新开源(300109)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-12 新开源：高端PVP重塑估值中枢，医疗业务拐点已至 (中邮证券 刘海荣,李家豪)

●中长期看，公司作为PVP全球龙头，高端PVP收入占比提升带动盈利能力中枢稳步提升，医疗板块逐步走出困境，化工+医疗双板块驱动进一步推动公司业绩和估值同步向上。我们预计公司2026-2027年归母净利润2.54、3.34、4.26亿元，EPS为0.53、0.69、0.88元，4月28日收盘价对应PE为39、29和23倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-10-26 新开源：PVP盈利持续高景气，精准医疗业务不断加码 (华西证券 杨伟)

●新增2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为19.82/24.80/31.37亿元，归母净利润分别为6.22/8.31/10.62亿元，EPS分别为1.93/2.58/3.29元，对应2023年10月26日收盘价17.7元PE分别为9.19/6.87/5.38倍。公司PVP产品盈利水平持续高景气，同时不断加码精准医疗业务打开未来成长空间，维持对公司“增持”评级。

●2023-08-31 新开源：中站项目开始放量，业绩持续环比提升 (东北证券 陈俊杰)

●我们预计公司2023-2025年实现营收19/25/34亿元，yoy+30%/32%/33%，实现归母净利润5.8/7/8.6亿元，yoy+100%/+20%/22%，当前股价对应PE分别为11/9/8倍，综合相对估值与绝对估值，我们根据FCFE模型测算公司目标价为22.97元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2022-10-26 新开源：巴斯夫停产及新能源需求带动，PVP龙头积极扩能带来成长性 (中信建投 卢昊)

●我们预计公司2022至2024年归母净利润为4.34、6.83、8.06亿元，EPS分别为1.26、1.99、2.35元，首次评级，给予“增持”评级。

●2022-10-25 新开源：季报点评：业绩符合预期，PVP贡献核心业绩 (国联证券 柴沁虎)

●我们预计公司2022-24年收入分别为16/27/39亿元，yoy分别为+31%/+68%/+45%，归母净利润分别为4.92/10.41/12.28亿元，yoy分别为+68%/4111%/+18%，EPS分别为1.43/3.02/3.56元，3年0AGR为61%。公司享受PVP量价利齐升带来的业绩高增长，维持23年目标价45.30元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-05-27 巨化股份：年报点评报告：制冷剂景气助力盈利上行，甘肃项目持续推进 (天风证券 邢颜凝,唐婕)

●考虑到制冷剂价格持续上升，其他板块后续或有盈利修复空间，预计公司2026-2028年归母净利润分别为59.1、68.5、77.3亿元（26-27年前值为54.3、65.9亿元），维持“增持”的投资评级。

●2026-05-27 荣盛石化：炼化龙头盈利明显增长，核心项目与产业链深化驱动持续增长 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为3555.49/3713.87/3990.62亿元，实现归母净利润分别为76.87/85.57/96.63亿元，对应EPS分别为0.77/0.86/0.97元，当前股价对应的PE倍数分别为14.9X、13.4X、11.8X。我们基于以下几个方面：1）一体化运营优势显著，产品结构弹性较强，叠加地缘政治不确定性仍存，原油价格中枢仍在较高位运行，利好公司业绩；2）公司产品结构向高端化转型，有望进一步增强公司盈利韧性；3）多个在建项目持续推进，有望进一步打开成长空间。我们看好公司一体化优势及炼化产品景气度，维持“买入”评级。

●2026-05-26 蓝晓科技：年报点评报告：汇兑影响Q1利润，各板块均储备成长亮点 (天风证券 郭建奇,唐婕,刘奕町)

●各板块收入增长预期调整，我们调整26-28年归母净利润预期至12.00/15.56/18.91亿元（26-27前值为13.22/15.96亿元），维持“买入”评级。

●2026-05-26 富邦科技：公司农化主业稳健增长，技术创新有望打开长期成长空间 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为15.29/16.67/18.02亿元，实现归母净利润分别为0.93/1.08/1.25亿元，对应EPS分别为0.32/0.37/0.43元，当前股价对应的PE倍数分别为27.3X、23.4X、20.3X。我们基于以下几个方面：1）公司国内外农化助剂市场持续拓展，有望支撑公司规模稳步扩张；2）公司积极推动科技成果落地，推进禾本科固氮产品及根结线虫防治产品的研发及推广，新产品落地后有望进一步提升公司的成长空间。我们看好公司稳健的传统业务及新产品开发，维持“买入”评级。

●2026-05-26 合盛硅业：2025年公司业绩承压，有机硅2026年景气有望上行 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为236.43/268.06/287.62亿元，实现归母净利润分别为11.75/21.72/27.37亿元，对应EPS分别为0.99/1.84/2.32元，当前股价对应的PE倍数分别为41.7X、22.5X、17.9X。我们基于以下几个方面：1）有机硅行业减产提价的行业自律行动逐步落地，有望支撑有机硅产品价格上涨，利好公司业绩修复；2）公司聚焦硅基主业发展，放缓光伏业务，剥离非核心资产，对业绩的压力有望逐渐放缓。我们看好有机硅景气延续，维持“买入”评级。

●2026-05-26 新宙邦：1Q26公司盈利水平明显提升，产能扩张与产品升级驱动业绩增长 (长城证券 肖亚平,王彤,张磊)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为145.71/159.83/193.18亿元，实现归母净利润分别为21.36/26.04/30.82亿元，对应EPS分别为2.83/3.45/4.09元，当前股价对应的PE倍数分别为24.1X、19.8X、16.7X。我们基于以下几个方面：1）三大业务协同发展，持续拓宽产品品类，新能源、AI及半导体等新兴领域的快速发展，有利于公司规模和业绩的持续提升；2）公司在电池化学品、氟化工等领域进行多个项目布局，有望持续拓宽产品品类、提升产能供应能力，进一步完善产业链一体化建设，为公司中长期发展构筑壁垒。我们看好公司未来发展空间，维持“买入”评级。

●2026-05-25 天奈科技：产品结构持续优化，单壁管放量值得期待 (中信建投 许琳)

●预计2026-2028年公司归母净利润4.11、6.16、8.40亿元，对应PE37.9、25.3、18.6倍。

●2026-05-25 万润股份：OLED逐步兑现，新材料项目多点布局助力成长 (华安证券 王强峰)

●伴随OLED行业需求快速成长、新材料布局逐步兑现，我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润4.49、5.20、5.96亿元（2026、2027年原值分别为3.99、5.14亿元，新增2028年盈利预测），同比增长57.8%、15.9%、14.5%，对应PE分别为36、31、27倍，维持“买入”评级。

●2026-05-25 川恒股份：磷化工景气度延续，矿化一体护城河持续拓宽 (华安证券 王强峰)

●伴随磷矿、磷化工景气延续，公司磷矿资源进一步夯实，我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润14.62、18.68、20.80亿元（2026、2027年原值分别为14.44、18.53亿元，新增2028年盈利预测），同比增长16.0%、27.7%、11.4%，对应PE分别为14、11、10倍，维持“买入”评级。

●2026-05-24 苏博特：国内混凝土外加剂行业龙头，AI4S赋能材料研发 (华鑫证券 任春阳)

●我们看好公司传统主业稳健增长，AI4S赋能新材料研发提升估值。预测公司2026-2028年净利润分别为1.60、1.99、2.39亿元，EPS分别为0.38、0.47、0.56元，当前股价对应PE分别为41、33、28倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。