万达信息(300168)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-01 万达信息：季报点评：第三季度业绩承压，持续布局数据要素、人工智能 (国联证券 姜青山,黄楷)

●考虑到宏观环境影响和公司加大研发投入，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为33.53/40.99/50.59亿元(原值为40.27/50.45/63.42亿元)，对应增速分别为4.00%/22.28%/23.42%，归母净利润分别为0.21/2.15/3.71亿元(原值为1.01/3.14/5.33亿元)，对应增速分别为107.10%/943.80%/72.47%，EPS分别为0.01/0.15/0.26元/股。考虑到公司与国寿协同有望进一步加强，持续布局数据要素、人工智能，建议保持关注。

●2023-09-25 万达信息：科技国寿践行者，深入布局医疗健康大数据 (安信证券 赵阳,杨楠)

●万达信息是国内领先的智慧医卫和智慧政务解决方案提供商，依托国寿资源禀赋，有望在医保健康大数据领域快速发展。我们预计公司2023年-2025年的收入分别为40.34/48.86/59.26亿元，归母净利润分别为0.70/2.80/4.26亿元；首次覆盖给予买入-A的投资评级，12个月目标价为11.66元，相当于2024年60倍的动态市盈率。

●2023-09-12 万达信息：2023年中报点评：医卫及政务业务高增，致力于成为一流“数商” (东方财富证券 方科)

●公司是国内智慧医卫行业的领导者，助力多个省级国家医保平台系统落地，公司积极探索数据要素时代发展新动能，致力于成为国内一流的“数商”。我们预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为40.00/48.37/58.90亿元；预计归母净利润分别为0.77/2.59/4.50亿元；EPS分别为0.05/0.18/0.31元；对应PE分别为193/57/33倍，给予“增持”评级。

●2023-08-29 万达信息：半年报点评：二季度营收高增，降本增效助亏损收窄 (国联证券 孙树明,黄楷)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为40.27/50.45/63.42亿元，对应增速分别为24.92%/25.30%/25.70%，归母净利润分别为1.01/3.14/5.33亿元，对应增速134.75%/211.49%/69.83%，EPS分别为0.07/0.22/0.37元/股。考虑到公司与国寿协同有望进一步加强，深度布局数据要素新蓝海，发布城市操作系统，参考可比公司2023年平均PS，我们给予公司2023年PS为6倍，目标价16.74元，给予“买入”评级。

●2023-07-29 万达信息：董事长完成换届，国寿协同进一步加深 (西南证券 王湘杰,邓文鑫)

●预计2023-2025年公司EPS分别为0.04元、0.19元、0.31元，我们看好公司在新任董事长到任后，与国寿的协同效应进一步深化，建议积极关注公司在数据要素运营领域的进展以及后续利润弹性表现，维持“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-04-19 用友网络：年报点评：AI+数据+流程一体化优势或凸显 (华泰证券 郭雅丽,岳铂雄)

●我们下调公司26-27年营业收入至105.99、122.76亿元(较前值分别调整-3.80%/-0.32%)，预计28年营业收入为142.64亿元。下调公司收入预测主要考虑到下游需求整体修复短期仍承压。参考可比公司26E6.0xPS(Wind)，考虑公司AI商业化稳步推进，给予公司26E6.0xPS，对应目标价18.61元(前值22.57元，对应26E7.0xPS)，维持“买入”。

●2026-04-19 汉得信息：AI业务放量增长，全球化进程提速 (中信建投 应瑛,王嘉昊)

●公司发布2025年年度报告，收入平稳增长，利润较快增长。公司2025年AI业务全年突破3亿元，从验证期迈入放量期。业务结构持续改善，产业数字化与财务数字化合计占比接近六成，泛ERP主动收缩，推动毛利率提升。此外，公司将全球化作为新增长点，由服务出海向产品出海转型，依托H股发行上市进一步提升品牌影响力与资金支持。我们预计公司2026-2028年营收为36.86/39.77/42.81亿元，同比增长7.92%/7.91%/7.65%；归母净利润预计为3.06/3.85/4.55亿元，同比增长35.09%/25.87%/18.04%。对应PE71/56/48倍，维持“买入”评级。

●2026-04-19 首都在线：拟定增15.87亿元投向智算中心，长期合作智谱/互联网龙头 (国海证券 刘熹)

●公司是IDC行业龙头，有望充分受益行业扩容与自有数据中心建设。基于审慎性原则，暂不考虑拟定增事项影响，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为17.98/22.69/27.29亿元，2027-2028年归母净利润分别为0.48/0.73亿元；首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-19 金山办公：2025年报&2026Q1业绩预告点评：AI驱动全业务增长，海外与订阅协同发力 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一,郑毅)

●考虑到公司的全球化及AI布局在2026Q1继续呈现兑现趋势，我们预计公司2026-2028年营收分别为70.23、83.03、95.30亿元；归母净利润分别为21.65、27.99、33.61亿元(由于投资收益受市场行情波动较大难以预测，我们的盈利预测暂不考虑26Q1对外投资基金项目产生的投资收益带来的影响)。考虑到公司高毛利率、优质现金流与持续提升的全球化与AI能力，维持“买入”评级。

●2026-04-19 奥飞数据：年报点评：智算项目上架提速带动EBITDA高增 (华泰证券 王兴,王珂,高名垚,陈越兮)

●我们看好公司机柜规模/EBITDA增长势头延续，考虑到公司数据中心建设提速，预计公司2026-2028年EBITDA分别为15.81/19.18/22.85亿元(前值：13.71/16.35/-亿元，分别上调15%/17%/-)。2026年可比公司Wind一致预期EV/EBITDA均值为24.19倍，考虑到公司2025-2027年EBITDA复合增速(14%)略高于可比公司平均(11%)，给予公司26年EV/EBITDA26倍，对应目标价34.91元/股(前值：31.17元/股，基于32.5倍2025年EV/EBITDA)，维持“买入”评级。

●2026-04-19 达梦数据：2025年年报点评：盈利能力持续提升，业绩快速增长 (西部证券 郑宏达,谢忱)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为17.38、22.93、29.78亿元，归母净利润分别为6.90、8.78、11.15亿元，公司作为国产数据库龙头企业，有望受益于数据库国产替代/信创带来的机遇，维持“买入”评级。

●2026-04-18 宝信软件：前瞻指标好转，全面布局工业智能 (兴业证券 孙乾,张旭光)

●公司实现营收109.72亿元，同比下降19.59%；实现归母净利润13.05亿元，同比下降42.40%。根据公司最新财报，预计2026-2028年归母净利润为17.47/21.07/25.28亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-17 纳芯微：营收规模跨越式增长，多领域放量助力盈利能力改善 (中信建投 刘双锋,何昱灵)

●随着下游市场需求回暖。新产品放量和麦歌恩并表，公司产品出货量和营收实现大幅增长。同时，公司持续深化精益管理与组织提效，推动了盈利能力的改善。未来公司将继续瞄准泛能源和汽车电子领域的领导地位，通过技术创新与组织提效，努力实现盈利能力的持续提升。我们预计公司2026年-2028年收入分别为44.17亿元、54.22亿元、63.96亿元，预计归母净利润分别为0.26亿元、2.97亿元、5.84亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-17 彩讯股份：Steady performance growth,AI full-stack presence continues to deepen (中信建投 应瑛,王嘉昊)

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●2026-04-17 深信服：2025年报点评：云转型突破关键节点，基本面步入右侧修复通道 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●考虑到公司云业务景气度有望维持，我们调整此前盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为88.20、97.83、109.38亿元，归母净利润分别为5.79、7.20、8.33亿元。维持“买入”评级。