光威复材(300699)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-04 光威复材：2025年年报点评：碳梁业务发展势头强劲，高强高模碳纤维成为卫星核心供应商 (国海证券 董伯骏,王鹏)

●航空航天领域需求长期向好，公司高强高模碳纤维配套国家卫星工程在航天领域得到批量应用，预计公司2026-2028年营业收入分别为32.93、37.37、41.25亿元，归母净利润分别7.60、8.66、9.77亿元，对应的PE分别为36、32和28倍，维持“买入”评级。

●2026-03-30 光威复材：年报点评：高端产品有望驱动公司持续成长 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们维持公司26-27年归母净利润预测，预计26-28年归母净利润为8.9/10.5/11.3亿元，同比+48%/+18%/+8%，对应EPS为1.07/1.26/1.36元。结合可比公司26年Wind一致预期平均46xPE，考虑公司包头项目短期盈利压力较大，给予公司26年40xPE，目标价42.8元(前值32.1元，对应30倍26年PE)。维持“增持”评级。

●2025-11-01 光威复材：2025年三季报点评：航天MJ系列纤维需求回暖，碳梁业务实现较快增长 (国海证券 李永磊,董伯骏,王鹏)

●航空航天领域需求长期向好，公司是国内碳纤维产品品种最全、系列化最完整的碳纤维企业，预计公司2025-2027年营业收入分别为26.77、31.16、36.29亿元，归母净利润分别6.12、8.04、9.59亿元，对应的PE分别为39、30和25倍，维持“买入”评级。

●2025-10-31 光威复材：三季度业绩环比改善，能源新材料快速增长 (中银证券 余嫄嫄,徐中良)

●考虑到碳纤维市场竞争加剧、产品价格下降以及下游需求波动，调整盈利预测，预计2025-2027年EPS分别为0.75/1.10/1.36元，对应PE分别为38.6/26.3/21.2倍，看好公司新产品放量，维持买入评级。

●2025-10-28 光威复材：2025年三季报点评：盈利端随行业价格回调而暂时承压，多因素奠定下一轮需求增长 (东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司业绩符合市场预期，我们维持先前的预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为7.61/10.75/12.86亿元，对应PE分别为32/22/19倍，维持“买入”评级。公司发布2025年三季报。公司2025年前三季度实现营业收入19.86亿元，同比去年+4.40%；归母净利润4.15亿元，同比去年-32.55%。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-04-14 皖维高新：季报点评：海外成本压力下PVA景气有望上行 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●维持对皖维高新2026-2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为6.9亿元、8.1亿元和9.5亿元，对应EPS为0.33元、0.39元和0.46元。基于可比公司2026年平均25倍PE估值，给予公司目标价8.25元，并维持“增持”评级。

●2026-04-14 卫星化学：季报点评：美以伊局势致气头烯烃盈利改善 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑近期美以伊局势反复以及海外供给收缩下乙烯存偏紧预期，我们上调公司26-28年归母净利润为85/90/93亿元(前值76/86/89亿元，上调+12%/+5%/+4%)，对应EPS为2.53/2.68/2.76元。参考可比公司2026年Wind一致预期16xPE，给予26年16xPE，目标价40.48元(前值33.60元，对应26年15xPE)，维持“增持”评级。

●2026-04-14 卫星化学：2026年一季报点评：地缘冲突推涨主要产品价格，公司供应链自主可控竞争优势凸显 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●基于公司聚烯烃产品景气度上行，以及公司项目建设进度顺利，我们上调盈利预测，2026-2028年公司归母净利润分别为93、98、106亿元(前值为84、90、97亿元)。按2026年4月13日收盘价，对应PE分别11、10.4、9.65倍。我们看好公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2026-04-14 上海家化：2025年报点评：扭亏为盈，重回增长 (东方证券 陈笑)

●根据年报，我们下调公司2026-27年盈利预测，我们预测公司2026-28年归母净利分别4.67/6.28/8.05亿元(此前预测2026-27年归母净利分别4.83/6.32亿元，本次新增2028年预测)；考虑到公司为行业龙头且2026-28年业绩高增，给予公司10%估值溢价，给予公司2026年33倍PE，对应目标价约22.77元，维持“增持评级”。

●2026-04-14 恒力石化：2025年年报点评：炼化龙头行稳致远，地缘冲突下有望明显受益 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●地缘冲突推动油价大幅上行，主要炼化产品价格上涨。公司作为民营大炼化龙头，成本优势突出，全产业链布局优势明显。我们调整盈利预测，2026-2027年公司归母净利润分别为103、120亿元(前值为93、107亿元)，新增2028年盈利预测，2028年公司归母净利润为128亿元。按2026年4月14日收盘价，对应PE分别15.6、13.4、12.5倍。我们看好公司优异的盈利水平，维持“买入”评级。

●2026-04-14 卫星化学：2026年一季报点评：2026Q1归母净利润同环比大幅增长，高端聚烯烃项目打开长期成长天花板 (国海证券 董伯骏,李振方)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为694.16、819.68、984.10亿元，归母净利润分别为95.78、111.28、127.56亿元，对应PE分别10.65、9.17、8.00倍。公司C2业务成本优势显著，α-烯烃综合利用项目打开成长空间，加速布局POE等各类新材料，看好公司长期成长，维持“买入”评级。

●2026-04-14 硅宝科技：年报点评报告：深耕密封胶主业，硅碳负极材料业务持续推进 (天风证券 唐婕,杨滨钰)

●结合公司工业胶业务发展以及硅碳负极项目推进节奏，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.21/3.87/4.68亿元(26-27年前值为4.0/5.1亿元)，维持“买入”投资评级。

●2026-04-14 嘉亨家化：关注股权转让与要约收购进展 (华泰证券 樊俊豪,孙丹阳)

●考虑到化妆品上游竞争激烈、公司湖州嘉亨产能持续爬坡中，我们预测公司25/26年归母净利润至-38.0/13.6百万元，引入27年归母净利润预测117.2百万元。对应EPS为-0.38/0.13/1.16元。公司新客户拓展仍需时间，业绩尚在持续修复中，参考可比公司27年iFinD一致预期27倍27年PE，考虑公司控股股东变更，引入杭州拼便宜有望赋能现有业务，且美妆下游需求已有回暖趋势，随公司加快达产节奏，盈利有望持续释放，作为一站式美妆上游服务龙头支撑溢价率，给予公司27年34倍PE，目标价为39.54元。

●2026-04-14 皖维高新：2026年一季报点评：一二月影响季度均价，业绩弹性待释放 (国联民生证券 许隽逸,张玮航,黄楷)

●皖维高新是国内PVA行业龙头，拥有20万吨电石乙炔法（国内最大）、6.5万吨石油乙烯法、5万吨生物乙烯法产能，在建20万吨乙烯法项目，有望受益于美以伊冲突带动的PVA价格上涨，以及海外高成本产能退出带来的供需格局改善，新材料项目投产有望实现批量销售。我们预计公司2026/2027/2028年的EPS分别为0.43/0.51/0.56元，2026年4月13日收盘价对应市盈率17/14/13倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-14 华恒生物：年报点评报告：产销规模持续提升，价格低位致盈利承压 (天风证券 唐婕,邢颜凝)

●考虑公司部分主营产品销量增长，故调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.2、4.3、5.7亿元（前期预测26-27年归母净利润为3.11、3.64亿元），维持“持有”的投资评级。