旋极信息(300324)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-05-17 旋极信息：“新基建”与国防军工的核心信息化建设“承包商” (天风证券 李鲁靖,沈海兵,邹润芳)

●受益于我军信息化建设的提速，我国“新基建”建设的开展，公司有望受益军、民双向信息化建设时代红利。因此，我们预计公司2020-2022年将实现营业收入39.92/47.97/57.99亿元，对应的归母净利润分别为3.02/3.63/4.35亿元，EPS为0.17/0.21/0.25元，P/E为35.03/29.18/24.36x。对标国防信息化企业康拓红外、雷科防务、天银机电与华力创通49.72x的平均P/E，结合公司2020年预测EPS，公司每股目标价8.45元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2020-02-23 旋极信息：军品有望兑现高增长，网络安全业务迎来发展契机 (国海证券 苏立赞,邹刚)

●公司拥有智慧城市、税务信息化、智慧防务三大产业布局。在各业务发展持续向好的同时，随着芯片设计、可信嵌入式操作系统、区块链数据中台等重点布局业务迎来发展机遇，公司有望获得新一轮高速增长。预计2019-2021年归母净利润分别为3.01亿元、3.92亿元以及4.87亿元，对应EPS分别为0.17元、0.22元及0.28元，对应当前股价PE分别为59倍、45倍及36倍，给予买入评级。

●2020-02-09 旋极信息：底层技术放大发展潜力，市场需求加速业绩增长 (国海证券 苏立赞,邹刚)

●公司当前已经形成城市、税务、防务的智慧产业布局，在各业务发展持续向好的同时，公司加大芯片设计、区块链等底层支撑技术的拓展和投入，夯实发展基础的同时，技术产品有望外溢，成为未来重要增长点。预计2019-2021年归母净利润分别为3.01亿元、3.92亿元以及4.87亿元，对应EPS分别为0.17元、0.22元及0.28元，对应当前股价PE分别为51倍、40倍及32倍，给予买入评级。

●2020-01-21 旋极信息：盈利回归，智慧先锋再出发 (国海证券 苏立赞,邹刚)

●公司盈利能力修复，不利因素消除，战略合作方引入加速业务拓展，公司有望重回增长通道。预计2019-2021年归母净利润分别为3.01亿元、3.92亿元以及4.87亿元，对应EPS分别为0.17元、0.22元及0.28元，对应当前股价PE分别为40倍、31倍及25倍，维持买入评级。

●2020-01-15 旋极信息：嵌入式技术为基，智慧信息化赋能 (国海证券 苏立赞,邹刚)

●公司当前已经形成智慧城市、税务信息化、智慧防务等业务多轮驱动的发展格局：智慧城市受益统筹规划下的建设加速有望重回增长、税务信息化受益电子发票和云技术发展红利有望爆发、智慧防务受益国防信息化重点投入、产品和销售渠道拓展实现加速增长，看好公司发展前景。预计2019-2021年归母净利润分别为3.01亿元、3.92亿元以及4.87亿元，对应EPS分别为0.17元、0.22元及0.28元，对应当前股价PE分别为38倍、29倍及24倍，给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-10-22 科大讯飞：季报点评：三季度业绩持续向好，大模型应用落地成效明显 (平安证券 闫磊,黄韦涵)

●根据公司的2025年三季报，我们调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为9.14亿元(前值为8.93亿元)、11.86亿元(前值为11.68亿元)、15.48亿元(前值为15.32亿元)，对应EPS分别为0.40元、0.51元、0.67元，对应10月21日收盘价的PE分别为133.1倍、102.5倍、78.6倍。公司是我国人工智能领域领先企业，坚持核心技术底座自主可控。同时，讯飞星火大模型持续迭代升级，性能保持业界领先水平，应用落地成效明显，将为公司长期未来发展带来较大的想象空间。我们坚持看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。

●2025-10-22 云赛智联：2025年三季报点评：积极参与“上海算力”建设，助力数字化转型 (西部证券 郑宏达,李想)

●2025年前三季度，公司实现营业收入45.99亿元(YoY+15%)，实现归母净利润1.45亿元(YoY-8%)，实现扣非归母净利润1.23亿元(YoY-11%)。其中，2025Q3单季度实现营业收入14.67亿元(YoY+31%)，实现归母净利润0.50亿元(YoY+12%)。我们预计公司2025年-2027年收入分别为64.34亿元、75.16亿元、88.18亿元，同比增长14.4%、16.8%、17.3%，维持“买入”评级。

●2025-10-22 科大讯飞：利润端高增速，大模型能力持续提升 (信达证券 庞倩倩,刘旺)

●公司为国内人工智能领域领先企业，坚持核心技术底座自主可控；同时，星火大模型持续迭代升级，性能保持行业领先水平。我们预计2025-2027年EPS分别为0.40/0.52/0.65元，对应P/E分别为130.84/100.65/80.32倍，维持“买入”评级。

●2025-10-22 寒武纪：3Q25：库存环比显著提升 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰,林文富)

●2025年公司或将首次实现全年盈利，我们预计2026年随着公司保供能力提升，有望实现更多客户突破，芯片销量或将大幅增长。看好国内AI发展趋势以及公司当前卡位，预计25/26/27年收入为63.96/140.53/294.94亿元(较前值：+3.39%/0%/0%)，对应归母净利润20.95/53.49/129.24亿元(较前值：+6.45%/+1.61%/+0.75%)。给予2.28X25E PEG(可比公司Wind一致性预期均值2.28X)，目标价为1679.4元，维持“买入”评级。

●2025-10-21 寒武纪：存货环比持续增长保障交付，定增落地助力新平台研发 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●我们看好公司人工智能处理器芯片的核心竞争力，公司积极备货以满足下游旺盛需求，未来业绩有望逐步兑现。伴随AI产业趋势发展，以及地缘政治风险下国产替代需求的提升，公司产品销量持续向好，我们上修2025-2027年营收至67.73/121.85/201.00亿元(前值50.24/72.81/101.9亿元)，维持“优于大市”评级。

●2025-10-21 科大讯飞：收入稳健增长，“讯飞星火”模型能力提升 (财通证券 杨烨,李宇轩)

●公司是国内人工智能领域的龙头企业，其AI技术在教育、消费硬件、医疗等B/C端落地加速，收入结构持续改善。我们预计公司2025-2027年实现营业收入270.94/330.42/405.14亿元，实现归母净利润8.07/13.88/21.79亿元。对应PE分别为147/86/55倍，维持“增持”评级。

●2025-10-21 中贝通信：筑牢5G新基建，深化智算新能源新业务 (国盛证券 宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷)

●AI基础设施建设进入新一轮高潮，公司凭借其在5G新基建领城的深厚积淀和智算业务精准的战略卡位，有望充分受益于行业的高景气度。因公司投入算力设备等固定资产的规模增加，资本支出需求相应增加，我们调整盈利预期，预计公司25-27年营收为34/40/45亿元，归母净利润为2.2/3.2/4.4亿元，对应PE为45/32/23倍，维持“增持”评级。

●2025-10-21 乐鑫科技：开发者社群不断扩容，未来新品布局向高端 (财通证券 张益敏,朱陈星)

●预计公司2025-2027年实现营收26.80/34.97/44.99亿元，归母净利润5.35/7.27/9.97亿元。对应PE分别为56.1/41.3/30.1倍，维持“增持”评级。

●2025-10-21 寒武纪：2025年三季报点评：存货环比增长，加速建设软件生态 (西部证券 郑宏达,李想)

●考虑到国内AI算力需求的高速增长以及公司在AI计算领域的长期积累，我们预计公司2025年-2027年营业收入为68.90亿元、143.23亿元、221.96亿元，同比增长486.7%、107.9%、55.0%，维持“买入”评级。

●2025-10-21 科大讯飞：Q3现金流改善，自主底座+垂域深耕全线AI潜力可期 (招商证券 刘玉萍)

●我们预计公司25至27年营收分别为276.73、330.01、393.00亿元，归母净利润分别为7.38、10.72、13.12亿元，对应PE分别为164.8、113.4、92.7倍，公司核心自主AI能力商业化范围持续拓展，维持“强烈推荐”投资评级。