博世科(300422)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-10-28 博世科：季报点评：应收减值与财务费用拖累盈利水平 (华泰证券 王玮嘉,黄波)

●预计公司2021-23年营业收入为39/45/50(前值：44/51/56亿元)，归母净利为2.59/3.63/4.58亿元(前值：3.03/4.13/5.16亿元)，对应EPS为0.51/0.72/0.91元(前值：0.75/1.02/1.27元)。参考可比公司2022年Wind一致预期PE均值13x，给予2022年目标PE13x，对应目标价9.36元(前值10.50元)，维持“增持”评级。

●2021-04-22 博世科：年报点评：国资入股效益有望逐步显现 (华泰证券 王玮嘉,黄波)

●考虑到公司在手订单充裕+国资环投平台带来增量订单，公司经营业绩有望反弹，但短期内仍面临减值计提与财务压力，调整盈利预测。预计公司21-23年营业收入为44/51/56亿元，归母净利为3.03/4.13/5.16亿元(21-22年前值：3.28/3.95亿元)，对应EPS为0.75/1.02/1.27元。参考可比公司2021年Wind一致预期PE均值16x，考虑到减值计提与财务费用持续影响，给予一定估值折价，2021年目标PE14x，对应目标价10.50元(前值14.60元)，维持“增持”评级。

●2021-03-23 博世科：广环投支持力度加码，养精蓄锐重装再出发-博世科定向增发预案公告点评 (光大证券 殷中枢,郝骞,黄帅斌)

●根据公司在手订单情况和受疫情影响因素，我们下调盈利预测，预计公司2020-22年归母净利润为2.48/3.19/3.74亿元(较原预测分别下调28%/19%/15%)，20-22年对应EPS为0.61/0.79/0.92元，当前股价对应21年PE为13倍。我们认为，公司具有良好的环保专业技术及项目经验，通过增加轻资产EPC类订单数量主动优化订单结构，未来的发展重心正逐步向对技术实力要求更高的工业环保过渡；广环投入主后将给予公司资金、平台、项目拓展等多方面的支持，我们看好公司业绩重回稳健增长态势，维持“买入”评级。

●2020-12-30 博世科：拟筹划控制权变更，国有控股增强市场竞争力 (招商证券 朱纯阳,张晨)

●预计公司2020-2022年将实现归属净利润分别为2.4亿元、3.2亿元、4.0亿元，目前股价对应2020年PE估值为20.2倍，对应2021年PE估值为15.2倍，维持审慎推荐评级。

●2020-10-27 博世科：季报点评：工程进度待恢复，广州环投新助力 (华泰证券 王玮嘉,黄波)

●工程进度有待恢复，下调盈利预测。预计20-22年归母净利润为2.3/3.3/3.9亿元(前值2.9/4.3/5.1亿元)，对应EPS为0.57/0.81/0.97元，对应PE为19/14/11x。可比公司21年Wind一致预期PE平均值为14x。考虑到公司在手订单充裕+省级环投平台带来增量订单，21年公司归母净利有望反弹，我们给予公司21年18x目标PE，每股目标价14.6元(前值15元)。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2024-04-26 高能环境：2023年年报及2024年一季报点评：静待资源化产能释放，环保运营夯实现金流 (民生证券 严家源,尚硕)

●受项目备料增长叠加产能利用较低影响，公司业绩及现金流有所承压，待项目进入全面稳态化运营，将有望缓解；环保运营稳步推进，盈利能力持续提升，有望为公司整体业务发展提供安全垫。结合公司经营情况，调整对公司的盈利预测，预计24/25年EPS分别为0.57/0.73元/股(前值0.76/0.94元/股)，新增26年EPS为0.83元，对应4月25日收盘价PE分别为11/9/8倍考虑公司新增产能释放，维持公司24年14倍PE，目标价7.98元/股，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-25 朗坤环境：生柴价格下滑致业绩承压，积极布局生物航油和合成生物智造 (东北证券 廖浩祥)

●维持公司“增持”评级。我们预计公司2024-2026年实现营业收入18.89/20.52/22.28亿元，实现归母净利润2.10/2.49/2.98亿元，对应PE为17.64x/14.90x/12.42x。

●2024-04-25 格林美：前驱体行业领先企业，受益以旧换新政策回收业务未来可期 (国信证券 王蔚祺)

●首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润6.41/12.25/16.35亿元，同比-51%/+91%/+34%；EPS分别为0.12/0.24/0.32元，动态PE分别为48/25/19倍。综合绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理价值在6.3-6.8元之间，相对于公司目前股价有6%-14%溢价空间。

●2024-04-24 卓越新能：2023年业绩承压，国内政策持续推进 (中信建投 卢昊)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.20、1.77、2.99亿元，EPS分别为1.00、1.47、2.49元，对应当前股价PE分别为27.2X、18.5X、10.9X。维持“买入”评级。

●2024-04-24 碧水源：季报点评：业务结构优化，盈利能力增强 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●碧水源发布一季报，1Q24实现营收18.2亿元(同比+6%)，归母净利9,138万元(同比+90%)，扣非净利8,803万元(同比+161%)。1Q24毛利率同比升4.9pp，盈利能力增强。维持盈利预测，我们预计公司2024-26年EPS分别为0.25/0.29/0.33元。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为12倍。考虑到公司膜技术龙头地位、与中交集团协同效应突出、公司2024-26年归母净利CAGR(16%)高于同行均值(13%)，给予公司2024年22倍PE，目标价5.5元，维持“买入”评级。

●2024-04-24 惠城环保：季报点评：成本上升影响短期利润，业务发展势头良好 (国盛证券 杨心成,杨义韬)

●我们预计公司2024-2026年实现营收13.3/20.7/26.6亿元，归母净利润2.4/4.3/5.4亿元，对应PE为29.4/16.5/13.1x。公司深耕危废循环技术，主业签订重大危废处置项目增厚收入，且废塑料业务未来催化可期，维持“买入”评级。

●2024-04-24 艾可蓝：年报点评：扭亏为盈，持续受益于非四/船舶国二 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●艾可蓝发布年报，2023年实现营收10.47亿元(yoy+28.19%)，归母净利1068.94万元(2022年：-1054.39万元)，扣非净利-1828.07万元(2022年：-4946.40万元)。公司1Q24实现营收2.40亿元，同比-2.6%，归母净利0.14亿元，同比+64.3%。我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.29、1.84、2.37元。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为17.5倍，考虑公司市场开拓及技术研发领先，业绩弹性较高，给予公司2024年21.0倍PE，目标价27.09元(前值31.65元)，维持“买入”评级。

●2024-04-24 军信股份：技改推动毛利率提升，持续高分红 (国投证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2024年-2026年的收入分别为19.24亿元、19.23元、20.29亿元，增速分别为3.6%、-0.1%、5.6%；净利润分别为5.47亿元、6.19亿元、6.66亿元，增速分别为6.2%、13.2%、7.6%，成长性突出；给予买入-A的投资评级，给予2024年15xPE，6个月目标价为19.95元。

●2024-04-24 卓越新能：2023年业绩承压，国内政策逐步推进 (中信建投 卢昊)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.20、1.77、2.99亿元，EPS分别为1.00、1.47、2.49元，对应当前股价PE分别为27.2X、18.5X、10.9X。维持“买入”评级。

●2024-04-23 赛恩斯：2023年报&2024一季报点评：紫金药剂并表出海&紫金合作快速推进 (东吴证券 袁理)

●2024年2月紫金药剂并表，带来6163万元投资收益。我们调整2024年、维持2025年并新增2026年归母净利润预期，预计2024-2026年公司归母净利润2.02/2.15/2.67亿元(2024-2025年前值1.56/2.15亿元)，同比增加123.8%/6.1%/24.6%，当前市值对应2024-2026年PE16/15/12倍(估值日期2024/4/22)。维持“买入”评级。