*ST名家(300506)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-06-27 *ST名家：引入新兴集团战略投资，未来走出去、智慧城市建设更有优势 (天风证券 唐笑,岳恒宇,肖文劲)

●我们维持“买入”评级，由于2018年毛利率及净利润增速未达预期，我们对应下调2019年毛利率，净利润增速由于基数下降也因此降低，预测2019-2020年净利润分别为5.06亿、7.65亿(原预测净利润为6.08亿、9.23亿)，新增2021年预测净利润10.68亿，对应EPS为0.77、1.17、1.63元/股，PE分别为13、8、6倍，维持目标价不变，对应高送转后11.78元/股。

●2019-03-22 *ST名家：迈出智慧路灯领域重要一步，“一核两翼”战略有望稳步推进 (天风证券 唐笑,岳恒宇)

●此次协议的签订是公司“一核两翼”长远战略发展规划中的重要一步，通过拓展文旅夜游项目与智慧路灯业务，公司有望增加自身业务的运营属性。未来与智慧路灯龙头企业华体科技的合作，结合公司自身政府客户端资源，或将使公司在获取智慧路灯工程项目上形成较大优势。我们看好公司发展，维持“买入”评级。由于2018年融资环境对于政府类项目的承接方有所收紧，我们基于公司业绩快报数值下调2018-2020年归母净利润预测值为3.26/6.08/9.23亿元(原值为4.02/6.84/10.47亿元)；2018-2020年EPS分别为0.94、1.76、2.68元/股，对应PE分别为21、11、8倍。

●2018-10-30 *ST名家：季报点评：景观照明行业高景气仍存，公司业绩维持高位增速 (天风证券 唐笑,岳恒宇)

●2018年前三季度公司业绩实现高速增长，在手订单充足且募集资金的到位和高效使用将加速订单兑现；公司项目质量提升也有望改善全年经营性现金流。由于目前融资环境对于政府类项目的承接方有所收紧，我们下调2018-2020年归母净利润预测值为4.02/6.84/10.47亿元(原值为4.02、8.01、12.26亿元)；2018-2020年EPS分别为1.17、1.98、3.04元/股，对应PE分别为13、7、5倍。基于前期市场估值整体回调因素考虑，我们下调公司目标价格至22.39元/股(原目标价为31.5元/股；我们选取近一个月PE-TTM平均值22.39倍作为新的2018年预期EPS的合理估值，可得出新目标价)，维持“买入”评级。

●2018-10-30 *ST名家：2018年三季报点评：业绩增速符合预期，加强回款初见成效 (中信建投 纪振鹏)

●我们维持对公司的盈利预测。公司非公开募集资金后资金充足，有望推动在手订单顺利转化。我们预计公司2018-2020年的归母净利润为3.33/5.33/7.32亿元，EPS为1.11/1.78/2.44元，目标价20.9元，对应PE为18.8/11.7/8.6X。维持“增持”评级。

●2018-10-30 *ST名家：2018三季报点评：更专注优质市场，更高位业绩增长 (东兴证券 郑闵钢)

●报告期内公司维持业绩高增长，实现营收/归母同增136%/115%，主要得益于照明市场井喷发展和公司的外延内拓积极布局。毛利率下滑显著同时期间费用管控见成效，整体盈利水平略有降低。业务扩张和收购资产分别致经营和投资现金流流出加大，定增充盈运营资金并致筹资现金流大幅增加。我们认为公司未来在订单结构上将更为专注三大城市群等高潜力优质市场，利于抵御宏观经济风险。预计公司2018年-2020年营业收入分别为13.3亿元、22.36亿元和33.43亿元；每股收益分别为1元、1.63元和2.32元，对应PE分别为14.8X、9X和6.3X，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建筑装饰

●2025-12-12 亚翔集成：集团11月合并收入高增 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●考虑到母公司合并营收增长较快，我们推测公司新签订单均进入结算周期，我们上调公司25-27年归母净利润(7.1%，10.5%，11.9%)至7.91/10.17/13.03亿元(CAGR为27%)，对应EPS为3.71/4.77/6.10元。可比公司26年Wind一致预期均值为24x，考虑到公司营收已达一定规模，盈利弹性或受下游投资周期波动影响更大，但全球范围半导体产业业主投资规划逐步落地，AI驱动的半导体资本开支景气度得到确认，海外市场空间广阔，且竞争格局较好，公司海外占比提升下盈利能力持续增强，给予公司26年20倍PE估值，较可比公司折价，但较前值估值提升，上调目标价至95.40元(前值64.65元，对应26年15xPE)。

●2025-11-12 亚翔集成：Q3归母净利润高增40%，毛利率提升明显 (兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为6.92亿元/9.29亿元/10.76亿元，EPS分别为3.24元/4.36元/5.04元，11月11日收盘价对应PE分别为15.2倍/11.3倍/9.8倍，维持“增持”评级。

●2025-11-11 江河集团：扣非净利率增速快，中标金额稳健提升 (银河证券 龙天光)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.74、7.04、7.32亿元，分别同比5.7%/4.4%/4.1%，对应P/E分别为13.56/13.00/12.48倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-03 郑中设计：Q3盈利能力持续提升，订单规模稳健增长 (财通证券 陈悦明)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入13.65/14.79/16.06亿元，归母净利润1.64/1.84/2.10亿元。10月31日收盘价对应PE分别为24.0/21.4/18.8倍，维持“增持”评级。

●2025-11-03 亚翔集成：季报点评：Q3业绩高增40%超预期，海外大单持续增厚利润 (国盛证券 何亚轩,李枫婷)

●Q3公司业绩同比大幅增长40%，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.35/9.94/12.70亿元，同增15.5%/35.4%/27.7%，对应EPS分别为3.44/4.66/5.95元/股，当前股价对应PE分别为12/9/7倍，维持“买入”评级。

●2025-11-03 亚翔集成：单季度利润创新高，毛利率大幅提升 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●半导体产业受地缘政治因素影响，供应链加速向东南亚转移，新加坡凭借政治中立及关税优势成为半导体企业避险首选。亚翔集成作为半导体洁净室工程龙头，依托母公司资源接连斩获新加坡重大半导体厂务订单并持续深耕新加坡市场，有望持续获取大单，而当前市场低估其海外业务持续性，未来估值修复空间可观。由于公司三季度毛利率大幅提升，表明公司在新加坡市场成本控制能力逐步增强，海外毛利率具备提升空间，我们上调利润率预测，同时未来三年的盈利预测也将相应上调。预测公司2025-2027年归属于母公司净利润6.79/10.07/12.37亿元(前值为4.77/8.16/7.13亿元)，每股收益3.18/4.72/5.80元(前值为2.24/3.83/3.34元)，同比+6.7%/+48.4%/+22.8%。

●2025-11-02 亚翔集成：季报点评：Q3毛利率实现较大改善，看好后续订单及业绩催化 (天风证券 鲍荣富,王涛,王悦宜)

●公司25Q1-3实现收入31.09亿，同比-29.6%，归母净利润为4.4亿，同比+0.78%；Q3单季度实现收入14.25亿，同比-9.05%，归母净利润2.82亿，同比+39.6%。公司Q3业绩大增主要系毛利率同比+11pct至27.5%。三季度公司盈利能力明显改善，我们判断或系海外大订单毛利率较好所致。考虑到三季度公司业绩高增长，国内芯片需求持续增长，新加坡订单持续推进，我们看好公司整体的发展前景，提高公司业绩预测，预计公司25-27年归母净利润为6.5、10.2、11.1亿(前值为5.3、8.0、8.4亿)，对应PE为13.9、8.87、8.15倍，维持“买入”评级。

●2025-10-31 江河集团：业绩稳中向好，海外项目兑现有望带动结构优化 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.83/7.37/7.98亿元，同比增速分别为+7.06%/+7.97%/+8.25%，当前股价对应的PE分别为12.80/11.85/10.95倍。考虑到公司海外业务拓展提速，同时维持高分红水平，我们认为公司经营韧性与估值优势兼备，维持“买入”评级。

●2025-10-31 江河集团：Q3业绩保持韧性，高股息属性凸显 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司25-26年收入分别为228亿、236亿元，同比+1.9%、+3.2%，预计25-26年归母净利润分别为6.7亿、7.4亿，同比+4.4%、+11.6%，对应25-26年PE分别为13.4X、12.0X，按公司规划的2025-2027年最低分红率80%，当前股价对应25-27年股息率分别为6.1%/6.8%/7.5%，高股息红利属性凸显。

●2025-10-30 江河集团：季报点评：Q3业绩稳健符合预期，高股息“类债”价值凸显 (国盛证券 何亚轩,廖文强)

●预测公司2025-2027年归母净利润分别为6.9/7.4/8.0亿元，同增7.6%/7.8%/7.5%，当前股价对应PE分别为13.0/12.1/11.2倍。按公司规划的2025-2027年最低分红率80%，当前股价对应股息率分别为6.1%/6.6%/7.1%。假设公司股息率切换为5%，则对应2025-2027年公司市值目标分别为110/118/127亿元，市值空间23%/33%/43%，维持“买入”评级。