润建股份(002929)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-06-11 润建股份：算电协同筑竞争壁垒，Token工厂增盈利弹性 (银河证券 赵良毕,刘璐)

●我们预计公司2026-2028年整体营收分别为137.32/178.59/221.39亿元，对应同比增速分别为32.69%/30.05%/23.92%；归母净利润分别为4.02/6.20/8.66亿元，同比增速为961.17%/54.11%/39.66%；2026-2028年整体毛利率分别为16.04%/16.57%/17.31%。摊薄EPS分别为1.41/2.17/3.03元；PE分别为42.93/27.86/19.95倍。考虑公司多板块业务均处于行业景气度上升趋势，给予润建股份“推荐”评级。

●2026-05-12 润建股份：算力业务大幅增长，转型“Token”工厂 (中邮证券 李佩京,王思)

●我们认为，润建股份凭借其在广西及东南亚地区前瞻性部署的算力基础设施与运维能力，已成为面向东盟的核心算力节点。随着全球AI大模型加速落地，以Token为计量单位的推理与训练需求呈指数级膨胀，公司有望打开长期增长空间。我们预测，公司2026-2028年预计实现营收124.52、153.68、184.85亿元，同比+20.32%、23.42%、20.28%；实现归母净利润3.93、6.94、10.16亿元，同比+936.46%、76.48%、46.50%。

●2025-11-11 润建股份：发挥运维专业优势，战略合作密集出击 (银河证券 赵良毕,洪烨)

●我们调整公司2025/2026/2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.45/3.84/7.7亿(2025年数字网络收缩股权激励费用摊销较多形成拖累，2026-2027年算力网络万卡集群项目陆续落地，增收又增利)，EPS为0.16/1.35/2.71元，维持“推荐”评级。

●2025-11-05 润建股份：业绩短期承压，智算与海外业务加速发展 (中邮证券 陈涵泊,王思)

●考虑到2025年公司受股权激励、资产减值损失等影响，我们下调25年归母净利润预测，维持26-27年利润预测。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为102.91、123.70、158.57亿元，同比增长11.87%、20.20%、28.20%；归母净利润分别为1.04(原值1.6)、5.07、6.31亿元，同比变化-57.68%、+386.01%、+24.42%。公司作为领先的智能运维公司，在AI大基建时代有望取得估值提升，维持“增持”评级。

●2025-10-10 润建股份：智能运维领军者，AI大基建的“工程师” (中邮证券 陈涵泊,王思)

●我们认为，一方面，公司利用在通信、能源等领域二十余年行业know-how推出了“曲尺”人工智能平台，赋能三大传统业务使得公司向智能运维转型，提高业务价值量。另一方面，公司把握国内国外人工智能发展机遇，凭借五象云谷智算中心，打造智能云业务提升第二增长曲线斜率。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.60、5.07、6.31亿元，同比变化-34.93%、+216.08%、24.42%；对应2025年10月9日收盘价，PE分别为87.1、27.6、22.2X。可比公司26-27年PE分别为38.7、28.5X，公司作为领先的智能运维公司，在AI大基建时代有望取得估值提升，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-06-20 卓易信息：携手岗底斯发布FinBot，AI Agent业务打开B端新空间 (东方证券 浦俊懿,陈超)

●我们维持公司2026-2028年盈利预测分别为1.94亿、3.53亿、5.73亿，维持合理估值水平为2027年的52倍市盈率的判断，对应目标价为151.32元，维持买入评级。

●2026-06-18 鼎捷数智：拟收购能誉科技，补齐物理AI闭环能力 (中邮证券 李佩京,王思)

●我们认为，短期看，能誉科技业绩承诺对并表后利润形成一定支撑；中长期看，若鼎捷存量制造客户资源与能誉能源优化、数字孪生和工业控制能力有效结合，公司有望提升工业AI解决方案的客单价、交付深度和场景壁垒。由于收购存在不确定性，我们暂时未对盈利预测做调整，预计2026-2028年公司营业总收入分别为26.63、29.40、32.54亿元，同比增长9.46%、10.38%、10.69%，归母净利润分别为2.09、2.60、3.10亿元，同比增长28.09%、24.16%、19.32%。维持“增持”评级。

●2026-06-18 国电南瑞：2025年报及2026年一季报点评：业绩延续稳增，海外业务快速起量，2026年目标稳健上行 (中信建投 朱玥,郑博元)

●2025年全年实现营业收入662.29亿元，同比增长14.53%，归母净利润82.79亿元，同比增长8.79%；扣非归母净利润79.83亿元，同比增长8.04%。 预计公司2026/2027年归母净利润为92.5/103.4亿元，PE20.2/18.1x。

●2026-06-18 税友股份：Agentic2.0正式亮相，AI重塑财税服务新格局 (国投证券 赵阳,杨楠)

●税友股份是国内领先的数智财税SaaS与政务服务厂商，依托二十年财税行业积淀、海量结构化财税数据与广泛渠道网络，公司正加速向AI原生财税服务平台转型。随着Agentic2.0及AIBM战略落地，公司以端到端场景闭环、数据飞轮、合规信任网络、全域生态网络组成的综合壁垒，推动财税服务由工具化SaaS向智能体驱动的高价值服务体系升级。未来，公司有望持续深化AI在财税实务、合规风控及经营决策等场景的规模化应用，并通过联营生态与标准化服务输出打开增量空间。我们预计公司2026年-2028年的收入分别为23.54/26.68/29.79亿元，归母净利润为2.48/3.31/3.99亿元。考虑到公司发布的财税Agentic2.0产品和自研垂域大模型「犀友」还需要持续投入研发迭代升级，且正在推广SaaS商业模式，目前净利润不能完全体现公司盈利情况，因此我们采用PS估值。首次给予买入-A的投资评级，给予6个月目标价为55.08元，相当于2026年的9.5倍动态市销率。

●2026-06-18 鼎捷数智：收购能誉科技，深化物理AI业务闭环 (西部证券 郑宏达,王朗)

●我们预计鼎捷数智26-28年营收分别为26.62亿元、29.30亿元、33.00亿元，归母净利润分别为2.19亿元、2.64亿元、3.28亿元。我们继续看好鼎捷的经营发展韧性以及AI带来的发展机遇，维持“买入”评级。

●2026-06-16 鼎捷数智：收购能誉科技，布局AI+低碳智能工厂整体解决方案 (中信建投 应瑛,王嘉昊)

●公司发布公告，拟以1.96亿元收购能誉科技51%股权。本次收购设立多项业绩承诺实现风险对冲，能誉科技2026-2028年扣非净利润目标分别为3000、3500、4000万元，收购对应估值远低于软件行业上市公司平均水平。能誉科技在能源与工业领域服务头部客户，OT与工业控制层能力能够与公司IT能力有机结合，为公司在AI+低碳智能工厂综合解决方案落地提供能力基础，为公司AI方案标杆复制、存量客户升级与新客场景激活提供助力。预计公司2026-2028年营收为26.42/28.61/31.03亿元，同比增长8.60%/8.28%/8.47%；归母净利润预计为2.01/2.49/3.03亿元，同比增长22.77%/24.26%/21.57%。对应PE51/41/34倍，维持“买入”评级。

●2026-06-15 鼎捷数智：拟收购能誉科技，布局智慧能源及工业AI (开源证券 张越,刘逍遥)

●公司作为智能制造领军厂商，我们维持公司2026-2027年归母净利润预测为2.06、2.58亿元，新增2028年预测为3.02亿元，EPS分别为0.76、0.95、1.11元/股，当前股价对应PE分别46.4、37.1、31.7倍，维持“买入”评级。

●2026-06-15 中控技术：工业AI腾飞正当时 (华泰证券 郭雅丽)

●我们维持公司26/27/28年收入预期值97.89/115.02/133.53亿元，基本维持26/27/28年EPS预测分别为1.23/1.53/1.79元。考虑到公司工业AI相关收入快速成长，故切换27年估值，可比公司27年iFinD一致预期PE均值为73.9x，给予公司27E73.9xPE，对应目标价113.07元（前值75元，26EPE60x）。

●2026-06-15 芯原股份：中美算力竞争利好公司，目前估值较低 (群益证券 朱吉翔)

●我们预计公司2026-2028年营收63亿元、108亿元和163亿元，YOY分别增长99%、72%和51%，实现净利润0.84亿、7.6亿元和15.3亿元，EPS分别为0.17元、1.55元和3.13元，目前股价对应2027年PS11倍，考虑到公司业绩潜力较大，维持买进建议。

●2026-06-15 慧博云通：收入快速增长，加速软硬协同转型 (兴业证券 蒋佳霖,孙乾,陈鑫)

●2025年公司营收22.45亿元，同比增长28.8%；归母净利润0.98亿元，同比增长49.10%；扣非净利润0.34亿元，同比下降43.47%。2026Q1营收6.15亿元，同比增长21.61%；归母净利润766.39万元，同比增长84.11%；扣非净利润313.62万元，同比下降7.18%。根据公司最新财报，预计2026-2028年归母净利润为1.26/1.61/2.04亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。