大博医疗(002901)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-07-19 大博医疗：集采影响出清，上半年业绩高增长 (中信建投 贺菊颖,王在存,刘慧彬)

●短期来看，随着集采影响出清，公司骨科、神经外科、微创外科等业务有望实现恢复性高增长，多元产品布局也增强了公司抗风险能力。长期来看，随着公司产品管线的进一步丰富、市场的持续开拓，有望进一步打开成长天花板；同时，公司骨科等业务具备出海能力，海外业务拓展未来有望成为公司新的增长曲线。我们预测2025-2027年，公司营业收入分别为25.37、29.23和33.23亿元，分别同比增长18.82%、15.20%和13.69%；归母净利润分别为4.55、5.32和6.15亿元，分别同比增长27.44%、17.09%和15.41%。维持“买入”评级。

●2025-06-16 大博医疗：集采影响出清，业绩恢复高增长 (中信建投 贺菊颖,王在存,刘慧彬)

●短期来看，随着集采影响出清，公司骨科、神经外科、微创外科等业务有望实现恢复性高增长，多元产品布局也增强了公司抗风险能力。长期来看，随着公司产品管线的进一步丰富、市场的持续开拓，有望进一步打开成长天花板；同时，公司骨科等业务具备出海能力，海外业务拓展未来有望成为公司新的增长曲线。我们预测2025-2027年，公司营业收入分别为25.37、29.23和33.23亿元，分别同比增长18.82%、15.20%和13.69%；归母净利润分别为4.55、5.32和6.15亿元，分别同比增长27.44%、17.09%和15.41%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-22 大博医疗：2023年年报及2024年一季报点评：集采影响逐步出清，多业务线有望改善 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,东楠)

●目前，骨科各细分板块集采影响逐步缓和，行业整体态势企稳，公司多产品线有望迎来边际改善。我们首次对公司进行盈利预测，预计2024-2026年实现营业收入20.19、25.59、30.23亿元，同比增长31.7%、26.8%、18.1%；实现归母净利润3.26、5.21、6.89亿元，同比增长453.3%、59.6%、32.2%，EPS分别为0.79元、1.26元和1.66元，对应2024年05月21日收盘价，PE分别为39.3倍、24.6倍和18.6倍，给予“增持”评级。

●2023-12-27 大博医疗：集采影响逐步出清，关注公司经营边际变化 (华鑫证券 俞家宁,胡博新)

●预测公司2023-2025年收入分别为15.18、20.02、26.21亿元，EPS分别为0.46、1.08、1.53元，当前股价对应PE分别为81.1、34.4、24.2倍，公司为骨科领域龙头企业，品类储备丰富，随着集采政策日益成熟、骨科耗材国产替代加速，公司业绩长期成长可期。首次评级，给予“买入”投资评级。

●2023-09-26 大博医疗：创伤集采续标规则温和，关注公司边际变化 (华金证券 赵宁达)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.90/3.57/5.40亿元，增速分别为107%/88%/51%，对应PE分别为70/38/25倍。考虑到公司创伤产品续标价格有望提升，脊柱和关节产品有望凭借集采加大终端覆盖，外延神经外科等细分领域，并加大海外业务布局，有望带动公司业务恢复增长。首次覆盖，给予“增持-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-08-22 三一重工：2Q25 profit +38% YoY with interim div;Solid upcycle (招银国际 冯键嵘)

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●2025-08-22 精工科技：2025年半年报点评：营收利润双增，碳纤维布局加速 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为20.52/24.55/29.79亿元，归母净利润分别为2.25/2.78/3.37亿元，对应EPS为0.43/0.53/0.65元/股，对应PE估值分别为43/35/28倍，维持“增持”评级。

●2025-08-22 应流股份：半年报点评：25Q2利润高增，两机叶片订单开启加速放量 (天风证券 朱晔)

●2025年H1：1)实现营收13.84亿元，同比+9.11%；实现归母净利润1.88亿元，同比+23.91%；实现扣非归母净利润1.87亿元，同比+25.6%。2)实现毛利率36.33%，同比+1.96pct；归母净利润率13.61%，同比+1.63pct；扣非归母净利润率13.51%，同比+1.77pct。3)期间费用率为22.81%，同比-2.67pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.4%、8.19%、9.17%、4.05%，同比分别变动-0.08、+1.42、-3.45、-0.56pct。预计25-27年实现归母净利润4.20、5.74、8.01亿元。维持“买入”评级。

●2025-08-22 美好医疗：2025半年报点评：业绩受产能转移影响短期承压，期待新业务拓展潜力 (光大证券 王明瑞,吴佳青)

●公司是精密医疗器械组件制造龙头，综合考虑到核心业务收入波动、研发投入等因素，我们下调25-27年归母净利润预测为3.61/4.68/5.64亿元(原值为4.44/5.39/6.56亿元，下调18.6%/13.2%/14.1%)考虑到公司的细分领域龙头地位和新业务拓展潜力，维持“买入”评级。

●2025-08-22 中微公司：跟踪报告之十：公司25H1业绩持续高增，积极构建平台型公司 (光大证券 刘凯,于文龙)

●由于下游成熟制程芯片需求较弱，国内成熟逻辑产线建设进度低于先前预期，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测分别为21.07亿元(下调22%)、31.98亿元(下调8%)，新增2027年归母净利润预测为41.93亿元，对应的PE值为60x、40x和30x。公司是国内半导体刻蚀设备的领军企业，将持续受益于国产化带来的业绩增量，我们维持公司“买入”评级。

●2025-08-22 迈普医学：业绩符合预期，多产品驱动成长 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为3.71、4.91、6.47亿元，同比增速分别为33.1%、32.5%、31.8%，归母净利润分别为1.13、1.49、1.99亿元，同比增速分别为43.6%、31.8%、33.4%，对应2025年8月21日股价，PE分别为51、39、29倍，维持“买入”评级。

●2025-08-22 美好医疗：订单交付影响季度业绩，新增长点正逐步形成 (华鑫证券 胡博新)

●预测公司2025-2027年收入分别为19.42、23.62、28.06亿元，EPS分别为0.76、0.90、1.10元，当前股价对应PE分别为30.9、26、21.2倍，考虑非医疗领域拓展加速，增长空间打开，给予“买入”投资评级。

●2025-08-22 惠泰医疗：2025年中报点评：业绩符合预期，期待PFA新品放量 (东吴证券 朱国广)

●我们考虑到下半年集采推进，外周业务有望环比加速，覆盖电生理推广费用，维持2025年原有预测，预计公司2025年归母净利润为9.07亿，下调2026-2027年归母净利润由12.15/16.07亿元为12.00/15.88亿元，对应当前市值P/E估值分别为44/33/25X，维持“买入”评级。

●2025-08-21 英维克：液冷驱动25H1业绩高增，算力时代机遇铸就增长引擎 (国投证券 马良,赵阳,夏瀛韬)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为61.04亿元、79.10亿元、99.21亿元，归母净利润分别为6.11亿元、7.81亿元、10.19亿元。采用PS估值法，考虑到公司作为英伟达MGX生态系统合作伙伴，国内领先的液冷方案提供商，给予公司2025年13倍PS，对应目标价81.88元/股，维持“买入-A”投资评级。

●2025-08-21 应流股份：Q2单季度业绩同比增长57%，两机业务订单充裕 (中邮证券 马强)

●2025H1，公司实现营业收入13.84亿元，同比增长9%，实现归母净利润1.88亿元，同比增长24%，实现扣非归母净利润1.87亿元，同比增长26%。我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为4.15、5.817.89亿元，对应当前股价PE分别为46、33、24倍，维持“增持”评级。