晶瑞电材(300655)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-01 晶瑞电材：高纯化学品规模放量，2025年业绩整体改善 (开源证券 陈蓉芳)

●考虑到上游原材料上涨带来的成本压力，我们下修2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润1.12/1.25/1.39亿元(2025-2026年原值1.56/1.92亿元)，当前股价对应142.4/126.8/114.3倍PE，考虑到未来公司产品加速放量带来的规模效应，叠加半导体材料需求端持续旺盛，公司盈利水平有望进一步提高，维持“买入”评级。

●2025-08-27 晶瑞电材：2025H1高纯化学品规模放量，盈利能力提升 (开源证券 陈蓉芳,陈瑜熙)

●考虑到公司高纯湿化学品规模效应显现，盈利能力提升，我们上调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润1.23/1.56/1.92亿元(2025-2026年原值1.11/1.34亿元)，当前股价对应100.2/79.3/64.1倍PE，给予“买入”评级。

●2025-08-25 晶瑞电材：2025年半年报点评：25H1高纯化学品盈利改善，半导体材料需求提升公司持续受益 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●与当前股价为11.84元，对应市值125.45亿元。综合来看，公司在湿电子化学品和光刻胶领域的领先地位，叠加行业需求的增长，使其具备长期投资价值。但投资者应结合自身风险承受能力，谨慎决策。

●2025-04-28 晶瑞电材：2024年报及2025一季报点评：大额商誉减值影响24年业绩，拟发行股份收购湖北晶瑞股权 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●2024年，公司高纯化学品、光刻胶等主要产品出货量持续提升，然而由于行业竞争加剧对应产品毛利率有所下滑，叠加大额商誉减值的计提，24年公司业绩承压。然而考虑到25Q1公司毛利率及费用率的改善，以及后续公司产能的持续爬坡，我们仍认为公司业绩仍将积极向好。我们维持公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.01/1.34/1.78亿元，维持“买入”评级。

●2024-11-13 晶瑞电材：高纯化学品优势明显，多款光刻胶量产出货 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为13.30、16.75、25.45亿元，归母净利润分别为0.12、0.82、1.96亿元，2025年-2026年对应预测PE分别为154、64倍。公司高纯化学品优势明显，多款光刻胶量产出货，NMP产能未来将大幅提升，考虑公司未来成长性，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-06-02 新疆天业：氯碱行业景气度底部向上，煤制天然气项目打开公司远期发展空间 (开源证券 金益腾,张晓锋)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.32、7.14、12.60亿元，EPS分别为0.14、0.42、0.74元/股，当前股价对应2026-2028年PE为37.1、12.0、6.8倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-06-02 沧州大化：TDI和PC齐迎景气周期 (中邮证券 刘海荣,费晨洪)

●公司拥有TDI和PC两大核心产品，均有望迎来新一轮景气周期。我们预计2026-2028年归母净利润为4.44、4.85、5.43亿元，对应PE分别为13.7x、12.5x、11.2x。我们看好公司发展前景，给予“买入”评级。

●2026-06-02 新凤鸣：2025年年报与2026年一季报点评报告：26Q1盈利同环比大增，看好后续补库需求 (华安证券 王强峰,潘宁馨)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为19.04、25.37、33.44亿元（2026-2027年原值18.93、23.40亿元），对应PE分别为15.86、11.90、9.03倍，维持“买入”评级。

●2026-06-02 振华股份：供给约束刚性，SOFC拉动金属铬与高温合金需求增量 (国海证券 董伯骏)

●预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为58.63、65.37、80.92亿元，归母净利润分别为10.55、13.79、17.41亿元，对应PE分别为25、19、15倍，考虑到公司有望优先受益于铬盐景气大周期，维持“买入”评级。

●2026-06-02 新凤鸣：26Q1盈利同环比大增，看好后续补库需求 (华安证券 王强峰,潘宁馨)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为19.04、25.37、33.44亿元（2026-2027年原值18.93、23.40亿元），对应PE分别为15.86、11.90、9.03倍，维持“买入”评级。

●2026-06-02 万润新能：Lithium iron phosphate cathode shipments grow rapidly,profitability inflection point emerges (中信建投 许琳)

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●2026-06-01 珀莱雅：站在新一轮高质量成长的起点 (国信证券 张峻豪,孙乔容若,柳旭)

●整体来看，珀莱雅虽然近年来经历了管理层更迭，品牌增长驱动切换，行业红利消退等不利因素，但其作为国货头部品牌的基本盘地位依旧稳固，也是为数不多真正具备集团化均衡布局能力的国货美妆公司。随着公司当前组织管理更加职业化，新品及新品牌加速放量下新的增长势能正在蓄力释放，以及未来内生外延持续开拓新增曲线，公司有望逐渐步入新的高质量成长节点，而当前估值以及股价已经处于历史和板块的较低位置，综合绝对及相对估值，我们给予公司2026年PE为17-19x，对应市值为294.5-329.1亿元，股价为74.2-82.9元/股。

●2026-06-01 东方盛虹：2025年公司业绩同比增长，全产业链一体化与POE量产提高长期竞争力 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为1449.17/1574.10/1638.27亿元，实现归母净利润分别为34.60/42.63/46.98亿元，对应EPS分别为0.52/0.64/0.71元，当前股价对应的PE倍数分别为23.7X、19.2X、17.4X。我们基于以下几个方面：1）受原油价格中枢上行的支撑，公司主要产品价格仍有望维持较高水平，利好业绩提升；2）POE等新能源新材料项目逐步放量，公司不断扩充高附加值产品种类，有望增强其长期竞争力。我们看好公司主要产品景气度及新项目放量，维持“买入”评级。

●2026-06-01 云天化：磷矿供需维持紧平衡，碗厂磷矿项目投资有望进一步凸显公司资源优势 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为500.51/517.82/525.27亿元，实现归母净利润分别为53.66/56.50/60.39亿元，对应EPS分别为2.94/3.10/3.31元，当前股价对应的PE倍数分别为10.5X、10.0X、9.3X。我们基于以下几个方面：1）磷矿供需维持较稳定的紧平衡，国际磷肥价格有望延续高位波动，公司磷矿资源优势凸显；2）公司产业布局稳步推进，业务结构持续优化，利好公司业绩；3）公司延续现有分红政策，提升投资者回报，有望提升长期投资价值。我们看好公司资源优势及磷化工板块表现，维持“买入”评级。

●2026-06-01 浙江龙盛：1Q26染料涨价推动业绩修复，行业有望逐步复苏 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计2026-2028年收入分别为184.43/197.96/190.64亿元，同比增长38.5%/7.3%/-3.7%，归母净利润分别为29.07/33.55/35.40亿元，同比增长58.9%/15.4%/5.5%，对应EPS分别为0.89/1.03/1.09元，结合公司5月29日收盘价，对应PE分别为13/11/11倍。我们认为随着公司产业链布局的整合与完善，公司综合竞争力将进一步显现，维持“增持”评级。