太龙股份(300650)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-08-27 太龙股份：多层布局促业绩增长，产能提升毛利改善可期 (东北证券 王建伟,王艺霏)

●8月22日，公司发布2018年半年报，2018HI公司实现营收1.82亿元，同比增长48.92%；实现归母净利润0.22亿元，同比增长61.78%。预估18-20年EPS分别为0.67/0.94/1.30元，18年估值22倍，给予“中性”评级。

●2018-08-22 太龙股份：2018年中报点评：业绩步入快车道，毛利率下滑不改长远增长逻辑 (东方财富证券 陈博)

●预计公司2018/2019/2020年营业收入4.42/5.94/8.16亿元，归母净利润0.73/1.02/1.42亿元，EPS0.68/0.95/1.32元，对应PE21.76/15.65/11.23倍，维持“买入”评级，目标价23.75元。

●2018-08-07 太龙股份：设立合资公司扩大产业版图，外延增长可期 (东方财富证券 陈博)

●我们预计该合资公司的设立将使公司产业版图实现横向延伸，公司未来将通过多领域齐发力推动业绩加快增长，当前公司的主要增长动力仍来自店铺照明领域。预计公司2018/2019/2020年营业收入4.42/5.94/8.16亿元，归母净利润0.73/1.02/1.42亿元，EPS0.68/0.95/1.32元，对应PE22.08/15.88/11.39倍，给予2019年25倍PE，目标价：23.75元，维持“买入”评级。

●2018-07-27 太龙股份：商照领域小而美 (东方财富证券 陈博)

●上调太龙照明盈利预测和投资评级，预计公司2018/2019/2020年营业收入4.42/5.94/8.16亿元，归母净利润0.73/1.02/1.42亿元，EPS0.68/0.95/1.32元，对应PE25.26/18.17/13.03倍，评级“买入”，给予公司19年25倍PE，12个月目标价：23.75元。

●2018-04-26 太龙股份：2018年一季报点评：内生外延齐驱动，业绩增长强劲 (东方财富证券 陈博)

●我们认为，公司以定制化、个性化产品作为载体具备高附加值，能够为公司带来可观毛利，随着“新零售”趋势的增强以及线下经济逐渐回暖，公司商业照明市场带来较大的想象空间。预计公司18/19/20年营收达4.22/5.38/6.99亿元，归母净利0.70/0.88/1.17亿元，EPS1.10/1.39/1.85元，对应PE34.52/27.48/20.58倍，首次覆盖给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-04-25 北方国际：季报点评：焦煤贸易及汇兑收益驱动业绩高增，运营利润有望持续放量 (国盛证券 何亚轩,程龙戈)

●我们预测公司2024-2026年实现归母净利润10.4/13.1/14.9亿元，同比增长14%/26%/14%，对应EPS分别为1.04/1.31/1.49元，当前股价对应PE分别为12.0/9.5/8.4倍，维持“买入”评级。

●2024-04-25 厦门国贸：2023年年报点评：静待需求转暖，高分红与高股息兼备，投资性价比较高 (西部证券 凌军)

●看好需求回暖，带动公司业务较快增长，保持较高的ROE，维持“增持”评级。预计公司2024-2026归母净利润为30.94/43.52/50.35亿元，同比+61.60%/40.63%/15.70%，每股收益为1.40/1.97/2.28元，对应PE分别为5.19/3.69/3.19倍。

●2024-04-25 浙商中拓：年报点评：行业景气承压，看好公司盈利能力提升 (华泰证券 沈晓峰,林珊)

●考虑下游需求仍具不确定性，我们下调24/25年净利预测29%/28%至9.3亿/11.3亿元，新增26年净利预测12.9亿元；基于7.0x24EPE，下调目标价17%至9.3元(可比公司Wind一致预期5.3x，估值溢价主因公司调优业务品类结构，利润率有望持续提升，盈利增速有望超过同行的约24%)，维持“买入”。

●2024-04-25 百洋医药：持续聚焦核心业务，品牌运营驱动业绩快速增长 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为13.61%、15.50%、18.54%，净利润的增速分别为29.94%、27.59%、28.75%，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为35.69元，相当于2024年22倍的动态市盈率。

●2024-04-24 百洋医药：致力打造“品牌高速公路”，盈利能力有望持续提升 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为85.73亿元、99.28亿元、114.35亿元，同比增速分别为13%、16%、15%，归母净利润为8.51亿元、11.1亿元、14.44亿元，同比分别增长30%、31%、30%，对应当前股价的PE分别为19倍、14倍、11倍。

●2024-04-24 华致酒行：年报点评：营收破百亿，23年圆满收官 (东方证券 叶书怀,蔡琪)

●根据23年年报，对24-25年下调收入、毛利率，下调费用率。我们预测公司24-26年每股收益分别为0.68、0.81、1.04元(原预测24-25年为1.15、1.61元)。考虑到公司现金流充裕，我们采用FCFF估值法，得到公司权益价值为73亿元，对应目标价17.48元，维持买入评级。

●2024-04-23 小商品城：平台化引领，数据要素革新，转型综合贸易服务商 (浙商证券 宁浮洁)

●预计公司2024-2026年实现营业收入167.57/201.14/235.43亿元，同比+48.30%/+20.03%/+17.05%；实现归母净利润29.94/30.47/41.58亿元，同比+11.88%/+1.78%/+36.45%，对应PE16X/15X/11X。考虑公司跨境贸易的龙头地位和远期成长性，给予“增持”评级。

●2024-04-23 百洋医药：业务结构持续优化，利润保持高增速 (银河证券 程培,孙怡)

●公司以专业化的医药品牌运营迎接国内创新药发展浪潮，医药CSO业务在国内有较好的市场前景。我们预测2024-2026年归母净利润为8.50/10.83/13.29亿元，同比增长29.44%/27.44%/22.73%，对应EPS为1.62/2.06/2.53元，对应PE为21/16/13倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-23 百洋医药：业绩稳健高增长，积极回馈投资者派息率达61% (招商证券 许菲菲,梁广楷)

●公司积极回馈股东，2023年度拟现金分红4亿元，派息率达61%。我们看好百洋医药稀缺的商业化平台价值，随着核药、器械等更多竞争格局较好新产品导入，后续储备丰富、且未来盈利水平有望进一步有所提升。我们预计2024-2026年公司实现归母净利润8.6/11.2/14.6亿元，对应PE分别为19/14/11倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-23 华致酒行：年报点评报告：门店升级开发，酒水矩阵丰富 (国盛证券 杜玥莹)

●公司为国内酒水流通领域龙头经销商，上游合作关系稳定，具备强渠道、品牌与运营能力，并逐步拓展精品酒业务。我们看好未来白酒格局持续整合下高端龙头的稀缺性以及次高端赛道的增长能力，认可多样化品类布局的价值。过往公司在扰动下逆势拓展，展现了经营韧性。参考公司2023年业绩表现，我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为112.85/129.83/146.85亿元，归母净利润2.83/3.41/4.18亿元，对应当前股价PE为24/20/16倍，维持“买入”评级。