新大正(002968)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-17 新大正：2023年度业绩点评：核心优势持续夯实，利润率有待企稳 (光大证券 何缅南)

●公司是第三方公建物管龙头，深耕重庆，并将经营范围扩大至长三角、大湾区等国家战略区域，公司90%项目以招投标方式获取，并在公建领域积累了丰富的经验和良好的口碑，在当前的招投标拓展环境中，具有一定的竞争优势；考虑公司毛利率下滑，调整公司2024-2025年归母净利润预测至1.9亿/2.1亿元，新增2026年预测为2.4亿元，对应2024-2026年EPS为0.82(原1.07)/0.93(原1.35)/1.03元，当前股价对应PE分别为10/9/8倍，公司是A股稀缺非住宅物管标的，估值具备吸引力，维持“买入”评级。

●2024-04-17 新大正：收入稳健增长，多重因素致利润下行 (中泰证券 由子沛,李垚,侯希得)

●公司作为第三方非住宅物业的头部物业公司，2023年收入实现稳健增长，利润下滑恰逢宏观环境与行业因素，同时也与公司自身经营的拐点有关。公司面临基本面变化及股价压力及时推出调整股权激励方案及回购计划，也体现了管理层的应变及对股东的负责。考虑到宏观环境变化及行业面临的下行压力，我们调整公司2024-2025年EPS预测至0.88、1.01元/股(前值1.13、1.44元/股)，引入2026年EPS预测1.15元/股，维持公司“买入”评级。

●2024-04-16 新大正：年报点评：营业收入实现增长，持续拓展全国市场 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●公司深耕公建物业20余年，秉持差异化战略定位，持续专注于中国未来智慧城市公共建筑与设施的管理和运营，现已形成较大的规模，具有一定的先发优势，在公建物业领域保持相对竞争优势。我们预计公司2024-2025年EPS分别为0.8元、0.92元，给予公司2024年动态PE为12-15倍，对应合理价值区间9.60-12.0元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-04-15 新大正：2023年年报点评：全国化战略成效显著，五大业态共同增长 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计2024-2026年归母净利润将保持12.3%的复合增长率。考虑到公司目前管理规模拓展速度较快，维持“持有”评级。

●2024-04-12 新大正：2023年报点评：现金流改善利润率承压，业态发展齐头并进 (东吴证券 房诚琦,肖畅,白学松)

●公司作为非住物管龙头企业，五大业态稳步发展。根据公司最新年报情况，我们下调公司2024/2025年的归母净利润预测为1.8/2.1亿元(前值为2.4/3.2亿元)，预计2026年归母净利润为2.3亿元。对应的EPS为0.80/0.91/1.01元，对应的PE为11.9X/10.6X/9.5X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-05-14 绿地控股：年报点评32｜绿地控股：净亏损超百亿，有息负债压降27亿元 (易居·克而瑞研究中心 房玲,汪慧)

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●2024-05-13 绿地控股：年报点评32｜绿地控股：净亏损超百亿，债务风险不容乐观 (易居·克而瑞研究中心 房玲,汪慧)

●从布局结构来看，土地储备主要集中在二线城市和三四线城市，建筑面积占比分别为49.8%、45.2%，此外，还有少部分分布在一线城市和海外，合计占比5%。目前市场还处于低位运行，尤其针对三四线城市和弱二线城市项目，需要做好积极的推盘和营销策略，加快去化。

●2024-05-11 华发股份：年报点评31｜华发股份：销售逆势增长，多元业务发展显成效 (易居·克而瑞研究中心 沈晓玲,汪慧)

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●2024-05-10 招商积余：季报点评：收入利润稳健增长，业务条线有序发展 (海通证券 涂力磊)

●维持“优于大市”评级。我们预测公司2024、2025年的EPS分别为0.85元、1.07元。考虑公司增速速度和目前基本面发展趋势，我们给予公司2024年15-18XPE，合理价值区间为12.71-15.26元。

●2024-05-09 保利发展：年报点评：营收增长业绩承压，聚焦核心城市持续优化投拓 (东方证券 赵旭翔)

●维持买入评级，调整目标价至11.22元。根据公司年报，我们调整了公司营收增速，下调24年开发业务毛利率，同时调整了期间费用率，调整公司24-25年EPS预测值为1.02/1.03元(原预测值为1.80/1.96元)并引入26年EPS预测值为1.05元。参考可比公司24年平均估值为11X，对应目标价11.22元。

●2024-05-09 华发股份：2023年年报点评：销售稳健排名提升，高分红凸显价值 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计公司2024-2026年归母净利润复合增速为6.9%。考虑到公司财务健康，销售和拿地呈现逆势提升，多元业务协同稳步发展，给予公司0.7倍PB，目标价7.28元，维持“买入”评级。

●2024-05-09 我爱我家：2023年年报点评：市占率稳步提升，加快数字化转型 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计未来三年归母净利润增速为112.3%/67.2%/62.5%，给予公司2026年20倍PE，对应目标价2.40元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-05-08 南京高科：年报点评：开发加快存量去化，创投持续滚动推进 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计公司2024、2025年EPS分别是1.02元和1.12元。给予公司2024年6-7倍动态PE，对应的合理价值区间为6.12-7.14元，维持公司“优于大市”评级。

●2024-05-08 华发股份：归母净利润受减值拖累，债务结构持续优化 (国信证券 任鹤,王粤雷,王静)

●考虑到地产开发业务毛利率下行压力和减值计提影响，我们下调盈利预测(详细分析见正文)，预计公司2024/2025年归母净利润分别为19/20亿元(前次预期分别为30/33亿元)，对应每股收益分别为0.69/0.72元，对应当前股价PE分别为9.2/8.9倍，维持“买入”评级。

●2024-05-08 滨江集团：营收增长利润承压，销售拿地节奏平稳 (国信证券 任鹤,王粤雷,王静)

●考虑到地产开发业务毛利率下行压力和减值计提影响，我们下调盈利预测(详细分析见正文)，预计公司2024/2025年归母净利润分别为27/29亿元(前次预期分别为44/51亿元)，对应每股收益分别为0.87/0.94元，对应当前股价PE分别为7.9/7.3倍，维持“买入”评级。