润禾材料(300727)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-06-02 润禾材料：产销增长稳健，看好硅油冷却液渗透率提升 (东北证券 喻杰,汤博文)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为16/21/23亿元，yoy+22%/+29%/+11%，归母净利润分别为1.47/2.11/2.62亿元，yoy+53%/+43%/+24%，当前股价对应PE分别为33/23/18倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-02-06 润禾材料：立足硅油，新材料应用多点开花 (东北证券 陈俊杰)

●我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年实现营收为12/16/21亿元，yoy+1%/+36%/+27%，实现归母净利润0.82/1.27/1.72亿元，yoy-9%/+55%/+35%，对应PE分别为26/16/12倍。综合公司深耕有机硅深加工的同时不断开拓高附加值、高壁垒新产品新应用的特色，以及其所处的生命周期，我们建议给予公司2024年市盈率为30倍，对应第一目标价格30元，上调投资评级至“买入”。

●2023-12-10 润禾材料：硅油冷却液有望成为公司又一增长点 (东北证券 陈俊杰)

●我们预计公司2023-2025年营收分别为12/16/21亿元，yoy+3%/+33%/+27%，归母净利润分别为0.84/1.27/1.72亿元，yoy-7%/+52%/+35%，当前股价对应PE分别为44/29/21倍。综合相对估值与绝对估值，我们选择FCFF估值模型测算公司目标价31.67元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-08-24 润禾材料：半年报点评：业绩环比改善，看好公司长期发展 (国联证券 柴沁虎)

●我们预计公司2023-25年收入分别为14/19/28亿元，对应增速分别为15%/40%/45%，归母净利润分别为1.2/1.8/2.8亿元，对应增速29%/55%/53%，EPS分别为0.91/1.42/2.16元/股，三年CAGR为45.2%。鉴于公司有机硅高端材料储备项目丰富且前景向好，并参考可比公司估值，我们给予公司24年20倍PE，对应目标价28.35元，维持“增持”评级。

●2023-04-26 润禾材料：年报点评：业绩略低于预期，高端硅油业务前景乐观 (国联证券 柴沁虎)

●我们预计公司2023-25年收入分别为14/19/28亿元，对应增速分别为15%/40%/45%，归母净利润分别为1.2/1.8/2.7亿元，对应增速29%/50%/55%，EPS分别为0.92/1.38/2.15亿元。鉴于公司有机硅高端材料储备项目丰富且前景向好，并参考可比公司估值，我们给予公司24年32倍PE，目标价44.16元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-01-08 盐湖股份：资产收购夯实基本盘，业绩加速兑现 (天风证券 刘奕町,胡十尹,唐婕)

●目前公司锂权益量已近7万吨，远期产量有望翻倍，或将充分受益行业大β，四季度业绩已崭露头角。参照公司业绩预告以及产能增长、行业大β等原因，我们上调盈利预测，预计25-27年公司归母净利润分别为81.14/91.13/95.69亿元(前值为64.82/70.62/78.25亿元)，对应pe分别为21/19/18倍，维持“买入”评级。

●2026-01-07 盐湖股份：业绩超预期，拟以现金收购五矿盐湖51%股权 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润82.9-88.9亿元，同比增长77.78%-90.65%；扣非净利润82.3-88.3亿元，同比增长87.02%-100.66%；对应Q4归母净利润37.9-43.9亿元，同比增长148.9%-188.3%、环比增长90.5%-120.7%，公司业绩超预期，主要受益于钾锂景气回暖以及确认递延所得税资产。公司同时公告收购五矿盐湖51%股权。我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为85.57、109.75、127.49亿元(原值52.48、57.74、61.07)，EPS分别为1.62、2.07、2.41元/股，当前股价对应PE为20.0、15.6、13.4倍。我们看好公司不断巩固国内氯化钾龙头、碳酸锂低成本典范的优势地位，积极融入五矿体系和中国盐湖，全面迈向高质量发展，维持“买入”评级。

●2026-01-07 纳微科技：走进纳微科技：高性能纳米微球的中国力量|跨越山海 (第一财经研究院 黄小婷)

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●2026-01-07 圣泉集团：多孔碳已供应头部客户，重点项目有序推进 (东北证券 杨占魁,张煜暄)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润为11.51/14.25/17.25亿元，对应PE为21.97X/17.75X/14.66X，维持“买入”评级。多孔碳于2024年6月建成产能300吨/年生产线，并于2025年3月完成升级改造，建成产能1,000吨/年生产线。同时，截至2025年12月，公司多孔碳已完成验证并定型多款型号电池，已供应天目先导、兰溪致德、贝瑞特、璞泰来等多家知名硅碳负极材料生产厂商，硅碳负极已向多家下游客户送样，部分客户已处于导入状态，已获得其小额订单。

●2026-01-06 恒逸石化：文莱炼化二期项目全面启动，控股股东增持彰显长期发展信心 (国海证券 李永磊,董伯骏,仲逸涵)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为1292.27、1470.63、1544.16亿元，归母净利润分别为4.81、7.91、9.73亿元，对应PE分别78、47、39倍，公司深耕石化化纤行业，是国内“炼化-化工-化纤”一体化民营跨国龙头企业，公司不断延链、强链，持续丰富产品种类、优化产品结构，看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2026-01-06 恒逸石化：全面启动文莱炼化二期项目，看好公司未来成长性 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●考虑下游需求复苏进度不及我们此前预期，涤纶长丝景气度复苏较弱，因此我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.49(下调23%)/6.83(下调11%)/8.36(下调13%)亿元，对应EPS分别为0.12/0.19/0.23元。公司加速布局高附加值差异化产品，文莱项目有望受益于东南亚成品油供需缺口扩大，看好公司未来发展，维持对公司的“买入”评级。

●2026-01-06 盐湖股份：2025年度业绩预告点评：25Q4业绩超预期，关注氯化钾及碳酸锂景气持续 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●公司25Q4业绩超预期。考虑到碳酸锂价格的上行，以及公司通过高新技术企业资格复审后相应税率的降低，我们上调公司2025-2027年盈利预测。预计公司2025-2027年归母净利润分别为84.69/124.18/148.28亿元(前值分别为61.49/66.48/73.37亿元)，维持公司“买入”评级。

●2026-01-06 云图控股：深耕复合肥产业链，布局磷矿打开空间 (东北证券 喻杰,沈露瑶)

●我们预计公司2025-27年实现营业收入227/251/276亿元，归母净利润9.02/11.91/14.55亿元，对应PE为17X/13X/10X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-05 振华股份：拟发行可转债用于重庆铬盐新基地，新工艺推动铬绿工艺+产能双升 (国海证券 李永磊,董伯骏,陈云)

●基于2025年10月以来铬盐及金属铬价格上涨，我们上调公司盈利预测，暂不考虑公司参与新疆沈宏集团股份有限公司等七家公司破产重整案影响，预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为43.63、66.42、72.52亿元，归母净利润分别为6.04、11.96、13.70亿元，对应PE分别为34、17、15倍，考虑到公司有望优先受益于铬盐景气大周期，维持“买入”评级。

●2026-01-05 大洋生物：2025年业绩预计同比高增，看好公司长期成长 (开源证券 金益腾,蒋跨跃)

●公司发布2025年业绩预告，预计2025年实现归母净利润0.96-1.10亿元，同比增长50.60%-72.56%，实现扣非归母净利润0.90-1.04亿元，同比增长47.14%-70.02%。其中，预计2025Q4公司实现归母净利润0.16-0.30亿元，实现扣非归母净利润0.15-0.29亿元。结合公司业绩预告，我们下调2025年并维持2026-2027年公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为1.10(-0.05)、1.67、2.21亿元，EPS为1.31(-0.06)、1.98、2.63元，当前股价对应PE为25.2、16.6、12.5倍。我们看好公司作为钾盐、兽药全球龙头的业绩弹性以及布局PEEK全产业链的潜力，维持“买入”评级。