迪瑞医疗(300396)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-21 迪瑞医疗：国内短期承压，海外市场呈现良好增长态势 (天风证券 李臻,杨松,张雪)

●2025H1，受市场环境影响，国内业绩呈压显著，国外市场表现相对稳健，因此我们将公司2025-2026年收入预测由30.36/38.49亿元下调至6.79/7.20亿元，2027年收入预测为8.01亿元；2025-2026年归母净利润预测值由5.70/7.43亿元下调至-0.28/0.53亿元，2027年归母净利润预测为0.76亿元。调整为“持有”评级。

●2024-09-18 迪瑞医疗：设备业务快速增长，静待试剂放量 (华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计2024-2026年公司总营收分别为18.32、21.75、25.70亿元，增速分别为32.97%、18.71%、18.14%；2024-2026年归母净利润分别为3.52、4.28、5.20亿元，增速分别为27.61%、21.56%、21.69%。当前股价对应的PE分别为10x、8x、7x，基于公司化学发光、流水线业务布局逐步成熟，试剂稳步增长，维持“买入”评级。

●2024-09-02 迪瑞医疗：2024半年报点评：业绩平稳增长，期待试剂放量 (国元证券 马云涛)

●公司试剂产品未来有望逐步放量，海外市场的进一步拓展为公司打开成长空间。预计2024-2026年，公司实现营业收入分别为18.40亿元、21.92亿元和26.26亿元，实现归母净利润分别为3.68亿元、4.41亿元和5.38亿元，对应EPS分别为1.34元/股、1.61元/股和1.96元/股，对应PE分别为11倍、9倍和7倍，维持“买入”评级。

●2024-05-18 迪瑞医疗：华润入主，产品结构持续优化 (华源证券 刘闯)

●我们预计2024-2026年公司总营收分别为24.11、28.38、34.10亿元，增速分别为74.97%、17.71%、20.14%；2024-2026年归母净利润分别为4.51、5.80、7.20亿元，增速分别为63.62%、28.66%、24.12%。当前股价对应的PE分别为15x、12x、10x，选取迈瑞医疗、新产业、安图生物作为可比公司，可比公司2024年平均PE为25倍，基于公司化学发光、流水线业务布局逐步成熟，试剂稳步增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-22 迪瑞医疗：2023年报及2024Q1点评：业绩增长符合预期，外延式发展和试剂放量值得期待 (国元证券 马云涛)

●公司仪器有望保持稳健增长，试剂业务有望迎来放量，预计2024-2026年，公司实现营业收入分别为21.02、25.99和31.90亿元，实现归母净利润分别为4.00、4.92和6.08亿元，对应EPS分别为1.45、1.79和2.21元/股，对应PE分别为17、14和11倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-11-07 英维克：季报点评：单Q3增速有所放缓，突破出海有望持续进展，AI时代液冷长坡厚雪空间广阔 (天风证券 王奕红,袁昊,唐海清,朱晔)

●公司是制冷解决方案及设备龙头厂商，不断加码研发迭代，拓展下游应用领域及国内外知名客户，有望受益于AI浪潮以及液冷渗透趋势。参考2025前三季度经营情况，同时考虑产品迭代带来业务机会和出海的机遇，我们预计公司25-27年归母净利润至6.0/10.2/14.3亿元，对应25-27年PE估值为112/66/47倍。维持“增持”评级。

●2025-11-07 浙江鼎力：经营韧性强，持续推出差异化产品 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营收分别为87.44、96.93、107.37亿元，同比增速分别为12.12%、10.85%、10.77%；归母净利润分别为19.7、22.24、25.09亿元，同比增速分别为20.96%、12.86%、12.84%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为13.85、12.27、10.88，维持“买入”评级。

●2025-11-07 爱博医疗：季报点评：持续强化销售渠道建设，在研产品有望推动发展 (天风证券 杨松,张雪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为16.95/20.85/25.52亿元人民币（2025/2026年前值分别为18.51/23.80亿元），归母净利润分别为4.37/5.30/6.43亿元人民币（2025/2026年前值分别为5.23/6.62亿元），下调原因为部分省市医保支出结构调整对行业整体供给形成冲击，维持“买入”评级。

●2025-11-06 恒立液压：液压件领军企业，横向布局丝杠等成长市场 (东北证券 刘俊奇)

●公司为国产液压行业标杆，深耕液压行业30余载。公司主要从事液压传动控制设备与系统集成的研发、制造、销售和服务，产品包括高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、液压马达等。液压元件及系统是大型机械的核心传动装置，应用于行走机械、隧道工程、农业机械等多个领域。公司通过投资建成多个生产基地及并购国际企业，积极拓展海外市场，致力于成为国际高端传动设备供应商。在报告期内，公司重点发展非标油缸与非挖泵阀业务，非标油缸销售增长显著，非挖泵阀业务增长迅速，成为公司营收的重要组成部分。从长远来看公司着力布局丝杠领域，有望成为公司成长的第二曲线。预计2025/2026/2027年公司归母净利润分别为27.47/32.20/36.65亿元，对应PE值分别为42.63/36.36/31.95倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-11-06 迈瑞医疗：国际业务增长稳健，第四季度营收同比增长有望提速 (国信证券 张超,陈曦炳,彭思宇)

●考虑国内业务仍处于市场环境和医疗政策影响下的调整期，下调盈利预测，预计2025-27年归母净利润为98.79/111.53/131.29亿(原为110.93/126.16/145.01亿)，同比增速-15.3%/12.9%/17.7%，当前股价对应PE为25.3/22.4/19.0x。公司作为国产医疗器械龙头，研发实力强劲，“设备+IT+AI”的数智化布局有望重新定义中国医疗器械的全球坐标，维持“优于大市”评级。

●2025-11-06 华荣股份：外贸维持高增，股份回购彰显信心 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营收分别为34.78、36.88、38.52亿元，同比增速分别为-12.27%、6.04%、4.45%；归母净利润分别为4.62、5.24、5.72亿元，同比增速分别为0.04%、13.22%、9.25%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为14.60、12.89、11.80，维持“买入”评级。

●2025-11-06 深科达：前三季度利润端表现亮眼，看好智能眼镜贡献业绩增量 (长城证券 邹兰兰)

●根据预测，2025-2027年公司归母净利润将分别达到0.50亿元、0.80亿元和1.19亿元，对应EPS分别为0.53元、0.85元和1.19元。尽管当前估值较高(PE分别为51X、32X、23X)，但分析师维持“增持”评级，认为随着AI技术与智能眼镜融合带来的市场需求爆发，公司前期技术积累将转化为强劲竞争力，助力长期成长。

●2025-11-06 浙矿股份：2025三季度点评：下游需求持续承压，公司积极拓展海外及运营端业务 (中泰证券 冯胜,宋瀚清)

●公司是我国技术领先的中高端矿机装备供应商，公司积极开拓矿山运营及海外市场业务，未来有望实现较快增长。我们预测公司2025-2027年的归母净利润分别为0.86(前值1.19)/0.97(前值1.34)/1.09亿元，对应PE分别为31.6、27.8、24.9倍。维持“增持”评级。

●2025-11-06 威高骨科：销售模式整合和精细化管理带动多条产线收入和销量的持续增长 (国信证券 张超,陈曦炳,彭思宇)

●公司是平台化发展的国产骨科龙头，实现脊柱、创伤、关节、运动医学的全面覆盖，积极开拓组织修复和脊柱微创业务，集采趋势下公司快速提升市场份额，巩固龙头地位。考虑公司销售模式调整及降本增效影响，略上调盈利预测，预计2025-27年归母净利润为2.81/3.25/3.78亿元(原为2.54/3.12/3.77亿)，同比增长25.6%/15.5%/16.5%，当前股价对应PE为41.4/35.8/30.8倍，公司具备平台化成长潜力和抗风险属性，维持“优于大市”评级。

●2025-11-06 春立医疗：2025年第三季度营收翻倍增长，出海业务成为第二增长曲线 (国信证券 张超,陈曦炳,彭思宇)

●考虑海外业务的亮眼表现，上调盈利预测，预计2025-27年归母净利润为2.77/3.66/4.49亿(原为2.22/2.73/3.31亿)，同比增长121.5%/32.3%/22.4%，当前股价对应PE为38/29/24倍。春立医疗已在关节假体产品领域建立起较高的品牌知名度和领先的市场地位，集采影响已出清，出海成为第二增长曲线，运动医学、PRP、口腔等新管线等增长潜力大，维持“优于大市”评级。