盐津铺子(002847)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-01 盐津铺子：魔芋高增兑现，主动调优渠道 (信达证券 程丽丽)

●往后展望，公司有望依托魔芋的亮眼表现实现渠道公司向产品公司的转型，建议核心关注公司魔芋大单品的表现及潜在的核心大单品如鹌鹑蛋、鱼豆腐、果干等表现，盈利能力在供应链向上延申的优势及聚焦核心大单品的规模效应下有望向上。我们预计25-26收入/归母净利分别为63.2/8.0亿、73.7/9.6亿，维持对公司的“买入”评级。

●2025-08-26 盐津铺子：魔芋快速放量，渠道结构优化 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩报告，我们下调公司25-27年营业收入65.94/79.68/94.31亿元的预测至63.54/76.88/90.72亿元，下调25-27年EPS3.10/3.86/4.52元的预测至2.95/3.64/4.34元；对应2025年8月26日71.98元/股收盘价，PE分别为24/20/17倍，维持“买入”评级。

●2025-08-24 盐津铺子：2025年中报点评：魔芋势能强劲，扣非利润增长亮眼 (西南证券 朱会振,杜雨聪)

●预计2025-2027年归母净利润分别为8.1亿元、9.9亿元、11.7亿元，EPS分别为2.97元、3.63元、4.29元，维持“买入”评级。

●2025-08-23 盐津铺子：收入增长稳健，利润表现较好 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●我们看好后续公司产品端持续发力魔芋核心单品和鱼豆腐等其他单品，渠道端调整抖音线上费效比，线下持续拥抱量贩，品牌力构建提升，实现高速增长。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润8.4、10.5、13.2亿元，当期股价对应PE分别为23.5、18.9、15.0倍，维持“买入”评级。

●2025-08-22 盐津铺子：2025半年报点评：魔芋延续高景气，Q2毛销差同比增速转正 (国海证券 刘洁铭,秦一方)

●公司以生产制造见长，较强的组织能力赋予公司洞察和把握机遇的能力。渠道端，公司坚持全渠道战略，拥抱高增渠道及海外渠道；产品端，两大战略子品牌蛋皇和大魔王品牌势能不断提升，助力公司从渠道型逐步转为产品型公司。结合公司2025年上半年业绩表现，我们调整盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为63.15/77.44/92.10亿元，分别同比+19%/+23%/+19%；归母净利润分别为8.12/10.12/12.22亿元，分别同比+27%/+25%/+21%，EPS分别为2.98/3.71/4.48元，对应PE分别为24/19/16倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-08-31 海大集团：海大鱼大系列报告二：海阔凭鱼跃 (华源证券 雷轶,冯佳文,顾超)

●全球饲料行业是十四亿吨、四万亿人民币且上下游格局天然分散、低效的大舞台，曾出现过正大、嘉吉、蓝德雷克斯、德赫斯等国际龙头企业，正大巅峰期净利润可达百亿级别，行业价值量清晰可见。以海大为代表的中国新一代国际型农牧企业，正由点成面逐个击破前任龙头的市场地位，将国内的剧本在海外以不同的状态二次上演，这一次海大不再以贴地飞行为工具，而是依靠已经建立起的系统性优势：平台能力、超大规模效应、协同出海。全球市场广阔，产业链天花板也足够高，优势企业成长期足够长，对百亿利润的展望也愈发清晰，海阔正凭鱼跃，目标再造一个“千亿海大”。我们预计2025/2026/2027年公司实现归母净利润51/61/70亿元，yoy+14%/+19%/+15%，对应PE分别为20X/17X/15X，维持“买入”评级。

●2025-08-31 伊利股份：Q2业绩大幅改善，展现龙头强大韧性 (信达证券 赵雷)

●基于公司当前估值偏低且股息率较高(按2024年股利计算为4.3%)，分析师维持“买入”评级。预计2025-2027年EPS分别为1.71元、1.91元和2.06元，对应PE为17倍、15倍和14倍。不过，投资者需关注食品安全问题和行业竞争加剧可能带来的风险。

●2025-08-29 晨光生物：Q2业绩持续强劲，天然替代合成有望加速 (信达证券 赵雷)

●下半年利润有望继续同比高增，关注原材料收获价格。公司去年下半年利润受棉籽业务影响基数偏低，我们预计今年下半年利润端有望持续实现同比高增。同时，三季度起万寿菊、色素辣椒和辣素辣椒等原材料相继进入收获季，其采购价格将决定明年的公司产品价格及毛利率。我们预计公司2025-2027年收入为67.22/73.47/83.92亿元，归母净利润为3.46/4.21/5.63亿元，分别对应2025-2027年20X、17X和12XPE。

●2025-08-29 宝立食品：2025年中报点评：经营稳健性凸显，空刻符合预期 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●我们维持此前盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.7/3.1/3.5亿元，同比+15%/+15%/+12%，对应PE为20/18/16X。公司经营能力稳健，维持“买入”评级。

●2025-08-29 伊利股份：2025年半年报点评：收入稳、盈利能力改善，看好全年表现 (西部证券 于佳琦,田地,张弛)

●公司发布25年半年报，25H1公司收入/扣非归母净利润619.3/70.2亿元，分别同比+3.4%/+31.8%，单Q2分别同比+5.8%/+49.5%，收入、利润均超此前预期。看好公司乳业龙头地位，预计公司25-27年EPS分别为1.85/2.03/2.20元，维持“买入”评级。

●2025-08-29 味知香：2025年中报点评：商超渠道表现靓丽，原材料涨价扰动业绩 (国元证券 朱宇昊,单蕾)

●公司公告2025年中报。2025年上半年，公司实现总营收3.43亿元，同比+4.70%，归母净利0.32亿元，同比-24.46%，扣非归母净利0.25亿元，同比-38.74%。25Q2，公司实现总营收1.70亿元，同比+5.17%，归母净利0.12亿元，同比-46.79%，扣非归母净利0.10亿元，同比-56.81%。我们预计25/26/27年公司归母净利分别为0.79/0.97/1.06亿元，同比增长-10.03%、23.02%、9.73%，对应8月28日PE46/38/34倍（市值36亿元），维持“增持”评级。

●2025-08-29 伊利股份：25年中报点评：25Q2收入稳中有进，盈利弹性如期兑现 (浙商证券 杨骥,孙天一)

●预计公司2025-2027年公司营业收入分别为1190.1、1222.9、1248.9亿元，同增2.8%、2.8%、2.1%；归母净利润分别为112.3、120.5、129.9亿元，同增32.9%、7.3%、7.8%。在高股息+收入趋势向好+盈利释放周期加速兑现三重逻辑下，维持买入评级。

●2025-08-29 蔚蓝生物：2025年半年报点评：24Q2业绩环比改善，多业务协同深化发展 (民生证券 刘海荣,李金凤)

●酶制剂及益生菌行业壁垒高、国产替代趋势明显，蔚蓝生物是国内较早布局酶制剂及益生菌相关领域的代表性企业，技术研发及平台优势突出。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.74、0.81、0.90亿元，EPS分别为0.29、0.32、0.35元，现价(2025/8/28)对应PE分别为50X、46X、42X。我们看好公司未来成长空间，维持“推荐”评级。

●2025-08-29 海天味业：稳健增长，强者恒强 (招商证券 陈书慧,任龙)

●公司25Q2收入/归母净利润分别同比+7.00%/+11.57%。行业需求平淡下海天Q2表现依然坚韧，收入稳健盈利提升，强者恒强。公司通过渠道加密弥补餐饮端缺失提升份额，未来布局海外贡献新的增长驱动。当前餐饮需求弱仍是板块核心压制因素，看好公司借助平台化优势，增长领先行业份额提升，建议关注需求改善催化估值提升。我们预计25-27年公司eps分别为1.21元、1.32元、1.43元，对应25年估值33X，维持“强烈推荐”评级。

●2025-08-29 伊利股份：2025年半年报点评：Q2业绩季环比改善，盈利水平提升 (东莞证券 黄冬祎)

●预计公司2025/2026年每股收益分别为1.75元和1.87元对应PE估值分别为16倍和15倍。公司作为乳品龙头，经营具有韧性，期待生育政策刺激下乳品需求的边际改善。维持对公司的“买入”评级。