钧达股份(002865)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-10 钧达股份：行业竞争依然激烈，看好“反内卷”和公司的多元化海外布局 (中邮证券 杨帅波)

●考虑到行业竞争依然较为激烈，但看好行业自律和公司出海，有望提前迎来盈利拐点，我们预测公司2025-2027年营收分别为116.6/142.3/173.1亿元，归母净利润分别为-3.6/6.5/10.6亿元，2026-2027年对应PE分别为21/13倍，下调评级，给予“增持”评级。

●2025-09-10 钧达股份：2025年中报点评：出海战略持续推进，技术保持行业前列 (太平洋证券 钟欣材,刘强)

●产业链报价与行业盈利下行至底部区间，供需波动、市场竞争超预期，影响公司营收与盈利情况，我们下调了公司盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为79.29亿元、109.39亿元、143.96亿元；归母净利润分别为-3.94亿元、6.76亿元、13.45亿元，对应EPS分别为-1.35元、2.31元、4.60元，维持“买入”评级。

●2025-09-02 钧达股份：盈利短期承压，全球布局持续推进 (国联民生证券 张磊,李灵雪)

●电池片环节利润空间受到挤压，公司业绩短期承压较大。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为87.3/119.7/157.4亿元，同比分别-12.3%/37.1%/31.5%；归母净利润分别为-3.4/11.6/18.9亿元，同比增速分别为亏损收窄/扭亏为盈/62.9%。EPS分别为-1.15/3.96/6.45元/股。公司长期有望凭借海外产能布局以及技术研发优势，维持N型时代的竞争优势，维持“买入”评级。

●2025-08-28 钧达股份：2025年中报点评：海外产品销售维持高速增长，审慎推进阿曼5GW项目建设 (光大证券 殷中枢,郝骞)

●公司电池盈利能力仍处于行业领先水平，但国际贸易形势变化影响公司阿曼5GW项目的建设和产能释放，我们下调盈利预测，预计公司25-27年实现归母净利润-4.10/6.90/12.62亿元（下调149%/下调48%/下调33%）。公司海外产能建设和市场扩张将审慎有序推进，技术研发不断突破，有望长期维持在N型TOPCon领域的优势地位，维持“买入”评级。

●2025-08-26 钧达股份：2025中报点评：盈利短期承压，海外产能多元布局 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑行业竞争加剧，价格处于低位，盈利承压，我们下调公司盈利预测，我们预计公司2025年-2027年归母净利润-3.9/7.6/13.1亿元(前值为5.15/10.36/14.24亿元)，同增34.49%/295.93%/72.77%，基于公司光伏电池龙头地位，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-09-15 豪鹏科技：“All in AI”战略成效显著，盈利能力积极修复 (中信建投 刘双锋,何昱灵,梁艺)

●预计2025-2027年营业收入分别为60.1亿元、70.3亿元和79.6亿元，同比增长17.7%、16.9%和13.2%，对应归母净利润分别为2.4亿元、3.8亿元和4.7亿元，当下市值对应的PE分别为33.0、21.1和17.2倍，维持买入评级。

●2025-09-15 通威股份：半年报点评：25Q2毛利率回正，下半年盈利有望持续改善 (天风证券 孙潇雅,吴立,敖颖晨)

●我们认为，25Q2公司毛利转正，显示出公司在行业周期相对底部强大的成本控制能力。多晶硅价格自6月以来显著反弹，公司后续业绩有望反转。预计公司2025-2027年归母净利润分别为-59.7、29.4、51.0亿元，对应PE分别为-16.7、33.9、19.6X，调整为“增持”评级。

●2025-09-14 禾望电气：2025半年报点评：新能源电控业务放量明显，大传动+AIDC领域加快突破 (中泰证券 曾彪,吴鹏,郭琳)

●公司聚焦新能源电控业务主业的同时，加快布局电气传动业务，并全线发展SVG/大容量电源产品，有望贡献增量弹性。我们预计公司25-27年分别实现归母净利润6.1/7.6/9.1亿元，同比分别+37%/+26%/+20%，当前股价对应PE分别为26/20/17倍。维持“买入”评级。

●2025-09-14 德业股份：25半年报点评：Q2业绩符合预期，工商储持续放量 (中泰证券 曾彪,吴鹏,郭琳)

●展望全年，市场+产品+应用场景多维度拓展贡献业绩增量。从市场维度看，东欧、非洲、东南亚、中东等市场需求起量；从产品维度看，在发达市场工商储经济性优越，发展中市场缺电+柴发替代预期下，大功率(100kW以上)工商储产品加快放量，并带动电池包搭配销售，进一步支持业绩增长。考虑整体逆变器需求变化，我们下修业绩预期，预计公司25-27年实现归母净利润分别为35.9/44.0/51.0亿(前预测值为38.9/47.0/54.1亿)，同比+21%/+23%/+16%，当前股价对应PE分别为18/15/13倍，维持“买入”评级。

●2025-09-14 阳光电源：2025半年报业绩点评：光储业绩快速增长，切入AIDC赛道布局未来 (中泰证券 曾彪,吴鹏,郭琳)

●考虑美国关税缓和以及公司全球储能市场加速开拓，我们上修业绩预期，预计我们预计公司25-27年实现归母净利润分别为140/158/177亿元(原预测值为134.7/156.2/176.1亿元)，同比+27%/+13%/+12%，当前股价对应PE分别为20/18/16倍，维持“买入”评级。

●2025-09-14 上能电气：2025半年报点评：Q2业绩环增，看H2国内外交付加速 (中泰证券 曾彪,吴鹏,郭琳)

●国内光储产品出货有望保持高增长，海外储能加速放量增厚业绩。我们维持原有预测不变，预计公司在2025-2027年实现归母净利润分别为6.3/8.1/9.8亿元，同比+51%/+27%/+22%，当前股价对应PE分别为27/21/18倍，维持“买入”评级。

●2025-09-14 固德威：Q2盈利环比有所修复，海外需求放量有望支撑业绩 (国联民生证券 张磊,李灵雪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为85.4/99.5/111.4亿元，同比分别26.8%/16.5%/11.9%；归母净利润分别为2.2/4.4/6.8亿元，同比增速分别为扭亏为盈/94.9%/55.3%。EPS分别为0.93/1.81/2.81元。公司持续开拓海外市场，出货有望陆续放量，盈利能力有望继续修复，维持“买入”评级。

●2025-09-14 盛弘股份：2025年半年报点评：电能质量业务量利齐升，后续看AIDC贡献增量+储能修复 (中泰证券 曾彪,吴鹏,郭琳)

●展望后续，公司低压电能质量产品位处行业龙头，在AIDC高景气下预计实现高增；此外，AIDC相关业务逐步实现更多品类覆盖，进一步贡献增量。此外，公司储能+充电桩业务有望保持较快增速。考虑公司储能业务承压，我们下修公司业绩，预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为5.0/6.5/8.1亿元(前预测值分别为5.6/7.1/8.7亿元)，同比+17%/+30%/+24%，当前股价对应PE分别为24/18/15倍，维持“买入”评级。

●2025-09-14 雄韬股份：全球LFP锂电UPS龙头，充分受益AI+铅改锂 (天风证券 孙潇雅,杨志芳)

●我们预计公司2025-2027年总营收分别为48.4、56.5、66.6亿元，同比增长36.2%、16.8%、17.9%；2025-2027年公司归母净利润分别为2.9/4.6/6.4亿元，同比增长197.0%/58.3%/40.2%，PE分别为28.0、17.7、12.6倍。基于公司深耕UPS业务，有望受益于AI数据中心投资，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-09-13 派能科技：2025半年报点评：储能出货量显著提升，海外客户优势明显 (西部证券 杨敬梅,刘小龙,侯立森)

●随着下游需求持续改善，我们预计2025-2027年公司实现归母净利2.66/5.18/7.39亿元，同比+546.2%/+95.1%/+42.7%，对应EPS为1.08/2.11/3.01元，维持“增持”评级。