阿石创(300706)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-06-12 阿石创：拓展业务布局，打造国产靶材全品类供应商 (东北证券 李玖,武芃睿)

●预计公司2023-2025年总收入8.77/11.20/14.14亿元，实现归母净利润0.33/0.81/1.21亿元。公司专注于PVD镀膜材料领域，拥有对PVD镀膜设备端、工艺端、材料端的综合应用能力，有望实现业务线持续拓展，我们看好公司的成长性，给予“增持”评级。

●2023-04-26 阿石创：季报点评：业绩略低于预期，光伏靶材及复合铜箔前景广阔 (国联证券 贺朝晖,熊军)

●公司未来有望持续受益于光伏靶材和PET铜箔大规模应用，我们预计公司2023-25年收入分别为8.8/12.5/16.3亿元(23-24年原值为10.5/15.8亿元)，对应增速分别为27.0%/42.0%/30.3%，归母净利润分别为0.32/0.79/1.29亿元(23-24年原值为0.69/1.10亿元)，对应增速分别127.5%/147.3%/62.5%，三年CAGR为110.5%，EPS分别为0.21/0.52/0.84元/股，对应PE分别为118.5/47.9/29.5倍。鉴于公司靶材和复合铜箔增长潜力较大，给予公司24年PE为60倍，对应目标价31.20元，维持“买入”评级。

●2022-11-18 阿石创：光伏靶材及复合铜箔开创新时代 (国联证券 贺朝晖,熊军)

●阿石创是PVD镀膜材料领军企业，我们预计公司2022-2024年营收分别为7.32/10.50/15.75亿元(原值为6.9/9.3/12.0亿元)，对应增速分别为19.93%/43.41%/50.07%，归母净利润分别为0.20/0.69/1.10亿元(原值为0.29/0.69/1.10亿元)，对应增速分别为13.82%/244.97%/58.62%，EPS分别为0.13/0.45/0.72元/股，对应PE分别为210.78/61.10/38.52倍，考虑到公司2023-2024年CAGR为133.92%，我们给予公司23年PEG值为0.6，对应PE为73.66倍，目标价33.15元，维持“买入”评级。

●2022-11-12 阿石创：PVD镀膜材料技术延伸，PET铜箔业务有望崛起 (光大证券 贺根,王招华)

●公司深耕PVD镀膜材料二十余载，PET铜箔业务有望崛起，未来发展空间广阔。我们预测公司2022-2024年营业收入将分别为6.95、9.23、12.12亿元，归母净利润分别为0.21、0.70、1.15亿元，对应EPS为0.14、0.46、0.76元，参考相对估值以及绝对估值结果，我们给予公司30元的目标价(23年PE66x)，首次覆盖给予“增持”评级。

●2022-10-30 阿石创：季报点评：业绩符合预期，HJT靶材及复合铜箔注入新动能 (国联证券 贺朝晖,熊军)

●公司未来有望持续受益于HJT靶材和PET铜箔大规模应用，我们预计2022-2024年公司营业收入分别为6.9/9.3/12.0亿元，对应增速分别为13.1%/34.0%/29.5%，归母净利润分别为0.29/0.69/1.1亿元，对应增速分别为66.1%/136.4%/58.6%，2023-24年CAGR达93.63%，对应EPS分别为0.19/0.45/0.72元，对应PE分别为121.1/51.2/32.3倍。根据可比公司估值，给予公司23年PE为65.5倍，对应目标价29.48元，同时维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:其它制造

●2025-10-29 周大生：季报点评：2025Q3推进渠道以及产品优化，盈利能力稳步提升 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●展望2025年全年，公司预计营收将下降31.2%至95.59亿元，但归母净利润有望增长5.7%至10.68亿元。分析师认为，公司将继续推进产品和渠道优化策略，重点发展电商业务，并通过提升毛利率和费用效率来增强盈利能力。基于当前估值水平(2025年PE为14倍)，维持“增持”评级。

●2025-10-29 华秦科技：2025年三季报点评：3Q25业绩同环比均增长，子公司新签订单情况较好 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司形成本部特种功能材料/华秦航发航天航空零部件智能加工与制造/华秦光声声学超材料及声学仪器/上海瑞华晟航空航天用陶瓷基复合材料/安徽汉正超细晶零部件五大业务主体，产品矩阵优化，可持续发展能力强。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是4.15亿元、6.01亿元、8.23亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是46x/32x/23x。我们考虑到公司的行业领先地位及在航发领域的前瞻性战略布局，维持“推荐”评级。

●2025-10-29 华秦科技：季报点评：看好隐身材料龙头多增长极发展 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,田莫充)

●考虑到公司部分科研试制产品转批产放量仍需一定周期，我们下调公司特种功能材料营收预测值，预计公司25-27年归母净利润为4.03/5.09/6.26亿元(较前值分别下调12.71%/12.53%/12.14%)，对应EPS为1.48/1.87/2.30元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为35倍，考虑到声学超材料、陶瓷基复合材料子公司逐步释放业绩，进一步拓宽公司成长路径，给予公司26年45倍PE估值，上调目标价为84.15元(前值81.12元，对应48倍25年PE)。

●2025-10-29 周大生：季报点评：产品及渠道结构优化助推利润增势向好 (华泰证券 樊俊豪,惠普)

●考虑到公司对产品结构和加盟业务的深度调整，以及金价上涨对毛利率的增厚，我们上调2025-2027年归母净利润预测5%/5%/7%至11.6亿元、12.8亿元和14.8亿元，同比增速分别为14.6%、10.4%、16.0%。参考可比公司25年iFind一致预期PE均值为17倍，周大生为黄金珠宝行业头部品牌，但考虑到公司仍处于产品及渠道调整期，我们调整估值溢价为平价，给予公司25年17倍目标PE，对应目标价18.2元(前值为17.2元，基于25年17倍PE)，维持“买入”评级。

●2025-10-16 清源股份：清流致远，源远流长 (民生证券 邓永康,林誉韬,朱碧野,王一如)

●我们预计公司25-27年实现营收24.55/29.84/34.38亿元，归母净利润为1.52/2.07/2.57亿元，基于2025年10月15日收盘价计算，25-27年PE为24x/18x/14x。公司深耕光伏支架行业多年，海外市场持续扩张，有望受益于高盈利市场占比提升，布局户储赛道有望为公司成长注入新的活力，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-10-10 周大生：2025半年报点评：高股息低估值，重塑品牌矩阵与消费场景 (甬兴证券 张洪乐,彭毅)

●公司重塑品牌矩阵与消费场景，多品牌矩阵战略全面发力，精准破局细分市场。随着产品结构不断优化调整，公司品牌力和产品力有望不断增强。我们预计周大生25-27年营业收入分别为117.60/129.50/143.14亿元，同比分别-15.3%/+10.1%/+10.5%；归母净利润分别为11.88/13.13/14.90亿元，同比+17.6%/+10.5%/+13.5%，对应10月9日收盘价PE分别为12.36/11.18/9.86X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-01 老凤祥：半年报点评：25Q2收入表现积极、恢复净开店，拐点信号增强 (天风证券 何富丽,孙海洋,李璇)

●25Q2收入实现积极且重回净开店，释放业绩积极改善的信号，期待后续在新品推广等催化下迎来拐点。根据25H1业绩，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润17.1/20.1/22.2亿元(25-26年前值为21.0/22.6亿元)，对应PE15/13/12X，维持“买入”评级。

●2025-09-29 老凤祥：战略布局深化，复苏动能稳步积累 (西部证券 于佳琦,吴岑)

●展望未来，公司将继续围绕“产品创新、渠道优化、品牌年轻化”三大主线推进战略实施：一方面持续深化国潮系列与热门IP合作，强化品牌差异化竞争力；另一方面推进主题店布局与线上线下渠道融合，提升整体运营效率。随着产品结构持续优化、渠道质量不断提升，叠加下半年行业低基数效应，公司在经营策略逐步见效的驱动下，业绩有望步入持续修复通道。我们预计公司2025-2027年EPS为3.39/3.71/4.01元，维持“增持”评级。

●2025-09-27 艾迪药业：半年报点评：2025H1扭亏为盈，HIV上市产品积极放量，HIV在研管线持续丰富 (天风证券 曹文清)

●考虑到公司本次合并了南大药业带来的收益以及HIV新药业务持续放量，我们将公司2025-2027年的营业收入从7.32亿元、10.22、12.35亿元上调至7.55、10.57和13.65亿元；将公司2025-2027年的预期归母净利润从-0.10、0.37和0.79亿元上调至0.14、0.60和1.37亿元。维持“买入”评级。

●2025-09-26 周大生：经营韧性彰显，品牌升级与渠道优化焕新能 (西部证券 于佳琦,吴岑)

●短期看，二季度净利润已实现31%的快速增长，七夕等销售节点表现良好为三季度增长奠定基础。中期而言，“国宝之家”品牌升级稳步推进，正打造亿元级样板店并优化门店结构；自营“千店战略”通过数字化手段持续提升单店效益。长期来看，转珠阁凭借低投资门槛加速扩张，出海业务也开始布局，为公司打开新的增长空间。预计公司2025-2027年EPS为1.02/1.18/1.29元，维持“增持”评级。