德方纳米(300769)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-06 德方纳米：在手订单充足，新产品加速落地 (国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司2023-25年收入分别为162.75/115.72/154.97亿元，对应增速分别为-27.85%/-28.90%/33.91%；归母净利润分别为-14.76/4.16/6.76亿元，对应增速分别为-162.00%/-/62.40%，EPS分别为-5.28/1.49/2.42元/股。参照可比公司相对估值结果，我们给予公司24年30倍PE，目标价44.70元，维持“买入”评级。

●2024-02-02 德方纳米：2023年业绩预告点评：Q4业绩低于市场预期，原材料波动影响大 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,刘晓恬)

●下调23-25年归母净利至-15.3/3.6/6.2亿元(原预测-7.8/11.7/18.7亿元)，同比-164%/124%/71%，24-25年对应PE为31x/18x，周期底部公司业绩承压，但公司作为铁锂龙头，长期仍具备竞争力，维持“买入”评级。

●2023-12-08 德方纳米：拟竞价回购股份，价格上限为112.69元/股 (财通证券 张一弛,张磊)

●我们预计公司2023-2025年营业收入为191.43/228.57/321.42亿元，2024/2025年归母净利润为10.38/20.08亿元，对应PE17.37/8.97倍，维持“增持”评级。

●2023-11-11 德方纳米：季报点评：23Q3单位盈利转正，锰铁锂产能建设+认证进度双领先 (国盛证券 杨润思,林卓欣)

●考虑到正极行业的竞争加剧，我们调整公司2023-2025年归母净利润为-8.9/12.1/16.7亿元，同比增长-137.2%/236.3%/38.2%，对应24-25年PE分别为18.3x/13.2x。维持“增持”评级。

●2023-11-02 德方纳米：2023年三季报点评：单位盈利逐步恢复，锰铁锂产能继续加码 (西部证券 杨敬梅)

●由于原材料和产品价格持续下跌，行业竞争激烈，下调公司盈利预测，预计23年至25年公司归母净利润为-8.3/11.2/15.1亿元(原预测为11.0/25.4/33.3亿元)，同比增长-134.7%/236.0%/34.4%，对应PE为亏损/18.3x/13.6x，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-03-07 特变电工：输变电一体化稳步发展，煤炭、新能源发电并举推进 (国信证券 王蔚祺,王晓声,陈抒扬)

●综合考虑FCFF估值和相对估值，我们认为公司股价合理估值区间为17.5-18.6元，对应2024年动态PE区间为10.2-10.8倍，较公司当前股价有13%-19%的溢价空间。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-03-06 博力威：2023年公司业绩承压，轻型动力+储能打造核心竞争力 (海通证券 马天一,吴杰)

●公司是国内轻型动力锂电池龙头，储能业务快速发展，我们预计随着公司去库逐渐完成，国内外轻型电动工具及储能需求回暖，以及公司大圆柱电芯产能爬坡，公司盈利能力及业绩将迎来修复，考虑可比公司估值水平，给予公司2024年23-25倍PE估值，对应合理价值区间为26.01-28.27元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-03-06 欣旺达：以消费电池为基石，动储业务快速增长 (东吴证券 曾朵红,岳斯瑶,刘晓恬)

●考虑公司消费龙头地位稳固，动储业务具备成长性，我们预计2023-2025年归母净利润为10/12/14亿元，同比-1%/15%/19%，对应PE分别为25/22/18x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-04 华通线缆：电缆出海优质企业，全球布局享红利 (国投证券 温晨阳)

●我们预计公司2023年-2025年的收入分别为52.74/62.85/76.29亿元，增速分别为1.6%/19.2%/21.4%，净利润分别为3.75/4.68/6.40亿元，增速分别为46.0%/24.9%/36.6%，成长性突出。参考行业可比公司，2024年可比公司PE为14倍，给予公司2024年14倍PE，6个月目标价为12.88元，给予买入-A的投资评级。

●2024-03-04 当升科技：前瞻布局海外市场，高镍技术行业领先 (国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司2023-25年收入分别为158.52/149.12/176.53亿元，对应增速分别是-25.45%/-5.93%/18.38%；归母净利润分别为19.03/14.71/18.39亿元，对应增速分别是-15.73%/-22.70%/25.02%，EPS分别为3.76/2.90/3.63元/股。参照可比公司相对估值结果，我们给予公司24年16倍PE，目标价46.40元，维持“买入”评级。

●2024-03-04 捷昌驱动：线性驱动龙头多点开花，主业北美办公场景有望恢复 (浙商证券 邱世梁,王华君,王家艺)

●公司为线性驱动行业龙头，与乐歌股份、麒盛科技、凯迪股份等同为线性驱动智能家居企业；可比公司2024年平均估值为PE14.47X。我们认为公司所处线性驱动系统行业处在海外市场目前正高速增长，国内仍处蓝海。公司先发优势明显，产品定位高端，盈利能力强。预计2023-2025年公司营收31.2/35.9/41.3亿元，同比3.7%/15.2%/15%，归母净利润3.3/3.8/4.7亿元，同比-0.8%/16.4%/25.3%，当前市值对应PE为21.0/18.0/14.4X，给予“买入”评级。

●2024-03-03 新宝股份：2023年业绩快报点评：外销延续大幅增长，内销静待恢复 (国联证券 管泉森,孙珊,崔甜甜)

●我们预计公司2024-2025年营业收入分别为156.0、166.2亿元，同比增速分别为6.5%、6.5%，归母净利润分别为11.3、12.7亿元，同比增速分别为15.6%、12.7%，EPS分别为1.37、1.55元，2022-2025年CAGR为10%。鉴于公司中国小家电代工的龙头地位，内销自主品牌持续培育的潜力，我们给予公司2024年13倍PE，目标价17.9元，给予公司“买入”评级。

●2024-03-03 阳光电源：聚焦新能源持续驱动创新，引领产业新质生产力进步 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑公司强劲的光储品牌渠道力，我们维持盈利预测，我们预计2023-2025年归母净利润98/105/126亿元，同增173%/7%/20%，基于公司光储龙头地位，给予公司2024年20xPE，对应目标价141元，维持“买入”评级。

●2024-03-03 新宝股份：2023Q4外销持续高增，内销增速企稳 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●根据业绩快报，我们调整2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年净利润为9.77/11.05/12.57亿元(2023-2025年原值为9.53/11.55/13.14亿元)，对应EPS为1.18/1.34/1.52元，当前股价对应PE分别为12.2/10.8/9.5倍，考虑到外销有望延续改善趋势，以及内销自主品牌具备发展潜力，维持“买入”评级。

●2024-03-02 通合科技：国内充电模块领先企业，海外业务拓展加速 (浙商证券 张雷,黄华栋)

●公司是国内充电模块领先企业，海外市场布局提速打开长期增长空间。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.96、1.64、2.67亿元，对应EPS分别为0.55、0.94、1.54元/股，对应PE分别36、21、13倍。我们选取从事充电设备制造的特锐德、绿能慧充和永贵电器作为可比公司，24年同行业平均PE为30倍。我们给予公司2024年PE估值30倍，对应市值49亿元，目标价28.40元，对应当前市值有45.20%的上涨空间，首次覆盖，给予“买入”评级。