成长性：一是，宁波银行深耕长三角地区，有望持续受益于区域经济发展。二是，公司体制机制市场化程度高，战略执行力强，业务高质量扩张基础扎实。历史数据显示了公司具备持续前瞻的量价摆布能力、审慎的风控能力以及业务多元化拓展能力。三是，大零售及轻资本战略稳步推进，多元利润中心逐步夯实，周期波动对盈利的负面影响削弱。维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-12 渝农商行：历史包袱出清，区域红利释放 (东方证券 屈俊,于博文)

●预计公司2024/25/26年归母净利润同比增速分别为6.87%/7.11%/8.31%，BVPS分别为10.96/11.77/12.67元，当前A股股价对应2024/25/26年PB分别为0.42/0.39/0.36倍。采用可比公司估值法，可比公司24年PB调整平均值为0.54倍，对应目标价5.89元/股，首次覆盖给予“买入”评级。