华森制药(002907)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-10 华森制药：2025年半年报点评：中成药持续造血，创新管线值得期待 (西南证券 杜向阳)

●预计公司2025-2027EPS分别为0.27、0.31、0.34元，对应PE为62、56、50倍。公司目前核心中成药拳头产品稳定增长，广泛布局多个FIC、BIC创新药，首次覆盖，建议积极关注。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-09-19 九典制药：半年报点评：公司经营稳健，拓展外用制剂管线+加速创新药转型 (天风证券 杨松)

●基于洛索洛芬钠凝胶贴膏竞争格局变化，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别为32.81/34.69/38.08亿元(调整前2025-2026年35.87/41.82亿元)，归母净利润分别为5.88/6.28/7.29亿元(调整前2025-2026年6.75/8.99亿元)。2025-2027年对应当前市值15/14/12XPE，维持“买入”评级。

●2025-09-18 九洲药业：【九洲药业】CDMO主业提质扩量，看好后续业务放量节奏【国盛证券】 (国盛证券 张金洋,胡偌碧,徐雨涵)

●考虑到原料药行业复苏较为缓慢，对公司原料药业务有所影响，生物医药投融资提振也需要时间，我们下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.49、10.41、11.84亿元，同比增长56.5%、9.8%、13.7%；对应PE分别为19X、17X、15X倍，维持“买入”评级。

●2025-09-18 九洲药业：CDMO主业提质扩量，看好后续业务放量节奏 (国盛证券 张金洋,胡偌碧,徐雨涵)

●尽管原料药行业复苏缓慢且生物医药投融资提振仍需时间，但基于CDMO主业的强劲表现，分析师下调了部分盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为9.49亿元、10.41亿元和11.84亿元，对应PE分别为19X、17X和15X倍。综合考虑公司未来增长潜力，维持“买入”评级。不过，投资者需关注原料药行业回暖不及预期及医药研发需求下降等潜在风险。

●2025-09-18 悦康药业：2025年中报点评：业绩承压，小核酸布局加速推进 (东方证券 伍云飞,赵博宇)

●考虑到公司调价影响和加大研发投入，我们下调收入与毛利率预期，上调研发费用率预期，预测公司2025-2027年每股收益分别为0.13、0.39、0.52元(原预测值2025-2026年分别为0.88/1.15元)，参考可比公司平均市盈率，我们给予公司2026年65倍PE估值，对应目标价25.35元，维持“买入”评级。

●2025-09-18 片仔癀：渠道升级显效，费用优化助力盈利修复 (华兴证券 赵冰)

●重申买入评级，上调DCF目标价至275.64元：结合渠道优化与核心品种销售保持稳健，我们上调DCF目标价至275.64元，当前股价对应约37%上行空间，体现公司中长期成长逻辑稳健及盈利修复预期，投资价值持续凸显。

●2025-09-17 欧林生物：破伤风销售持续增长，金葡菌疫苗三期临床完成入组 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,汤然)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为6.86亿元、7.73亿元和8.63亿元，归母净利润分别为0.34亿元、0.53亿元和0.74亿元，分别同比增长65.9%、53.0%和41.3%，EPS分别为0.08元、0.13元和0.18元/股，对应PE分别为317.9X、207.8X和147.1X，PS分别为16.0X、14.1X和12.7X。综合考虑公司研发管线进展及其商业化价值，维持买入评级。

●2025-09-17 华兰生物：血制品业务稳健增长，研发创新持续推进 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,汤然)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为48.57亿元、54.04亿元和59.24亿元；归母净利润分别为12.41亿元、14.11亿元和15.56亿元，2025-2027年分别同比增长14.1%、13.6%和10.3%；每股EPS分别为0.68、0.77和0.85元，当前股价对应2025-2027年估值分别为24.6X、21.7X和19.7X，给予买入评级。

●2025-09-17 博雅生物：采浆量保持稳健增长，10%层析静丙获批上市 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,汤然)

●预计2025-2027年公司整体收入分别为20.72亿元、22.37亿元和23.83亿元，归母净利润分别为4。56亿元、5.49亿元和6.23亿元，分别同比增长14.8%、20.6%和13.5%。若不考虑非血制品业务及绿十字(中国)业务，预计2025-2027年公司血制品业务收入分别为14.58亿元、16.30亿元和17.75亿元，分别同比变化-1.0%、11.8%和8.9%。每股EPS分别为0.90、1.09、1.24元，当前股价对应2025-2027年估值分别为28.2X、23。4X和20.6X，给予买入评级。

●2025-09-17 康华生物：25Q2销售环比改善，期待诺如疫苗临床进展 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,汤然)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为12.95亿元、14.83亿元和15.92亿元，2025年预计同比下降9.6%，2026-2027年预计分别同比增长14.5%和7.4%；归母净利润分别为3.58亿元、4.38亿元和4。91亿元，2025年预计同比下降10.1%，2026-2027年预计分别同比增长22.3%和12.0%。折合EPS分别为2。76元、3.37元和3.78元，对应PE分别为29.6X、24.2X和21.6X，维持买入评级。

●2025-09-17 神州细胞：2025年中报点评：产品销售阶段承压，临床管线值得期待 (西部证券 李梦园,徐子悦)

●预计25-27年公司收入分别为21.94/25.43/30.21亿元，同比增长-12.7%/15.9%/18.8%。受行业政策影响产品销售短期承压，但考虑到创新管线潜在催化，维持“买入”评级。