瑞普生物(300119)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-02 瑞普生物：传统业务稳中有进，宠物与微生物蛋白双轮驱动增长 (天风证券 陈潇,陈炼,吴立)

●作为宠物医疗国产龙头，公司凭借独特的三位一体打法，构筑了高竞争壁垒，且所处赛道增长态势良好。我们看好其持续的成长性。另外，菌丝蛋白的投产和动保产品的出海，都为公司提供更广阔的利润增长来源。我们预计公司26/27/28年利润分别为5、6.5、7.5亿元，对应现市值仅16.6倍、12.9倍、11.1倍PE，结合其传统动保的行业地位及宠物动保赛道的高成长性，公司未来成长空间广阔，维持“买入”评级。

●2026-04-30 瑞普生物：26Q1经营平稳，关注宠物与国际业务 (国投证券 熊承慧,冯永坤)

●依托供应链宠物业务加速增长，后续猪流行性腹泻病毒疫苗、猫传腹疫苗、合成生物等新品将助力公司持续增收获利。我们预计公司2026/27/28年归母净利润分别为5.08/5.88/7.33亿元。考虑到公司未来2-3年新品市场空间放量，宠物供应链持续赋能，对2026年盈利给予20X PE估值，6个月目标价为20.0元，首次给予增持-A的投资评级。

●2026-04-01 瑞普生物：2025年年报点评：业绩高增，宠物与生物制造双轮驱动长期成长 (西南证券 徐卿,赵磐)

●2025年公司实现营业收入33.98亿元，同比增长10.70%；单四季度实现营收8.54亿元。2025年实现归母净利润4.01亿元，同比增长33.18%；单四季度实现归母净利润0.38亿元。我们预计2026-2028年公司EPS为1.07、1.26、1.57元，对应动态PE16、14、11倍，维持“买入”评级。

●2026-04-01 瑞普生物：2025年年报点评：主业持续增长，积极打造第二增长曲线 (国海证券 程一胜,熊子兴)

●考虑到公司主业持续增长，我们调整公司2026-2028年营业收入至38.35、43.45、47.65亿元，同比+12.85%、+13.30%、+9.66%。归母净利润4.61、5.57、6.31亿元，同比+15.12%、+20.81%、+13.35%。对应当前股价PE分别为18.0x、14.9x、13.2x。基于公司积极拓展新业务，维持“买入”评级。

●2026-04-01 瑞普生物：畜禽板块稳健增长，微生物蛋白贡献新增长点 (华安证券 王莺,万定宇)

●我们预计2026-2028年公司实现营业收入38.33亿元、44.70亿元、52.20亿元，同比增长12.8%、16.6%、16.8%，对应归母净利润4.48亿元、5.68亿元、7.18亿元，同比增速为11.8%、27.0%、26.4%，归母净利润前值2026年5.09亿元、2027年5.91亿元，对应EPS分别为0.96元、1.22元、1.55元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-06-03 信立泰：创新药收入不断增厚，研发管线未来可期 (华源证券 刘闯)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.28/8.18/9.50亿元，同比增速11.74%/12.31%/16.23%。鉴于公司创新药收入不断增厚，研发管线数据可期，维持“买入”评级。

●2026-06-02 上海谊众：紫杉醇胶束迎来放量期，关注三抗研发进展 (华源证券 刘闯)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.36/1.09/2.69亿元，鉴于公司商业化放量迅速，早研管线潜力十足，维持“买入”评级。

●2026-06-01 安图生物：2025年&26Q1业绩符合预期，政策影响有望逐步减弱 (中信建投 袁清慧,王在存,喻胜锋,李虹达,贺菊颖)

●短期来看，随着公司高速发光仪及自研流水线装机的稳步推进，有望推动公司在中大型医疗终端的拓展，但相关产品受集采落地、医疗服务价格调整等因素影响出厂价下滑，同时检验套餐解绑导致检验量受到影响，公司短期业绩承压，相关政策影响有望在今年逐季减弱。中长期来看，集采的持续推进以及公司产品力的提升有望加速国产替代，公司份额预计进一步提升。同时，公司在基因测序、凝血、质谱等新领域持续布局，看好平台化布局为公司提供长期发展动力。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为44.67、48.51、52.78亿元，同比增速分别为5.68%、8.61%、8.79%，归母净利润分别为10.97、11.96、12.92亿元，同比增速分别为2.71%、9.05%、8.01%。以2026年5月29日收盘价计算，2026-2028年PE分别为17、16、15倍，维持“买入”评级。

●2026-06-01 博拓生物：脑机接口布局提速，精神诊疗赛道聚焦 (华西证券 刘文正,邓奕辰)

●博拓生物在全球POCT市场拥有深厚的注册认证积累与全产业链成本优势，OTC检测试剂产品海外市场持续拓展、微流控荧光免疫检测产品或将成为业绩新支撑点、企业经营具备稳健现金流基础，主营业务后续表现有望向好。公司通过产业投资前瞻卡位脑机接口产业，非侵入式产品（皓世天辉）已实现医疗器械注册证落地与B端多渠道突破，侵入式产品（青石永隽）处于临床验证阶段，二者分别对应精神健康诊疗的“快筛诊断+数字疗法”与“重症治疗+神经调控”场景，形成差异化互补；脑机接口政策端持续催化、精神诊疗行业潜在需求庞大，行业背景与政策支撑下，脑机接口相关业务有望成为公司业绩新支撑点。综上，预计公司26-28年营业收入5.53/6.31/7.90亿元，同比+23.5%/+14.0%/+25.3%；对应归母净利润1.19/1.47/2.02亿元，同比+141.0%/+23.7%/+37.6%；对应EPS为0.80元/0.98元/1.35元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-01 羚锐制药：业绩稳健增长，毛利率分红率提升 (东海证券 杜永宏)

●考虑到OTC市场竞争加剧等不确定性因素影响，我们适当下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为8.52/9.52/10.54亿元（2026-2027年原预测为9.51/10.79亿元），对应EPS分别为1.50/1.68/1.86元，对应PE分别为14.58/13.05/11.78倍。公司业绩稳健增长，产品管线持续丰富，维持“买入”评级。

●2026-06-01 海思科：环泊酚FDA获批上市，海外商业化进入新阶段 (东北证券 叶菁,方心宇)

●公司重点布局镇痛/麻醉、自免、肿瘤等领域，国内新药管线加速放量，海外多模式出海同步推进。我们预计公司2026-2028年公司归母净利润分别为14.97/11.37/13.51亿元，EPS分别为1.34/1.02/1.21元，当前市值对应PE分别为38/49/42倍，维持“买入”评级。

●2026-06-01 百济神州：泽布替尼收入稳健增长，持续加强实体瘤管线布局 (首创证券 王斌)

●我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为452.57亿元、528.79亿元和616.92亿元，同比增速分别为18.4%、16.8%和16.7%；归属于上市公司股东的净利润分别为47.49亿元、78.02亿元和108.76亿元，同比增速分别为225.1%、64.3%和39.4%，以5月29日收盘价计算，对应PE分别为79.2倍、48.2倍和34.6倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-05-31 荣昌生物：ASCO成果丰硕，维迪西妥单抗IO联用潜力凸显 (华泰证券 代雯,袁中平,李航)

●考虑公司销售增势稳固，管线开发有序推进，我们维持公司26-28年归母净利润为42.4/4.7/11.0亿元，维持7.0%的WACC和2.5%的永续增长率，我们维持基于DCF的A股的目标价为158.75元，维持A/H溢价为25.5%，维持H股目标价为143.74港币，维持A股和H股“买入”评级。

●2026-05-29 凯莱英：季报点评：新兴业务延续高增，新兴业务加速放量 (天风证券 杨松,曹文清)

●我们预计公司2026-2028年收入为80.07、98.09和119.21亿元；预计2026-2028年归母净利润为13.60、19.28和24.50亿元。维持“增持”评级。

●2026-05-29 新产业：26Q1业绩阶段性承压，试剂端保持稳定增长 (中信建投 袁清慧,王在存,喻胜锋,李虹达,贺菊颖)

●短期看，公司作为化学发光领域的龙头企业，检测菜单齐全，产品线持续丰富，公司装机量表现良好，同时中大型发光仪器销售占比快速提升，三级医院等大型医疗终端客户持续拓展，有望带动试剂销量稳步提升。2026年公司国内业务仍受集采、检验套餐解绑等政策因素影响，但影响预计逐步减弱。中长期看，公司有望持续受益于化学发光领域的国产替代进程，同时公司海外布局不断完善，具备较强的国际化发展潜力。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为51.55、58.75、67.14亿元，同比增速分别为12.63%、13.97%、14.28%，归母净利润分别为18.29、21.24、24.82亿元，同比增速分别为12.88%、16.15%、16.89%。以2026年5月28日收盘价计算，2026-2028年PE分别为20、17、15倍，维持“买入”评级。