中际旭创(300308)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-30 中际旭创：拟发行H股，800G/1.6T产品中硅光比例有望持续提升 (中原证券 李璐毅)

●公司是全球知名的光模块主力供应商，凭借技术创新领先优势、快速量产交付能力、完善质量保证体系、规模优势，生产规模及供货能力位居行业前列，市场竞争力持续领先。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为103.58亿元、188.55亿元、275.73亿元，对应PE分别为67.79X、37.24X、25.47X，维持“买入”评级。

●2025-11-21 中际旭创：2026需求指引明确，1.6T硅光交付优势明显 (山西证券 张天)

●我们认为1.6T硅光优势明显，盈利能力有望持续上行，同时后续市场风格资金的切换也有望拉动估值修复。预计公司2025-2027年归母净利润分别为105.6/268.0/344.4亿元(前次预测为93.7/181.1/248.9)，暂不考虑H股发行落地，11月20日收盘价对应PE分别为51.8/20.4/15.9，维持“买入-A”评级。

●2025-11-12 中际旭创：业绩表现出色，高速光模块需求持续增长 (中信建投 阎贵成,杨伟松)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为376.91亿元、634.31亿元、946.73亿元，归母净利润分别为102.07亿元、180.87亿元、274.56亿元，当前市值对应PE51X、29X、19X，维持“买入”评级。

●2025-11-10 中际旭创：盈利能力持续提升，1.6T、硅光产品需求旺盛 (长城证券 侯宾,姚久花)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为107.99/144.56/189.89亿元，2025-2027年EPS分别为9.72/13.01/17.09元，当前股价对应PE分别为50/38/29倍。鉴于公司光模块龙头地位的竞争优势，未来业绩有望实现较快增长，维持“买入”评级。

●2025-11-06 中际旭创：需求推动三季度业绩高增长，1.6T产品即将迎来大规模出货 (群益证券 何利超)

●考虑到毛利率持续提升，我们上修公司2025-2027年净利润分别为112.63亿/201.26亿/280.23亿元，YOY分别为+117.8%/+78.7%/+39.23%；EPS分别为10.14/18.11/25.22元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为51/28/20倍，维持“买进”建议。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-01-04 天赐材料：六氟涨价盈利弹性显著，2025年业绩超预期 (开源证券 殷晟路,王嘉懿)

●六氟磷酸锂涨价为公司带来显著业绩弹性，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.77、79.16、101.52亿元(原为10.96、54.02、73.87亿元)，当前股价对应PE分别为68.4、11.9、9.3倍，公司是全球六氟磷酸锂&；电解液龙头，有望充分受益于六氟磷酸锂涨价，且固态电池核心材料形成卡位优势，维持“买入”评级。

●2026-01-02 上海瀚讯：布局天地一体化通信领军者，拥抱星网大时代确定性成长 (湘财证券 汪炜)

●预计2025-2027年，公司营业收入为5.48、9.04、14.46亿元，同比增长55.0%、65.0%、60.0%；归母净利润0.17、1.85、3.05亿元，同比增长113.35%、1016.84%、64.89%。对应2025年12月31日收盘价，市盈率为1582.14、141.66、85.91倍。首次覆盖，我们给予公司“增持”评级。

●2026-01-01 天赐材料：2025年业绩预告点评：25Q4业绩反转超预期，看好六氟涨价弹性 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到六氟涨价弹性显著，我们上调25-27年归母净利润预测由12.2/64.9/78.6亿元至14.1/80.6/90.9亿元，同比+191%/+472%/+13%，对应PE为67/12/10倍，给予26年20xPE，目标价79.2元，维持“买入”评级。

●2025-12-31 视源股份：教育部计划出台AI赋能教育政策，视源教育业务有望受益政策红利 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●公司是国内领先的液晶显示主控板卡、交互智能平板供应商，有望深度受益“AI+教育”的融合发展。当前公司积极开拓海外业务、家电控制器、计算设备等新业务方向，有望打造新增长曲线。预计公司2025年-2027年的EPS分别为1.42/1.74/1.98元，维持买入-A的投资评级，给予2026年28倍的市盈率，相当于12个月目标价为48.65元。

●2025-12-31 华润微：12吋持续扩产 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●深圳12寸项目2024年底完成产线通线，覆盖90、55、40nm等多技术节点产能建设，产能已达每月1万片，计划于2027年实现全部4万片产能建设并进入满产状态；我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为111.0/122.5/135.8亿元，归母净利润分别为8.5/10.1/13.7亿元，维持“增持”评级。

●2025-12-31 南极光：Switch 2开启高质量发展之路 (爱建证券 许亮)

●首次覆盖南极光(300940.SZ)，给予“买入”评级。我们预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为12.8/19.2/25.0亿元，同比增长180.0%/50.0%/30.0%；归母净利润分别为1.5/2.6/3.0亿元，同比增长647.7%/67.9%/14.8%，对应市盈率分别为42.9/25.6/22.3倍。

●2025-12-31 移远通信：连接模组到智能生态，领军5G-A与AI时代 (东莞证券 陈伟光,罗炜斌,陈湛谦)

●移远通信是全球领先的物联网整体解决方案供应商，在多项业务保持技术领先地位，在全球蜂窝物联网模组产品中占据重要市场份额。在端侧AI快速发展、车载等智能模组应用泛化的背景下，公司业绩有望实现增长，预计2025-2026年EPS分别为3.78和4.84元，对应PE分别为25倍和19倍，维持“买入”评级。

●2025-12-31 海格通信：全产业链深度参与卫星互联网，前瞻布局新域新质静待花开 (兴业证券 李博彦)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润-1.20/4.51/7.79亿元，2026-2027年对应PE为83.2/48.2倍(2025年12月30日)，首次覆盖，给予“增持”评级。2025年前三季度公司出现亏损。2025年前三季度，公司实现营业收入31.58亿元，同比下降16.17%；实现归母净利润-1.75亿元，同比下降194.73%；实现扣非归母净利润-2.27亿元，同比下降374.65%。

●2025-12-31 蓝思科技：折叠屏或成为iPhone创新焦点 (爱建证券 许亮)

●首次覆盖蓝思科技(300433。SZ)，给予“买入”评级。我们预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为906.57/1128.37/1349.03亿元，同比增长29.7%/24.5%/19.6%；归母净利润分别为54.24/67.05/79.31亿元，同比增长49.7%/23.6%/18.3%，对应市盈率分别为26.2/21.2/17.9倍。

●2025-12-31 江波龙：国产存储模组龙头迎来涨价周期 (爱建证券 许亮)

●首次覆盖江波龙(301308。SZ)，给予“买入”评级。我们预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为239.95/306.18/381.50亿元，同比增长37.4%/27.6%/24.6%；归母净利润分别为11.69/21.01/22.53亿元，同比增长134.4%/79.8%/7.2%，对应市盈率分别为95.0/52.8/49.3倍。