三角防务(300775)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-28 三角防务：2025年三季报点评：产能爬坡完成、盈利质量修复、现金蓄势待发 (东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司2025年前三季度实现营业收入12.47亿元，同比去年-8.51%；归母净利润3.75亿元，同比去年+25.64%。公司业绩符合市场预期，我们维持先前的预期，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.59/5.71/5.96亿元，对应PE分别为31/25/24倍，维持“买入”评级。

●2025-08-29 三角防务：2025年中报点评：持续提升核心竞争力，航空锻件领域技术优势明显 (东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司业绩符合市场预期，考虑到订单的不确定性，我们下调先前的预期，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.59/5.71/5.96亿元，前值5.72/6.96/9.74亿元，对应PE分别为32/25/24倍，考虑到公司以四代机、大型运输机模锻件作为核心，深度布局下一代军机、航发锻件，并借助其平台型产品布局横向纵向拓展产品线，未来成长路径清晰，下半年需求有望复苏，因此维持“买入”评级。

●2025-05-06 三角防务：2024年报点评：募投项目稳定建设，国产大飞机有望打开更大空间 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩相对承压，我们下调先前的预测，预计公司2025-2026年归母净利润分别为5.72/6.97亿元，前值10.63/13.01亿元，新增2027年预期9.74亿元，对应PE分别为24/20/14倍，考虑到公司以四代机、大型运输机模锻件作为核心，深度布局下一代军机、航发锻件，并借助其平台型产品布局横向纵向拓展产品线，未来成长路径清晰，因此维持“买入”评级。

●2024-08-28 三角防务：2024年中报点评：业绩短期承压，产能扩张与产品创新并进 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩略微承压，但考虑到公司在锻造领域的核心地位，因此我们略微下调公司2024-2026年归母净利润预测值至8.91/10.63/13.01亿元，前值10.03/12.35/14.80亿元，对应PE分别为13/11/9倍，维持“买入”评级。

●2024-08-26 三角防务：2024年中报点评：业绩短期承压，产能建设稳步推进，产品线有望拓宽 (光大证券 刘宇辰,汲萌)

●国防安全建设的大背景下，公司作为国内战机核心锻造供应商厂，有望深度受益；此外，伴随募投项目建设、合资公司设立及后续超大型航空锻件精密模锻产线建设，公司产品线有望进一步拓宽。考虑到行业竞争加剧、下游主机厂议价权较强对公司业绩的影响，分别下调公司2024、2025年归母净利润预测13.47%、9.42%至8.93、10.96亿元，新增2026年归母净利润预测12.80亿元，对应EPS分别为1.62/1.99/2.33元，当前股价对应PE分别为14x/11x/10x，下调公司评级至“增持”。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2026-01-06 涛涛车业：业绩高增，电动高尔夫球车产销两旺，北美全链条布局深化 (信达证券 姜文镪,骆峥,赵启政)

●2025年公司预计实现归母净利润8.00-8.50亿元(同比增长85.5%-97.1%)，扣非归母净利润7.89-8.39亿元(同比增长87.5%-99.4%)我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为8.3/12.5/16.0亿元，PE分别为32.2X/21.3X/16.6X。

●2026-01-06 涛涛车业：25年业绩中枢同比预增91%超预期，北美休闲车龙头强者恒强 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●预计公司2025-2027年收入为42、55、71亿元，同比增长41%、32%、29%；归母净利润为8.3、11.1、14.3亿元，同比增长92%、35%、28%，24-27年复合增速为49%，对应25-27年PE为32、24、19倍，维持“买入”评级。

●2025-12-31 航宇科技：深耕航发环锻件，拓展燃机+商业航天等领域 (东北证券 韩金呈)

●产品技术水平和交付能力持续提升，航空航天和燃机等下游领域打开成长空间。我们预计公司2025-2027年营收21.9/26.7/33.0亿元，归母净利润2.39/3.16/4.13亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-27 国科军工：聚焦两大产品体系，内需外贸空间广阔 (太平洋证券 马浩然)

●公司产品涵盖各种导弹、火箭弹固体发动机动力模块、安全与控制模块，多型主战装备的主用弹药、特种弹药及其引信与智能控制产品，广泛应用于防空反导、装甲突击、火力压制、空中格斗与舰舰攻防等作战场景，承担了军方多项重点型号的科研生产任务，是我军重要的武器装备供应商之一。预计公司2025-2027年的净利润为2.35亿元、2.86亿元、3.43亿元，EPS为1.13元、1.37元、1.64元，对应PE为53倍、44倍、37倍，维持“买入”评级。

●2025-12-27 内蒙一机：公司业绩稳健增长，无人装备打开空间 (浙商证券 邱世梁,王华君,孙旭鹏)

●预计2025-2027年归母净利润分别为6.2、7.4、8.4亿元，同比增长23%、20%、14%，对应PE为45/38/33倍，相比其他军工主机厂估值仍保持较低水平，对应25年PB为2.3倍，维持“买入”评级。

●2025-12-25 亚星锚链：业绩增长稳健，深远海系泊空间广阔 (银河证券 鲁佩,李良,王霞举)

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●2025-12-24 今创集团：轨交业务中长期发展向好，新布局商业航天赛道带来公司发展新机遇 (中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预测2025-2027年，公司有望实现营收55.37/63.12/69.75亿元，分别同比增长23.06%/13.99%/10.51%；有望实现归母净利润6.07/6.69/7.46亿元，分别同比增长100.87%/10.24%/11.52%；对应PE估值分别为17.95/16.29/14.60倍，维持“增持”评级。

●2025-12-24 隆鑫通用：发布员工持股计划，彰显长期发展信心 (华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●我们维持公司盈利预测，预计2025-2027年营收分别为200.0/233.6/268.7亿元，增速为18.9%/16.8%/15.0%；归母净利润为20.3/24.5/28.9亿元，增速为81%、20.5%、18.3%；EPS分别为0.99/1.19/1.41元，对应2025/12/24日15.42元/股收盘价，PE分别为16X、13X、11X，维持“买入”评级。

●2025-12-23 中国中车：业务结构优化，新产业破局 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为2723.17、2895.25、3064.83亿元，EPS分别为0.49、0.53、0.58元，当前股价对应PE分别为14.0、12.8、11.8倍，考虑公司订单持续落地，维持“买入”投资评级。

●2025-12-23 宗申动力：双曲线驱动，新兴业务破局 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为134.74、163.89、191.90亿元，EPS分别为0.79、0.99、1.20元，当前股价对应PE分别为26.3、20.9、17.3倍，维持“买入”投资评级。