数知退(300038)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-08-27 数知退：中报点评：Q2营收回暖，迎数字化转型机遇 (华泰证券 赵悦媛,王林)

●参考A股大数据、数字营销、及智慧灯杆类型公司的2020年Wind一致预测PE估值平均水平为26倍，考虑到当前公司仍处于投入期，净利润增速处于较低水平，保守给予20年PE为20倍，对应目标价为11元/股(前值为10.08-11.76元/股)，维持“买入”评级。

●2020-01-23 数知退：业绩超预期，Adtech赋能新营销 (华泰证券 王林,赵悦媛)

●随着5G应用落地带来智慧营销行业浪潮迭起，以及国资入股计划有望拉动公司基本面向好，并提升融资能力，且当前公司具有大数据分析核心实力，是行业标杆企业，未来发展潜力较大。根据公司2019年业绩预告，我们上调公司2019-2021年EPS分别为0.54/0.61/0.73元(调整前为0.49/0.57/0.70元)，参考A股大数据、数字营销、及智慧灯杆类型公司的2020年PE估值平均水平为27.95倍，考虑到当前公司仍处于投入期，给予20年PE为21-24倍，对应目标价为12.81-14.64元/股，维持“买入”评级。

●2020-01-06 数知退：5G+MCN共振，再迎新机遇 (华泰证券 王林,赵悦媛)

●公司作为智能营销领军企业，估值位于相对底部区域，我们看好公司行业标杆地位，以及智慧营销+大数据整体布局，未来加速发展可期。考虑到公司2019年三季度因资金受限导致业务拓展不及预期，下调公司盈利预测，预计2019-2021年公司EPS分别为0.49、0.57和0.70元(调整前为0.75/0.99/1.25元)。参考A股同类型公司的2020年PE估值平均水平为25.75倍，考虑公司大数据分析核心优势，以及预期基本面向好，给予20年PE为23-26倍，对应目标价为13.11-14.82元/股，维持“买入”评级。

●2019-08-25 数知退：中报点评：H1增速稳健，持续拓展国内市场 (华泰证券 王林,赵悦媛)

●我们看好公司未来发展，通过并购BBHI和日月同行在国内“大数据+人工智能+互联网营销”的领先布局。考虑到公司当前业务转型投入较大，费用率均有所提升，下调公司盈利预测，预计公司2019-2021年EPS分别为0.75/0.99/1.25元，实现净利润分别为8.83亿、11.59亿和14.77亿元，较此前预测的9.56亿、12.45亿和16.15亿分别下调9.2%、9.3%和9.1%。参考A股同类型公司的2019年PE估值平均水平为21.88倍，给予19年PE为13-17倍，对应目标价为9.75-12.75元/股，维持“买入”评级。

●2019-07-14 数知退：H1业绩预告增速稳健 (华泰证券 王林,赵悦媛)

●我们看好公司未来发展，通过并购BBHI和日月同行在国内“大数据+人工智能+互联网营销”的领先布局，随着我国5G建设加速，大数据行业发展有望提速。预计公司2019-2021年EPS分别为0.82/1.06/1.38元。参考A股同类型公司的2019年估值平均水平为17.13倍(人工智能板块公司估值水平相对较高，暂不列入参考)，考虑到公司目前处于国内大数据业务投入期，保守给予19年PE为13-16倍，对应目标价为10.66-13.12元/股，维持“买入”评级。