西麦食品(002956)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-06-09 西麦食品：燕麦全产业链布局，引领健康消费新浪潮 (华西证券 寇星,卢周伟)

●我们预计公司25-27年营业收入23.10/27.58/32.13亿元，分别同比+21.8%/+19.4%/+16.5%；25-27年EPS分别为0.86/1.07/1.30元，对应2025年6月6日21.71元/股收盘价，PE估值分别为25/20/17倍。首次覆盖，给予买入评级。

●2025-05-13 西麦食品：收入增长稳健，2025Q1成本红利释放 (国海证券 刘洁铭,秦一方)

●公司深耕燕麦谷物市场超过二十年，持续保持中国燕麦谷物市场第一的领先地位。燕麦谷物市场锚定银发和健康经济，行业有望伴随中国老龄化健康消费红利及年轻人健康意识提升持续扩容。公司作为行业龙头，有望伴随行业发展及市占率提升，收入持续成长。我们预计公司2025-2027年营业收入为22.77/27.22/32.19亿元，同比+20%/+20%/+18%；归母净利润1.80/2.24/2.74亿元，同比+35%/+24%/+22%；EPS分别为0.81/1.00/1.23元，对应PE分别为26/21/17X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-02 西麦食品：2024年报及2025年一季报点评：健康食品持续扩容，燕麦龙头势能向上 (西南证券 朱会振,杜雨聪)

●预计2025-2027年归母净利润分别为1.8亿元、2.3亿元、2.8亿元，EPS分别为0.81元、1.01元、1.24元。公司作为燕麦行业龙头，持续享受市场扩容及集中度提升红利，近年来由于成本上行及快速成长期高营销投入，后续利润端有改善空间。故给予2025年30倍PE，对应目标价24.30元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-30 西麦食品：2024年年报和2025年一季报点评：收入表现稳健，成本红利有望释放 (东方财富证券 赵国防,孙颖,田然)

●我们预计公司2025-2027年收入为22.76/27.11/32.04亿元，同增20.06%/19.11%/18.15%，归母净利润为1.85/2.36/2.89亿元，同增38.90%/27.44%/22.45%，对应2025年4月28日收盘价的PE为23/18/15倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-04-29 西麦食品：增长中枢逐步上移，利润弹性可期 (中信建投 安雅泽)

●预计2025-2027年公司实现收入23.3/27.8/32.7亿元，同比增长22.7%/19.7%/17.4%，实现归母净利润1.76/2.19/2.62亿元，同比增长32.0%/24.6%/19.8%，对应PE估值23.6、18.9、15.8倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-07-18 新乳业：低温战略引领，盈利能力不断提升 (中邮证券 蔡雪昱,张子健)

●我们预计公司2025-2027年实现营收112.71/120.30/130.57亿元，同比增长5.68%/6.74%/8.53%；实现归母净利润6.78/8.30/9.98亿元，同比增长26.17%/22.34%/20.20%，对应EPS为0.79/0.96/1.16元，对应当前股价PE为22/18/15倍，对应25-27年净利率分别为6.10%、6.99%、7.74%(22年净利率3.62%)，维持“买入”评级。

●2025-07-17 金达威：2025H1利润端高增，618多款产品表现亮眼 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●金达威是全球辅酶Q10龙头，截至2025年3月，市占率50%左右，公司深耕保健食品原料领域多年，以合成生物学为核心技术，整合国内外营养健康领域资源，布局全产业链，旗下拥有Doctor's Best、Zipfizz等国际化品牌。预计公司2025-2027年实现营收38.52/44.9/51.03亿元，分别同比增长19%/17%/13.7%；实现归母净利润5.1/6.8/8.48亿元，分别同比增长49%/33%/24.6%；对应PE估值分别为23.4/17.5/14.1X，维持“买入”评级。

●2025-07-17 莲花控股：调味品龙头跨界智算，双轮驱动开启增长新纪元 (东兴证券 刘航)

●公司持续进行内部改革，核心业务受益于产品种类增加以及新零售渠道崛起，品牌认知度优化，调味品主业市占率有望稳步提升；算力业务随着公司不断的客户开拓，构造算法解决方案能力护城河，公司“双轮驱动”发展格局已经成型。预计2025-2027年公司营收增速分别为35.09%/20.14%/14.03%，2025-2027年归母净利润为3.35/4.28/4.97亿元，对应EPS分别为0.19、0.24和0.28元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-07-16 华统股份：养殖成本持续优化，Q2利润端预计增长稳健 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●基于公司在生猪全产业链布局上的优势以及养殖成本持续优化的趋势，分析师认为华统股份是生猪周期布局的优秀标的。预计2025-2027年公司营收分别为108.92亿元、123.27亿元和138.8亿元，同比分别增长20%、13%和13%；归母净利润分别为2.28亿元、4.41亿元和7.52亿元，同比分别增长213%、93%和71%。对应PE估值分别为36.9X、19.1X和11.2X，维持“买入”评级。

●2025-07-16 伊利股份：平台化的乳企龙头，引领行业高质量转型 (国信证券 张向伟,柴苏苏)

●我们预计2025/2026/2027年收入分别为1193.38/1224.98/1254.38亿元，分别同比+3.1%/+2.6%/+2.4%，预计2025/2026/2027年归母净利润113.09/122.22/131.52亿元，分别同比+33.8%/+8.1%/+7.6%，EPS分别为1.78/1.92/2.07元。通过多角度估值，给予其2025年19-20xPE，合理价格区间为33.8-35.6元，对应市值区间为2149-2262亿元，较当前股价有23%-30%溢价空间，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-07-16 光明肉业：国潮新消费重塑百年老字号，牛周期向上重视经营拐点 (民生证券 徐菁)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.31、6.80、7.69亿元，对应EPS分别为0.46、0.73、0.82元。公司在肉类罐头食品、牛羊肉、蜂蜜、奶糖等领域居行业龙头，子公司新西兰银蕨是新西兰最大的牛羊鹿肉屠宰企业之一，将充分受益于牛周期景气上行。公司以品牌建设为抓手，以肉类产业链为协同，充分发挥光明肉业核心竞争力，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-07-15 百龙创园：盈利水平持续提升，期待25H2国内阿洛酮糖成长 (天风证券 吴立,陈潇)

●我们认为，公司核心产品下游应用市场广阔，阿洛酮糖成本优化趋势明显，下半年阿洛酮糖或将充分享受国内市场带来的增量，全年利润高增态势显著。我们预计25-27年公司收入同比+26%/+27%/+33%至14.5/18.5/24.6亿元(前值15.3/18.8/22.6亿元)，利润同比+43%/+29%/+37%至3.5/4.6/6.2亿元(前值3.4/4.2/5.1亿元)，调整预期主要系7月阿洛酮糖国内审批落地，我们预计公司产品下半年放量，对应PE为27X/21X/15X，维持“买入”评级。

●2025-07-15 莲花控股：利润持续释放，加速新品布局 (华鑫证券 孙山山)

●公司持续进行内部营销改革，品牌认知度优化，随着经销渠道下沉与特通渠道增量开拓，味精市占率稳步提升，且成本低位下盈利能力持续释放，算力业务通过轻资产运营，在承接订单的基础上，构造算法解决方案能力护城河，第二曲线逐渐跑出规模。根据半年度业绩预告，我们调整2025-2027年EPS分别为0.18/0.24/0.30(前值为0.22/0.29/0.36元)，当前股价对应PE分别为33/25/20倍，维持“买入”投资评级。

●2025-07-15 洽洽食品：成本压力扩大，盈利能力承压 (兴业证券 沈昊,林佳雯)

●当前市场竞争环境变化，渠道流量向量贩业态倾斜，传统零售业态面临调改变革，消费者质价比需求及价格敏感度提升，面对当前市场环境，公司虽产品口味有创新，但未能谋求适时的推广之法，虽与量贩、会员店等业态谋求合作，但合作深度仍有待提高，后续公司亟待寻求下一个大单品或爆品口味盘活渠道，而面对渠道之变，公司作为品类公司典范如何应对也是市场集中关注的要点，我们预计2025年公司更多以谋思、调整为主，叠加葵花籽、坚果的成本上涨干扰，我们根据最新公告，调整了盈利预测，预计公司2025-2027年收入为72.03/75.89/81.99亿元，同比+1.0%/+5.4%/+8.0%，归母净利润为4.45/7.49/8.85亿元，同比-47.6%/+68.3%/+18.2%，以2025年7月14日收盘价计算，对应2025-2027年PE估值为25/15/12x，考虑2025年公司成本上涨带来的业绩压力，下调评级至“增持”。

●2025-07-14 百龙创园：Q2业绩再创新高，阿洛酮糖国内市场开启 (信达证券 赵雷)

●上调利润预测，把握多层次成长机遇。市场需求的旺盛带动公司新产能的持续释放，使得公司今年以来业绩表现持续优异。同时，近期阿洛酮糖的获批有望为公司带来新的收入增量，而泰国基地的建设也有望进一步驱动公司中期业绩增长。我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年EPS为0.84/1.09/1.42元，分别对应2025-2027年26X/20X/15X PE，维持对公司的“买入”评级。