捷成股份(300182)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-28 捷成股份：年报点评：因版权剧23年承压，一体两翼发展 (华泰证券 朱珺,周钊)

●24Q1营收6.76亿元(yoy+0.93%)，归母净利1.17亿元(yoy-25.73%)，扣非净利1.17亿元(yoy-23.49%)。23年业绩下滑主因版权剧业务影响。我们预计公司24-26年归母净利润5.93/6.88/7.61亿元，可比公司24年Wind一致预期PE均值约为28X，给予公司24年PE28X，目标价6.16元，维持“买入”评级。

●2024-03-23 捷成股份：ChatPV发布，视频版权龙头价值释放 (华泰证券 朱珺,周钊)

●公司主业业绩目前与电影市场相关度较高，结合23年实际票房，以及24/25年预期相对下调，我们调整公司23-25年归母净利润至5.88/7.14/8.18亿元(前值6.94/8.27/9.31亿元)，对应EPS0.22/0.27/0.31元，可比公司24年Wind一致预期PE均值约为33X，给予公司24年PE33X，目标价8.91元(前值6.51元)，维持“买入”评级。

●2023-11-06 捷成股份：版权运营龙头，战略布局AI+虚拟人 (华泰证券 朱珺,周钊)

●我们认为公司版权运营业务在“版权+内容+政策”的多轮驱动下将保持龙头优势。AI+虚拟人有望赋能主业。我们预计23-25年归母净利6.94/8.27/9.31亿元，采用可比公司估值法，给予24年PE21X，对应目标价6.51元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-10-29 捷成股份：研发投入增加，探索AIGC赋能版权业务 (华西证券 赵琳,李钊)

●根据三季报业绩，我们调整公司的盈利预测：调整2023-2025年营收40.64/42.96/45.30亿元的预测至37.22/41.35/44.87亿元，调整2023-2025年归母净利润7.51/8.88/10.18亿元亿元的预测至6.81/8.25/9.23亿元，调整EPS0.29/0.34/0.39元的预测至0.26/0.31/0.35元，对应2023年10月27日4.68元/股收盘价，PE分别为18、15、13倍。公司当前影视版权业务壁垒高筑，行业景气度高，同时持续探索AIGC新业态，我们认为其整体估值水平较低，维持“买入”评级

●2023-09-20 捷成股份：影视版权运营龙头，受益电影市场高景气度 (中信建投 杨艾莉)

●在暑期档多部国产片票房超预期，未来影视剧供给稳步释放的市场环境下，我们看好公司业绩持续回暖。我们预计2023-2025年公司实现归母净利润7.81/8.93/10.04亿元，同比增长49.98%/14.38%/12.44%，2023年9月19日收盘价对应PE为16.90/14.78/13.15x。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-04-29 新经典：版权货币化能力渐显，看内容营销如何赋能主业 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2024-2026年营收9.6\10.2\11.1亿元，归母利润分别为1.8\2.04\2.32亿元，EPS分别为1.11\1.25\1.43元，当前股价对应PE分别为15.2\13.5\11.8倍，基于公司坚持优质内容供给，推出“畅销且长销”图书，主业稳健且具优质版权资源与长销书储备，自有版权IP业务探索商业化，海外业务已初见成效，进而维持“买入”投资评级。

●2024-04-29 风语筑：2023年报及2024一季报点评：在手订单充沛，Q1业绩受项目周期影响 (东吴证券 张良卫)

●AI、VR等新技术将打开展览赛道想象空间。考虑到项目周期问题，我们将2024-2025年的归母净利润由4.2/4.9亿元下调为3.5/4.3亿元，同比增长23%/23%，预计2026年归母净利润为5.1亿元，同比增长18%，维持“买入”评级。

●2024-04-29 宋城演艺：业绩稳健回暖，存量改造叠加新项目动能助力模式迭代 (中信建投 刘乐文,陈如练,于佳琪)

●预计2024-2026年公司实现归母净利润11.58亿元、13.87亿元、16.10亿元，当前股价对应PE分别为23X、20X、17X，维持“增持”评级。

●2024-04-29 上海电影：23年&1Q24财报点评：IP授权快速增长，期待AI、内容落地 (中信建投 杨艾莉,杨晓玮)

●2023年公司实现扭亏，一季度收入保持快速增长，主要受益影院业务收入增长和P新业务贡献。展望24年，P+院线+内容投资三大业务均有望实现增长：1)院线业务受益全国大盘增长，SFC影投市占率提升：2)传统P授权加快，游戏授权弹性大：3)背靠集团优质资源，《中国奇谭2》等内容投资业务有望贡献增量。我们预计24-26年归母净利润2.6亿、3.2亿、3.8亿，当前PE估值52.1x、42.9x、35.7x，考虑到公司在P+AI上的独特布局，以及30个国民动画P的稀缺性，当前仍然保持积极推荐。

●2024-04-29 晨光股份：书写及学生文具增速靓丽，办公及科力普短期承压 (兴业证券 赵树理,王凯丽,侯宜芳)

●我们调整了此前的盈利预测，预计2024-2025年营业收入为275.54、314.08亿元，分别同比增长18.0%、14.0%，实现归属于母公司净利润分别为17.57、19.87亿元，同比增长15.1%、13.1%；对应2024年4月26日收盘价的PE分别为18.0和15.9倍，维持“增持”评级。

●2024-04-29 上海电影：IP业务初显实力，电影主业稳步复苏 (山西证券 潘宁河,王德坤)

●基于公司2023年报及24Q1季报，我们调整了部分业务收入增速和费用率假设，调整后2024E-26E归母净利润增速为74.0%、38.7%及34.6%。考虑到IP业务增速快、毛利高、AI赋能发展潜力较大，以及公司优质股东资源支持和电影主业良好发展趋势，维持“买入-A”趋势。

●2024-04-29 行动教育：季报点评：关注成长兑现 (天风证券 孙海洋)

●我们预计公司24-26年收入分别为8.73/11.2/14.17亿元，归母净利分别为2.84/3.56/4.50亿元，EPS分别为2.41/3.02/3.81元/股，对应PE分别为20/16/13X。

●2024-04-29 中信出版：季报点评：市场份额保持领先，积极拥抱行业变革 (国盛证券 顾晟)

●考虑出版行业整体仍处复苏期、叠加企业税收政策影响等因素，我们预计2024-2026年实现归母净利润1.59、1.84、2.14亿元，同比增长36.8%、15.5%、16.2%，维持“买入”评级。

●2024-04-29 学大教育：盈利能力显著改善，季末合同负债趋势向好 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●学大教育创始人金鑫最新出任公司董事长后，治理机制也有望进一步理顺，公司主观能动性有望更充分激发。公司作为A股K12教培赛道质地最优品种，且有投资题材稀缺性，提升公司至“买入”评级。

●2024-04-29 共创草坪：2023年年报&2024年一季报点评：美洲持续景气，欧洲加速恢复 (民生证券 李阳)

●我们看好公司①人造草坪全球产销量第一；②海外市场实现恢复性增长态势。我们预计2024-2026年公司归母净利分别为5.0、5.8、6.5亿元，现价对应PE为18、16、14倍，维持“推荐”评级。