银河磁体(300127)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-07 银河磁体：毛利率维持稳定对公司业绩形成支撑 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑行业竞争加剧以及美国关税扰动影响，我们下调公司25/26年产品售价预期，因此对应业绩预期下调，预计公司2025-2027年EPS分别为0.52、0.55、0.66元(前值0.58/0.65/-，-10.34%/-15.38%/-)。可比公司25年Wind一致预期PE均值为45.68倍。考虑公司所处行业虽竞争加剧，但盈利能力较可比公司相对稳定，波动较小，给予公司25年52倍PE，目标价27.04元(前值13.5元，对应24年估值为27倍PE)，维持至“持有”评级。

●2024-03-29 银河磁体：年报点评：稀土价格波动，公司业绩环比下滑 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为1.86/2.18/2.40亿元(前值24-25年分别2.09/2.30亿元)。可比公司24年Wind一致预期PE27.06X，给予公司24年27.06XPE，预计24年EPS为0.57元，目标价15.42元(前值16.52元)，维持“持有”评级。

●2023-04-07 银河磁体：年报点评：增收不增利，业绩将恢复增长 (中原证券 牟国洪)

●预测公司2023-2024年每股收益分别为0.62元与0.71元，按4月6日16.62元收盘价计算，对应的PE分别为26.73倍与23.38倍。目前估值相对行业水平合理，结合行业发展前景及公司行业地位，首次给予“增持”投资评级。

●2023-04-03 银河磁体：年报点评：粘结钕铁硼磁体龙头，研发能力居前 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司2022年实现营收9.92亿元(yoy+15.21%)；归母净利1.71亿元(yoy-11.51%)，其中2022Q4实现营收2.52亿元(yoy+6.68%，qoq+0.40%)，归母净利0.28亿元(yoy-35.91%，qoq-47.65%)。我们根据年报更新售价、产量、成本及财务数据假设，预计公司2023-2025年BPS4.55/5.01/5.53元，可比公司Wind一致预期PB(23E)均值2.82X，公司为粘结钕铁硼磁体龙头，给予公司2023年3.10XPB，目标价14.13元(前值20.22元)，下调至持有评级。

●2022-03-30 银河磁体：年报点评：粘结钕铁硼单项冠军，21年量价齐升 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑公司在进一步扩大钐钴磁体、注塑磁体和高性价比原材料的产能，我们上调产销假设，预计公司22-24年归母净利润2.46/2.66/2.85亿元(前值1.96/2.05/-元)。可比公司Wind一致预期PE(22E)均值26.6X，给予公司22年26.6XPE，22年公司EPS0.76元，目标价20.22元(前值28.91元)，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-04-14 恒玄科技：年报点评：坚持品牌客户战略，营收结构进一步多元化 (平安证券 杨钟,徐碧云)

●公司主营业务为低功耗无线计算SoC芯片的研发、设计与销售，主要包括无线音频芯片、智能可穿戴芯片和智能硬件芯片，在业内树立了较强的品牌影响力，产品及技术能力获得客户广泛认可。基于公司最新财报和行业趋势，我们调整了公司的盈利预测，预计2026-2028年公司净利润分别为7.00亿(原值为11.08亿元)、9.30元(原值为15.97亿)和12.13亿(新增)，对应4月13日收盘价的PE分别为40.6X、30.6X和23.5X。基于公司开拓了智能眼镜、无线麦克风、智能会议录音助手等一些新的市场和客户，且新一代智能旗舰可穿戴SoC芯片BES6100系列将在今年下半年进行客户送样，有望用于智能眼镜、智能手表双芯片方案，带来新增长空间，我们维持公司“推荐”评级。

●2026-04-14 火炬电子：2025年报业绩点评：行业景气度逐步改善，三大业务持续向好 (东兴证券 刘航)

●公司是我国军用MLCC核心供应商，预计2026-2028年EPS分别为1.11元、1.51元和1.96元。维持“推荐”评级。但也存在下游需求不及预期、市场竞争加剧和技术迭代等风险。

●2026-04-14 安克创新：Q4业绩亮眼，高壁垒产品研发持续推进 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●公司发布2025年报，2025年实现营收305.14亿元，同比+23.49%。预计2026~2027年实现归母净利润30.93亿元、37.63亿元，当前股价对应PE分别为20X、17X，维持“买入”评级。

●2026-04-14 金禄电子：多层板占比提升，成长动能充沛 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为26.6/33.7/41.5亿元，归母净利润分别为1.2/1.6/2.4亿元，首次覆盖给予“买入”评级。公司发布2025年年报，2025年实现营业收入20.61亿元，同比增长28.74%；归母净利润9,039.67万元，同比增长12.73%。

●2026-04-13 震有科技：核心网有望规模化推进，海外需求释放成长弹性 (华源证券 李宏涛)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.63/1.08/1.92亿元。我们选取海能达、佳讯飞鸿、上海瀚讯为可比公司，鉴于公司在卫星互联网-核心网的超前布局以及卫星互联网规模化建设正在逐步推进的现状，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-13 海光信息：双芯驱动+生态共赢，25年&26Q1增长动能强劲 (国盛证券 孙行臻)

●AI算力市场供需两旺，公司双芯战略驱动下竞争力持续强化，有望继续维持高增速，因此我们预计2026-2028年营业收入分别为220.7/309.2/408.7亿元，归母净利润分别为43.7/64.2/90.0亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-13 萤石网络：2025稳步增长，26Q1净利YOY+32%，好于预期 (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利分别为7.1亿元、8.6亿元、10.1亿元，YOY+25.3%、+20.8%、+17.9%，EPS分别为0.9元、1.1元、1.3元，对应PE分别为30倍、25倍、21倍，基于公司逐季回升，我们上调至“买进”的投资建议。

●2026-04-13 江海股份：2025年营收符合预期，超级电容成长可期 (开源证券 陈蓉芳,张威震,刘琦)

●公司发布2025年度报告。(1)2025年，公司实现营收54.84亿元，同比+14.06%；归母净利润6.75亿元，同比+3.04%；扣非归母净利润6.52亿元，同比+6.30%；销售毛利率24.11%，同比-0.39pcts；销售净利率12.41%，同比-0.63pcts。(2)2025年第四季度，公司实现营收13.67亿元，同比+41.40%，环比+7.72%；归母净利润1.40亿元，同比+28.74%，环比-12.82%；扣非归母净利润1.35亿元，同比+37.61%，环比-12.61%；毛利率22.94%，同比+0.51pcts，环比-1.53pcts；净利率10.50%，同比-0.54pcts，环比-2.17pcts。(3)公司2025年盈利质量低于此前预期，我们下调公司2026至2027年盈利预测(归母净利润原值为9.45/11.01亿元)，新增2028年预测，预计2026/2027/2028年归母净利润为8.32//9.83/12.37亿元，当前股价对应PE为30.4/25.8/20.5倍，我们看好公司超级电容业务未来在AI数据中心领域成长性，维持“买入”评级。

●2026-04-13 太辰光：高密度连接器件需求增长，海内外生产基地产能释放 (华鑫证券 庄宇,张璐)

●预测公司2026-2028年收入分别为27.88、42.12、51.57亿元，EPS分别为2.65、4.32、5.22元，当前股价对应PE分别为52、32、26倍，AI的发展对光互连产品提出更高的要求，同时持续产生新的需求，有望为公司发展带来良好机遇，维持“买入”投资评级。

●2026-04-13 中际旭创：年报点评报告：深度受益AI算力全球扩容，光模块龙头业绩加速兑现，1.6T引领新周期 (天风证券 王奕红,余芳沁,唐海清)

●公司2026年800G模块出货量有望再翻一番以上；行业内1.6T光模块出货量将从2025年的较小基数起步，增长至数千万端口量级。公司作为全球光模块龙头，技术与交付能力领先，预计26-28年归母净利润分别为215/367/610亿元，维持“买入”评级。