劲仔食品(003000)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-20 劲仔食品：季报点评：收入环比改善，期待新品放量和渠道进展 (天风证券 陈潇,何宇航)

●产品端，25年公司聚焦大单品劲仔深海鳀鱼；第二/第三曲线鹌鹑蛋/豆干专注创新与品牌化，多元化发展手撕肉干及魔芋，丰富产品矩阵；魔芋等新品不断推出，建议关注新品放量情况。渠道端，传统流通渠道加强精耕，现代型渠道聚焦核心高势能客户，会员渠道实现突破，保障零食渠道健康快速增长。根据25Q3财报，我们调整盈利预测，预计25-27年营收为25/28/31亿元(前值为28/32/36亿元)，同增3%/12%/10%；归母净利润为2.5/3.1/3.7亿元(前值为3.3/3.8/4.4亿元)，同比-16%/+27%/+18%，对应PE分别为22/18/15X，维持“买入”评级。

●2025-11-06 劲仔食品：基本面边际改善，培育新品有望重塑增长 (华源证券 张东雪,周翔)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.47/2.96/3.43亿元，同比分别为-15%/+20%/+16%，当前股价对应的PE分别为22/18/16倍。我们选取盐津铺子、甘源食品、有友食品作为可比公司，考虑到公司作为大单品型公司，基本盘小鱼干稳健增长，魔芋等新品预计向上，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-29 劲仔食品：2025年三季报点评：经营逐步改善，期待新品表现 (西南证券 朱会振,杜雨聪)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.5亿元、3.2亿元、3.8亿元，EPS分别为0.56元、0.71元、0.84元。公司完善产品矩阵，随着大单品销量提升，规模效应逐步显现，盈利能力有望逐步改善。

●2025-10-28 劲仔食品：2025年三季报点评：Q3营收同比增速转正，利润端承压延续 (国海证券 刘洁铭,秦一方)

●公司为休闲鱼制品龙头，并且布局鹌鹑蛋、豆干、魔芋等潜力单品。在全渠道策略下，公司各品类收入仍有较大增长空间，且伴随着产品矩阵、供应链能力、组织运营能力的优化及收入体量的增加，公司盈利能力仍有提升空间。但短期来看，行业竞争加剧，公司鹌鹑蛋增速下滑，我们调整对公司的盈利预测，预计公司2025-2027年的营业收入分别为25.20/27.74/30.80亿元，归母净利润分别为2.48/2.86/3.33亿元，EPS分别为0.55/0.63/0.74元，对应PE分别为22/19/16X，维持“买入”评级。

●2025-10-27 劲仔食品：25Q3点评：费投见效，静待新品发力 (华安证券 邓欣)

●考虑公司改革进程、渠道结构变化趋势以及费用投放力度，我们更新盈利预测，预计2025-2027年公司实现营业总收入25.04/27.57/30.46亿元(原值25.43/27.90/30.78亿元)，同比+3.8%/+10.1%/+10.5%；实现归母净利润2.38/2.74/3.42亿元(原值2.51/3.33/3.90亿元)，同比-18.2%/+15.2%/+24.5%；当前股价对应PE分别为22/19/16倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-12-01 盐津铺子：厉兵秣马，整装待发 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●公司综合实力优秀，尤其全渠道布局能力较为突出，其次企业文化实干积极，组织架构、激励机制完善；近几年在产品创新、供应链升级、品牌心智塑造上起势较快。综合来看，我们认为公司具备能力成为平台型零食企业。我们基本维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.2/10.1/12.2亿元，同比+28%/+23%/+21%；对应PE分别为24/19/16X；维持“买入”评级。

●2025-12-01 安井食品：沉淀新品积极蓄势，经营状态趋稳 (国信证券 张向伟)

●公司进入四季度表现良好，主因餐饮渠道进入低基数阶段，渠道表现有所回暖，叠加三季度出货节奏正常，经销商库存良性。公司管理和推新品能力经过历史验证，明年加强新品沉淀，有望继续受益餐饮预期改善以及下游渠道拓展。我们维持此前盈利预测，预计2025-2027年公司实现营业总收入157.6/170.1/182.5亿元，同比4.2%/7.9%/7.3%；实现归母净利润14.2/15.4/16.6亿元，同比-4.4%/8.8%/7.2%；实现EPS4.26/4.63/4.97元；当前股价对应PE分别为19.1/17.6/16.4倍，维持“优于大市”评级。

●2025-12-01 中宠股份：Q3业绩符合预期，自主品牌维持高增态势 (中信建投 付田行)

●我们预计25-27年公司分别实现营业收入53.58、64.83、78.44亿元，同比分别增长20%、21%、21%；分别实现归属母公司净利润4.60、5.67、7.04亿元，同比分别增长16.84%、23.20%、24.19%。看好公司国内外自主品牌业务的成长以及海外工厂的持续增长，维持买入评级。

●2025-11-30 安井食品：【华创食饮】安井食品：新品渠道共发力，经营反转明确 (华创证券 欧阳予,严文炀)

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●2025-11-29 安井食品：安井股东会更新-新品驱动持续，“清真”拓宽主业边界 (兴业证券 沈昊,林佳雯)

●25年公司调整产品策略，“销地产+集中生产”模式下市场反应和经营效率显著优于中小企业。未来随着主业B端的持续渗透、锁鲜加持下C端渠道的拓展及菜肴制品的发力，叠加鼎味泰的渠道互补扩充，行业市占率将不断提升，规模化效应亦将持续显现。当前位置行业需求基本触底，且行业性价格竞争收敛，考虑公司质地，向下空间有限。我们根据最新情况，调整了公司的盈利预测，预计2025-2027年公司收入为159.72/173.03/187.90亿元，同比+5.6%/+8.3%/+8.6%，考虑股权激励费用影响，归母净利润为14.24/16.01/17.91亿元，同比-4.1%/+12.4%/+11.9%，对应2025年11月28日收盘价，2025-2027年PE估值为19/17/15x，考虑鼎味泰并表贡献，环比改善的持续性仍可以期待，且公司2025年预计维持较大分红力度，注重股东回报，维持“增持”评级，建议投资者关注。

●2025-11-29 安井食品：静水流深处，云开见月明 (财通证券 吴文德,黄欣培)

●我们预计公司2025-2027年实现收入159.44/173.38/188.36亿元，同比+5.4%/+8.7%/+8.6%，归母净利润14.19/16.21/17.89亿元，同比-4.5%/+14.2%/+10.4%，对应PE19/17/15x，公司持续不断提升分红率(2024年70%)，首次覆盖，给于公司“买入”评级。

●2025-11-28 妙可蓝多：品牌破圈，国产替代加速 (湘财证券 李育文)

●公司凭产品硬实力稳居市占率首位，多场景破圈提速，增量空间有望再扩大；叠加与蒙牛奶酪深度融合，协同效应进一步增强。我们预计公司2025-2027年营收分别为54.35、61.93、71.00亿元，同比增长12.22%、13.94%、14.64%。归母净利润分别为2.41、3.57、4.71亿元，同比增长112.10%、48.20%、31.86%。EPS分别为0.47、0.70、0.92元。维持公司“买入”评级。

●2025-11-28 安迪苏：2025年前三季度公司营收同比增长，蛋氨酸扩产项目持续推进 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为172.88/190.26/205.52亿元，实现归母净利润分别为13.31/15.24/17.66亿元，对应EPS分别为0.50/0.57/0.66元，当前股价对应的PE倍数分别为18.4X、16.1X、13.9X。我们基于以下几个方面：1)短期蛋氨酸新增产能投放节奏保持理性，随着蛋氨酸新增产能逐渐被市场消化，市场供需格局中长期或将保持相对平衡状态，有利于蛋氨酸价格维稳运行；2)公司蛋氨酸项目持续推进，进一步加强成本竞争力，利好公司业绩回升。我们看好公司市场竞争力，维持“买入”评级。

●2025-11-26 安琪酵母：酵母主业稳定增长，海外市场增速亮眼 (国投证券 蔡琪,尤诗超,燕斯娴)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为10.39%、11.21%、10.53%，净利润的增速分别为10.48%、16.32%、12.03%。25年可比公司估值均值为25.29X，参考可比公司25年平均估值，给予买入-A投资评级，对应28.48x，6个月目标价48.02元。

●2025-11-24 莲花控股：传统业务稳健增长，第二增长曲线发力 (国投证券 蔡琪,尤诗超,燕斯娴)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为27.56%、23.18%、20.61%，净利润的增速分别为54.15%、51.68%、22.67%。25年可比公司估值均值为33.12X，参考可比公司25年平均估值，给予买入-A投资评级，对应35.31x，6个月目标价6.15元。