金盾股份(300411)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-11-01 金盾股份：季报点评：业绩稳定增长，重组并表腾飞在即 (天风证券 邹润芳)

●我们认为此次重组完成后，公司未来盈利能力将有显著提升，不考虑此次并购影响，预计公司2017-2019年实现净利润5215万元、5837万元和6870万元，如考虑本次并购，预计公司2017-2019年净利润1.35亿元(全年口径备考2.02亿)、3.55亿元和4.72亿元，假设此次增发后股本摊薄至2.66亿股，对应EPS分别为0.51元、1.33元和1.77元。当前股价对应的动态PE分别为72倍、28倍和21倍，维持“买入”评级。

●2017-10-30 金盾股份：收购优质军工企业即将并表，打造军民融合的高端装备制造商 (东北证券 刘军)

●不考虑本次收购的影响，2017-2019年公司主营业务的净利润为0.51亿、0.65亿、0.73亿，对应EPS为0.32元、0.41元、0.46元，PE为117倍、92倍、82倍。若考虑此次并购，红相和中强于2017年11月开始并表，预计2017年净利润1.3亿，2018-2019年净利润为3.5亿和4.1亿，给予“买入”评级。

●2017-09-29 金盾股份：资产换血，军民融合注入成长新动能 (东北证券 刘军)

●不考虑本次收购的影响，2017-2019年公司主营业务的净利润为0.51亿、0.65亿、0.73亿，对应EPS为0.32元、0.41元、0.46元，PE为120倍、94倍、84倍。若考虑此次并购，根据对赌协议和业绩增速测算，未来有望超额完成业绩承诺，预计2017-2019年净利润为2.0亿、3.5亿和4.1亿，给予“买入”评级。

●2017-09-26 金盾股份：并购注入新动力，军民融合新平台即将起航 (天风证券 邹润芳)

●我们认为在公司内生外延的双重驱动下，公司未来盈利将有显著提升，不考虑此次并购影响，预计公司2017-2019年实现净利润5215万元、5837万元和6870万元，如考虑本次并购，预计公司2017-2019年备考净利润2.02亿元、3.43亿元和4.72亿元，假设此次增发后股本摊薄至2.66亿股，对应EPS分别为0.76元、1.29元和1.77元。当前股价对应的动态PE分别为50倍、29倍和21倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2017-06-16 金盾股份：定增获批助力未来发展，军民融合新星冉冉升起 (民生证券 刘振宇)

●不考虑本次并购影响，预计公司2017年到2019年EPS分别为0.30、0.41、0.50。考虑本次重组影响，公司2017年到2019年备考业绩分别为2.01亿元、2.66亿元、3.39亿元，假定本次增发及配套募资后股本为2.6亿股，对应EPS分别为0.77元、1.02元、1.30元，对应PE分别为50倍、38倍、30倍，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-10-24 中集环科：季报点评：静待罐箱下游复苏，多元布局新业务 (华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●虽然公司罐箱业务短期承压，但考虑到目前罐箱行业库存已处于历史低位，需求拐点可期，并且公司不断推动罐箱新品研发，提升产品竞争力，拓宽下游应用范围，市场份额有望提升。此外，公司在医疗设备领域的收入规模不断扩大，有望持续贡献业绩增量，因此我们维持预测公司25-27年归母净利润为3.50/4.17/4.75亿元，对应25-27年BPS为7.99/8.28/8.57元。可比公司2025年PB均值2.2倍，公司作为罐箱行业龙头，进一步推进降本增效与产品创新，未来若罐箱行业需求改善，逐步迈入周期中的补库阶段，公司有望率先受益，应享有一定估值溢价。我们维持给予公司2025年2.4倍PB估值，对应目标价为19.18元。

●2025-10-23 杭叉集团：2025年三季报点评：Q3归母净利润同比+13%，智慧物流+具身智能布局提速 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为22/24/27亿元，当前市值对应PE16/15/13X，维持“增持”评级。

●2025-10-23 杭叉集团：季报点评：业绩稳健增长，期待人形机器人发布 (华泰证券 倪正洋)

●考虑到叉车内外销景气度向好，我们微上调公司25-27年归母净利润1.66%/2.97%/2.61%至22.85/25.91/28.80亿元，对应EPS为1.74/1.98/2.20元。可比公司ifind一致预期为26年12倍PE，由于公司海外营销渠道拓展较快且10月29日将发布杭叉人形机器人“X1系列”产品拓展具身智能在垂类应用的落地，应有溢价，给予公司26年17倍PE估值，上调目标价至33.66元(前值29.24元，对应25年17倍PE)。

●2025-10-23 杭叉集团：2025年三季报点评：三季度业绩增幅近13%，具身智能物流机器人发布在即 (甬兴证券 刘荆)

●公司是中国目前最大的叉车研发制造企业之一，跻身世界叉车强者之列，有望继续受益于传统叉车行业的电动化、国际化趋势。近年，杭叉集团完成了战略升级，智慧物流及仓储系统集成业务已成为集团未来的发展方向。未来，公司有望随着无人叉车渗透率的提高、具身智能物流机器人应用扩大而打造出第二、第三增长极。我们预计2025/2026/2027年公司总体营收181.10/198.95/218.59亿元，同比+9.8%/+9.9%/+9.9%，归母净利润22.58/25.63/30.85亿元，同比+11.7%/+13.5%/+20.4%，对应EPS为1.72/1.96/2.36元。按2025年10月23日收盘价，PE为15.79/13.91/11.56倍，维持“买入”评级。

●2025-10-22 杭叉集团：经营业绩稳健增长，盈利能力逐季提升 (财通证券 佘炜超,张豪杰)

●电动化、国际化、智能化三重驱动，业绩持续稳健增长可期。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.58、25.47、28.97亿元，当前股价对应PE分别为15.7、13.9、12.3倍。维持公司“增持”评级。

●2025-10-22 新强联：季报点评：行业高增和TRB渗透带动业绩表现 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到公司TRB主轴渗透率、市占率持续提升，新产能投放贡献业绩增量，我们上调公司25-27年归母净利润(26.06%/36.08%/29.83%)至8.77/11.45/13.38亿元，对应EPS为2.12/2.77/3.23元。我们基于截至2025年10月21日收盘国内、海外可比公司在iFind、Visible Alpha上的一致预测2026年平均P/E分别为14x、14x，考虑到公司TRB轴承先发优势显著，齿轮箱轴承国产替代领先，带来业绩增长alpha机遇，我们给予公司2026年20xP/E，对应目标价55.4元(前值42元，对应2025年23xP/E)，维持“增持”评级。

●2025-10-22 杭叉集团：业绩稳健增长，看好基本面趋势向上+无人化估值重塑 (招商证券 郭倩倩,高杨洋)

●公司作为叉车龙头，主业基本面稳健向上，智能化新业竞争力持续增强，“国际化+锂电化+智能化”三极驱动下成长天花板不断打开，看好公司迎来业绩与估值的双重拔升。预计公司2025-2027年营业总收入为177.44/198.54/223.85亿元，对应增速8%/12%/13%，归母净利润为22.36/24.95/27.82亿元，对应增速11%/12%/12%，当期股价对应PE为15.9/14.2/12.8倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-10-22 杭叉集团：三季报业绩符合预期，人形物流机器人即将正式发布 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●预计公司2025-2027年归母净利润为22.2亿、25.6亿、30.1亿元，同比增长10%、15%、18%(2025-2027年CAGR=16%)，10月22日收盘价对应PE为16、14、12倍。维持“买入”评级。

●2025-10-21 英华特：主业拐点已现，数据中心打开增量空间 (招商证券 史晋星,杨献宇,闫哲坤,牛俣航)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为6.3/7.8/9.6亿元，归母净利润分别为0.6/1.1/1.5亿元，当前股价对应2026年PE为26倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-17 蜀道装备：LNG及空分装备领军者，气体运营打开成长空间 (西南证券 邰桂龙,杨云杰)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.8、0.9、1.1亿元，对应当前股价PE分别为53、45、38倍，未来三年归母净利润复合增速为16%。公司是国内深冷技术领军企业，同时是蜀道集团氢能产业发展牵头单位，依托集团背景及资源，深冷业务、氢能业务、气体运营等多元业务有望快速拓展，给予公司2025年65倍目标PE，对应目标价22.75元，首次覆盖，给予“买入”评级。