捷成股份(300182)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-02 捷成股份：联手番茄小说布局AI漫剧，多部影片待定档 (华西证券 赵琳,李钊)

●根据最新业绩，我们维持对公司的盈利预测：预计2025-2027年营收为30.84/34.15/37.37亿元，2025-2027年归母净利润为4.12/4.71/5.52亿元，EPS分别为0.15/0.18/0.21元，对应2025年10月31日6.65元/股收盘价，PE分别为43、38、32倍。公司当前影视版权业务壁垒高筑，行业景气度高，同时持续探索AIGC新业态，我们认为其整体估值水平合理，维持“买入”评级。

●2025-10-22 捷成股份：AI多模态进程加速，稀缺“数据集+自研产品”价值凸显 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计2025/2026/2027年公司营业收入为30.58/34.62/39.57亿元，归母净利润为4.38/5.26/6.08亿元，对应EPS为0.16/0.20/0.23元，根据10月21日收盘价，分别对应36/30/26倍PE。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-03 捷成股份：现金状况有所改善，发力布局短剧业务 (华西证券 赵琳,李钊)

●根据最新业绩，我们调整公司的盈利预测：调整2025-2027年营收32.10/35.51/38.81亿元的预测至30.84/34.15/37.37亿元，调整2025-2027年归母净利润4.65/5.29/5.84亿元的预测至4.12/4.71/5.52亿元，调整EPS0.17/0.20/0.22元的预测至0.15/0.18/0.21元，对应2025年9月3日5.60元/股收盘价，PE分别为38、33、28倍。公司当前影视版权业务壁垒高筑，行业景气度高，同时持续探索AIGC新业态，我们认为其整体估值水平合理，维持“买入”评级。

●2025-08-30 捷成股份：中报点评：Q2业绩承压，推进AI赋能影视创作 (华泰证券 朱珺)

●由于影视大盘恢复仍然较为缓慢，公司主业为影视剧版权运营，受大盘影响有所承压，我们因此下调对该业务的营收和毛利率预测，并下调公司25-27年归母净利润预测为3.99/4.35/4.70亿元(前值为4.97/5.60/6.17亿元)。25年可比公司Wind一致预期PE均值40.4X，考虑公司AI布局领先，不断赋能主业，给予25年45X PE估值，目标价为6.73元(前值5.89元，对应25年31X PE)。由“买入”评级下调至“增持”评级。

●2025-08-29 捷成股份：多元变现成效显著，AI+短剧+出海构建新增长 (华金证券 倪爽)

●公司版权储备领跑市场，不断拓展多渠道变现能力，提升经营稳定性和抗风险能力。我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为4.46/5.51/6.66亿元；EPS为0.17/0.21/0.25每股；PE为36.4/29.5/24.4倍；维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-04-20 中国电影：年报点评：关注储备项目业绩弹性 (华泰证券 夏路路,朱珺,郑裕佳)

●我们预计公司26-28年归母净利润5.6/6.8/7.2亿元(较前值分别-9%/-6%/-)，下调主要是考虑到26年至今国内电影票房大盘同比有所下滑。可比公司Wind一致预期26年PE均值约为46x，考虑到公司产业链布局完善，市占率领先，后续重点项目储备丰富，利润弹性较大，给予公司26年50倍PE，目标价为15.11元(前值15.66元，对应47倍26年PE)。

●2026-04-20 陕西旅游：2025年年报点评：客流影响业绩表现，关注存量恢复和新项目进展 (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●陕西旅游依托华清宫和华山核心资源运营演艺和索道业务，背靠陕西省国资享受政策红利。考虑推进品牌建设和渠道拓展，我们调整公司2026/2027和新增2028年盈利预期，预计2026-2028年归母净利润为4.9/5.5/5.9亿元(2026/2027年前值为5.1/5.9亿元)，对应PE为21/19/18倍，维持“买入”评级。

●2026-04-19 中原传媒：2025年报点评：聚焦精品出版项目，AI+教育深度融合 (银河证券 岳铮,祁天睿)

●我们认为，公司积极开拓第二增长曲线，在AI+教育、研学游学、文创产品等新兴领域均有布局。且公司在手现金充裕，且分红意愿高，具备较高的安全边际。预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.55/15.47/16.84亿元，对应PE为10x/9x/9x，维持“推荐”评级。

●2026-04-18 行动教育：2025年年报点评：业绩反转韧性强，百校加速扩张，AI战略赋能 (浙商证券 段联,马莉,刘梓晔)

●行动教育战略转型全面迈向“管理的科学”，已经进入AI赋能百校加速扩张阶段，大客户战略下有望持续扩展客户行业及地域。我们预计公司2026-2028年收入分别为10.13/10.95/11.85亿元，同比增长24.92%/8.10%/8.16%；归母净利润分别为4.16/4.67/5.20亿元，同比增长30.07%/12.17%/11.33%。当前公司对应26E18xPE+5%股息率，25年8月以来涨幅88%显著跑赢消费指数(截至2026年4月16日)。我们看好公司2026年战略再聚焦，百校放量有望带来收款确定性增长，到课率改善+发力校长EMBA有望带来收入增长确定性，利润率仍有提升空间，建议关注百校扩张进度及订单波动情况，维持“买入”评级。

●2026-04-17 行动教育：年报点评报告：25年归母净利3.2亿，百校计划助力加速拓展 (天风证券 何富丽,来舒楠,孙海洋)

●坚实的合同负债与全年预收款凸显经营稳健，“百校计划”首年开设6家分校、引进10位总经理，AI赋能下组织高效裂变，开启新成长周期；AI全域应用持续降本提效，高分红率提供强劲安全边际。基于百校计划加速拓展上调26-27年利润预测，预计26-28年归母净利为4.0/4.7/5.6亿元(26-27年前值为3.4/3.8亿元)，对应PE分别为19/16/13倍，维持“买入”评级。

●2026-04-17 行动教育：25年年报点评：25Q4业绩超预期，高分红持续 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●25Q4实现收入2.45亿元，yoy+11.3%，实现归母净利润1.05亿元，yoy+42.1%。我们依据公司25H2的强劲财报表现，上调公司业绩预期，预计26/27/28年公司归母净利润分别为3.99/4.68/5.52亿元(此前预期26/27年归母净利润为3.30/3.80亿元)，对应PE18.9/16.1/13.7x，维持“增持”评级。

●2026-04-17 中原传媒：分红金额保持增长，教育业态持续拓展 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司主业稳健以及物资销售等业务规模变化情况，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，我们预计中原传媒2026-2028年营业收入分别为95.87/98.82/101.37亿元(2026-2027年收入前值分别为107.52/111.60亿元)，分别同比增长2.52%、3.07%、2.58%；归母净利润分别为14.56/15.59/16.57亿元(2026-2027年利润前值分别为14.44/15.16亿元)，分别同比增长5.87%、7.07%、6.23%。当前市值对应公司的PE估值分别为10.0x、9.3x、8.8x，考虑到河南省人口优势显著，对于教材教辅产品需求旺盛，公司主业中长期增长动能向好，并积极拓展教育服务业态，我们看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。

●2026-04-17 华立科技：2025年业绩点评：游戏游艺设备出海提速，关注球星卡、IP新品表现 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●我们预测公司2026-2028年营业收入为10.82/11.77/12.68亿元，归母净利润为0.83/1.11/1.34亿元，对应PE为41/31/25X。公司为国内游戏游艺设备龙头，海外游艺设备市场逐步拓展，卡片机业务积极布局新IP，关注后续球星卡和IP新产品的表现，有望打开增长空间。基于此，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-04-16 行动教育：2025年报点评：业绩超市场预期，百校计划推进 (东吴证券 吴劲草,杜玥莹,王琳婧)

●行动教育作为企业培训龙头，大客户战略助力品牌成长，当前凭借自身能力加速企业扩张，营收利润预计逐步兑现增速。上调公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为4.15/4.78/5.45亿元(前值2026-2027年为3.3/3.6亿元)，对应2026-2028年PE估值为18/16/14倍，因上调公司盈利预测及看好公司成长，上调为“买入”评级。

●2026-04-16 行动教育：2025年报点评:百校计划加速增长，合同负债创新高 (太平洋证券 王湛)

●预计2026-2028年行动教育将实现归母净利润3.86亿元、4.42亿元和5.03亿元，同比增速20.54%、14.67%、13.64%。预计2026-2028年EPS分别为3.23元/股、3.71元/股和4.21元/股，20262028年PE分别为18.6X、16.2X和14.3X，给予“买入”评级。