东方嘉盛(002889)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-03-24 东方嘉盛：员工持股计划落地，解锁业绩增长新动力 (西南证券 胡光怿)

●公司积极布局跨境电商物流等新业务，探索半导体产业链上下游业务延伸机会，打造业绩新的增长点。我们看好公司未来发展前景，预计公司2024-2026年EPS分别为0.84元、1.08元、1.37元，对应动态PE分别为25倍、19倍、15倍，建议持续关注。

●2024-06-20 东方嘉盛：自建仓库逐渐落地，积极布局芯片新赛道 (西南证券 胡光怿)

●考虑到未来经济复苏，加之公司自建仓库逐渐落地，数字化战略不断推进将有望享受更高收益，同时公司积极布局光刻机物流服务等新赛道，打造业绩新的增长点。我们看好公司未来发展前景，建议持续关注。

●2023-10-27 东方嘉盛：2023年三季报点评：国内4PL龙头，布局新赛道稳步前行 (西南证券 胡光怿)

●我们选取供应链服务行业中的两家A股上市企业，2024年平均PE为22倍。考虑到未来经济复苏，加之公司自建仓库逐渐落地，数字化战略不断推进将有望享受更高收益，同时公司积极布局光刻机服务等新赛道，打造业绩新的增长点。我们看好公司未来发展前景，首次覆盖，建议关注。

●2017-10-30 东方嘉盛：老牌供应链管理服务商，积极开拓新业务 (安信证券 胡光怿)

●国内供应链管理服务市场规模增长潜力大，公司通过积极开拓新客户、拓展新业务，有望带动营业收入及利润持续增长。我们预计公司2017-2018年EPS分别0.83元、1.03元，给予“增持-A”投资评级，6个月目标价39.50元。

●2017-10-27 东方嘉盛：供应链管理先行者，Q3利润略有下滑 (招商证券 袁钉,常涛)

●我们预测公司17/18/19年EPS分别为0.78/0.95/1.16元，对应当前股价PE47.8/39.5/32.4X。供应链管理行业规模大，市场格局极度分散，公司作为行业先行者，有望从中脱颖而出，维持“强烈推荐-A”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2026-04-22 零点有数：数据智能转型推进，产品化路径待验证 (西南证券 叶泽佑)

●随着数据智能应用及SaaS服务推进，公司业务结构有望逐步优化，产品化能力提升或带动盈利能力改善。在数据智能业务逐步放量、产品化收入占比提升带动下，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为3.99/4.81/5.97亿元，归母净利润分别为-0.39/-0.16/-0.03亿元，对应同比增速为46.44%/57.54%/80.00%。考虑公司当前仍处于转型阶段，短期业绩承压但边际改善趋势逐步显现，未来成长性取决于数据能力沉淀及产品化落地进展，首次覆盖给予“持有”评级。

●2026-04-21 传化智联：年报点评：物流与化学毛利稳健增长，广泛合作增厚盈利 (华泰证券 沈晓峰)

●考虑到地缘局势不确定性或阶段性扰动化学业务成本与需求，我们下调公司26-27年归母净利润至8.78亿元、12.17亿元(较前值分别调整-8.6%、-3.4%)，并新增28年预测14.41亿元，对应EPS为0.32元、0.44元、0.52元，对应BPS分别为6.65元、7.06元和7.54元。给予26E1.0x PB(历史3年PB均值加1.5个标准差；前值为25E1.09x PB，历史3年PB均值加2.5个标准差，估值溢价主因物流业务通过剥离低效资产与业务，有望通过广泛合作实现营运模式转型；下调估值溢价主因短期油价高企或扰动化学业务)，对应目标价6.58元(前值5.95元)，维持“增持”。

●2026-04-21 三人行：年报点评：关注多元战略布局的长期潜力 (华泰证券 夏路路,朱珺,郑裕佳)

●考虑公司广告主业复苏缓慢、新客户拓展前期投入、投资收益波动较大，我们预计26-28年归母净利润预测为2.22/2.83/3.53亿元。26年可比公司Wind一致预期PE均值52x，考虑公司广告主业盈利能力仍有压力、新业务尚处培育期，给予一定折价，给予26年45x PE估值，目标价为47.47元。维持“买入”评级。

●2026-04-20 居然智家：家居卖场龙头，新战略、新征程 (长城证券 郭庆龙,谭鹭)

●公司是国内家居卖场龙头，卖场网络覆盖全国。公司持续深耕家居主业，推出多项创新模式，加强消费者、商户两端粘性，巩固龙头地位。同时公司数智化转型行业领先，对内协同、对外赋能。随着行业需求企稳，叠加公司多项战略落地，业绩存在修复空间。我们预计公司2026-2027年归母净利润5.36、6.34亿元，EPS0.09、0.10元/股，对应PE估值30.53、25.83倍；BPS3.17、3.27元/股，对应PB估值0.83、0.80倍；首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-17 蓝色光标：2025年业绩点评：出海驱动收入稳健增长，全球化2.0纵深突破 (国海证券 杨仁文,方博云)

●公司为出海广告营销头部企业，加速推进全球化2.0战略，新兴媒体合作优化返点，自建程序化平台Blue X快速迭代，AI+出海打开成长空间。基于此，我们预计2026-2028年公司营业收入为792.01/883.60/964.12亿元，归母净利润2.61/2.98/3.40亿元，对应PE为236/207/182X，维持“增持”评级。

●2026-04-14 中国中免：2025Q4毛利率回升显著，多因素持续酝酿向好趋势不改 (兴业证券 代凯燕,彭心瑶)

●展望2026年，渠道结构及品类结构持续优化、免税及有税渠道折扣持续收窄、人民币升值等因素持续推动公司毛利率改善，同时业务调整对应费用多数已在2025年确认，销售保持恢复下经营杠杆亦在释放，公司基本面向好趋势不改。预计2026-2028年公司归母净利润为52.83/62.16/72.30亿元，2026年4月13日股价对应PE为27.2/23.1/19.8倍。维持“增持”评级。

●2026-04-10 岭南控股：2025年经营稳健，长期有望持续受益于文旅消费复苏 (华源证券 丁一)

●我们预计公司26-28年实现归母净利润1.00/1.23/1.49亿元，同比增速分别为43.15%/22.76%/21.25%，当前股价对应PE分别为75/61/51倍。考虑到行业端持续复苏，公司的旅行社及酒店业务有望持续受益于出境游、入境游及国内游的增长；公司作为广州市国资委下属文旅平台，未来有望承接其资源，为公司赋能。维持“增持”评级。

●2026-04-08 美凯龙：主业韧性凸显盈利改善，财务优化夯实发展根基 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●公司持续稳步推进“轻资产、重运营、降杠杆”战略，控股股东建发集团业务与公司存在协同，有望重新梳理焕发活力，盈利能力有望逐步修复。我们预计美凯龙2026-2028年营业收入69.92、78.81、88.94亿元，同比增长6.24%、12.70%、12.85%；归母净利润为-8.21、0.86、1.34亿元，对应PB为0.5X、0.5X、0.5X，给予26年0.7xPB，6个月目标价为3.49元，维持增持-A的投资评级。

●2026-04-07 中国中免：年报点评报告：25Q4拐点已现，封关后持续高景气 (国盛证券 李宏科,程子怡)

●报告指出，海南离岛免税封关后将持续保持高景气，同时三亚免税城三期项目将在2026年逐步落地，新收购的DFS港澳9家门店以及新市内免税店的开业或升级焕新将进一步推动业绩增长。叠加人民币升值对公司采购端成本的利好，分析师预计2026-2028年公司营业收入将分别达到565.10亿元、645.54亿元和711.56亿元，归母净利润分别为50.36亿元、59.21亿元和66.03亿元。基于此，维持“买入”评级。

●2026-04-07 中国中免：2025年报业绩点评报告：2025Q4业绩增速改善显著，景气度提升 (华龙证券 王芳)

●公司业绩在2025Q4已呈现显著回升态势，我们认为离岛免税景气度有望持续提升。我们预计2026-2028年公司实现营业收入574.54亿元/642.60亿元/722.05亿元，同比增长7.00%/11.85%/12.36%；归母净利润51.09亿元/59.93亿元/71.06亿元，同比提升42.45%/17.32%/18.57%，对应2026年4月3日收盘价，PE分别为28.0X/23.9X/20.2X。我们维持公司“买入”评级。