米奥会展(300795)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 米奥会展：经营仍有波动，AI赋能会展 (国联民生证券 邓文慧,曹晶)

●考虑到全球经济环境因素，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为8.3/9.5/10.4亿元，同比分别+10.45%/+14.58%/+9.49%；归母净利润分别为1.5/2.0/2.3亿元，同比增速分别为-5.01%/+36.07%/+15.19%。EPS分别为0.5/0.7/0.8元。考虑到公司发展阶段与成长性领先，维持“增持”评级。

●2025-09-08 米奥会展：适度让利影响短期盈利，数智赋能全球会展创新 (国联民生证券 邓文慧,曹晶)

●考虑到全球经济环境因素，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为9.2/10.9/13.0亿元，同比分别+21.8%/+19.1%/+19.0%；归母净利润分别为1.8/2.2/2.8亿元，同比增速分别为15.8%/21.5%/27.0%。EPS分别为0.6/0.7/0.9元。考虑到公司发展阶段与成长性领先，维持“增持”评级。

●2025-08-31 米奥会展：Q2利润同比增长46%，看好下半年延续高增长 (华西证券 许光辉,徐晴)

●我们维持之前的盈利预测。我们预计公司25-27年实现收入分别为10.6、13.9、15.8亿元，归母净利润分别为2.7、3.7、4.3亿元，EPS分别为0.91\\1.24\\1.44元(原预测为1.18、1.60、1.86元，主要系转增股本)。参考2025年8月29日收盘价15.99元/股，对应最新PE分别为18x/13x/11x，维持公司“增持”评级。

●2025-07-23 米奥会展：印度对中国重新开放旅游签证，有望夯实公司未来业绩 (华西证券 许光辉,徐晴)

●长期看，公司深耕一带一路市场，市占率优势明显，受益于一带一路出海热潮。另外公司数字化能力突出，公司战略投资AI眼镜制造商李未可布局AI会展并以实现商业化应用，AI会展有望成为第二增长曲线。我们维持之前的盈利预测，我们预计公司25-27年实现收入分别为10.6、13.9、15.8亿元，归母净利润分别为2.7、3.7、4.3亿元，EPS分别为0.91、1.24、1.44元(原预测为1.18、1.60、1.86元，主要由于2025年5月28日送转)。参考2025年7月23日收盘价16.22元/股，对应最新PE分别为18x/13x/11x，维持公司“增持”评级。

●2025-05-19 米奥会展：展期调整业绩承压，AI赋能业务新态 (华鑫证券 孙山山)

●公司紧抓时代机遇，深化布局海外市场，推动“数字+会展+体验”等新场景加快发展，由综合展转向专业展的升级打造，在服务、技术、市场开拓等方面具有显著优势。随着全球展会市场已恢复正常，公司业务将逐渐回归到展览行业举办的正常季节性周期中。根据2024年年报与2025年一季报，我们预计2025-2027年EPS分别为1.12/1.40/1.66元，当前股价对应PE分别为18/14/12倍，首次覆盖，给与“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2025-11-03 中国中免：首次中期分红，经营面积极要素积累 (群益证券 顾向君)

●考虑宏观经济压力，下调盈利预测，预计2025-2027年将分别实现净利润37.2亿、38.9亿和42.7亿(原预测为52.6亿、60亿和67亿)，分别同比下降13%、增4.6%和增9.8%，EPS分别为1.80元、1.88元和2.06元，当前股价对应A股PE分别为39倍、37倍和34倍，予以“区间操作”的投资建议。

●2025-11-02 众信旅游：毛利率承压，费用管控较好 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司发布3Q2025财报。3Q2025，公司实现收入23.66亿元/yoy+12.35%，归母净利润0.27亿元/yoy-48.64%，扣非归母净利润0.26亿元/yoy-48.69%。2025年前三季度，公司实现收入52.41亿元/yoy+10.96%，归母净利润0.67亿元/yoy-45.73%，扣非归母净利润0.62亿元/yoy-47.90%。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.83/1.02/1.25亿元，当前市值对应PE为81x/66x/54x，维持“增持”评级。

●2025-11-02 分众传媒：2025三季报点评：互联网客户贡献增量业绩，盈利质量持续提升 (东吴证券 张良卫,张家琦)

●营收利润稳健增长，维持实行高分红策略。公司发布2025Q3财报，收入同比增长6.08%，归母净利润同比增长6.85%，扣非净利润同比增长14.64%，向全体股东每10股派发现金0.50元，合计拟派发现金红利人民币7.22亿元。由于公司业绩保持稳健增长，因此我们维持2025-2027年的EPS预测0.39/0.49/0.54元。2025-2027年对应当前PE分别为19.82/15.89/14.40倍，维持“买入”评级。

●2025-11-02 厦门象屿：2025三季报点评：Q1-3归母净利润同比+84%，大宗品经营货量与收益双增 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●厦门象屿是我国大宗供应链龙头，近期受益于定增落地、股权激励计划、业绩出现拐点，Q3单季度利润创2023年以来新高。中长期将继续受益于“反内卷”环境下行业龙头集中度提升趋势。我们将公司2025-27年归母净利润预期从17.7/21.2/24.6亿元，上调至21.7/24.0/26.5亿元，同比+53%/10%/10%，对应10月31日收盘价为11/10/9倍P/E，维持“买入”评级。

●2025-11-02 中国中免：Q3收入与毛利率双企稳，政策红利助推全渠道盈利潜力 (国信证券 曾光,张鲁,杨玉莹)

●前三季度累计来看海南离岛免税仍受转化率扰动回落，同时结合汇兑变化，我们下调公司2025-2027年归母净利润至39.5/47.3/54.8亿元(此前25-27年为48.3/55.4/63.8亿元)，对应PE估值40/33/29x。单三季度在毛利率稳定基础上公司收入端迎来2024年以来首次企稳，同时伴随离岛、市内、口岸免税店利好政策持续出台，以及公司作为全球免税龙头积极应对四季度旺季与海南封关机遇，若消费趋势进一步企稳回暖则公司在“海南+机场+市内+线上”全渠道具备盈利潜力，维持“优于大市”评级。

●2025-11-02 分众传媒：业绩稳健增长，关注并购新潮及“碰一下”运营进展 (太平洋证券 郑磊)

●公司主业稳健运营，未来收购新潮传媒落地，以及“碰一下抢红包”服务发展有望为公司带来点位及客户增量，释放业绩弹性。因此，我们预计公司2025-2027年营收分别为130.2/138.3/147.1亿元，对应增速6.14%/6.26%/6.37%，归母净利润分别为56.1/60.0/64.1亿元，对应增速8.82%/6.96%/6.86%。维持公司“增持”评级。

●2025-10-31 中国中免：精益商业化，迎接政策窗口 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●我们认为公司积极应对行业变化，保持稳健经营态势，更新2025-2027年预测为归母净利润41.49亿元、51.90亿元、63.48亿元，当前股价对应PE分别为36X、29X、24X，维持“增持”评级。

●2025-10-31 科锐国际：2025年三季报点评：招聘市场需求回暖，科锐毛利率降幅收窄 (东莞证券 邓升亮)

●国内市场招聘需求回暖，海外市场持续恢复，叠加近期宏观环境逐渐稳定，看好后续灵活用工需求稳步增长猎头及招聘需求改善。预计公司2025/2026年的每股收益分别为1.43/1.78元，当前股价对应PE分别为19.62/15.75倍，给予公司“买入的投资评级。

●2025-10-31 蓝色光标：Q3业绩高增，AI+全球化战略双轮驱动 (东北证券 赵明扬)

●我们预测2025-2027年公司实现营业收入666.15/712.94/762.91亿元，同比+9.57%/+7.02%/+7.01%，实现归母净利润3.09/3.48/4.64亿元，对应PE为78X/70X/52X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-31 分众传媒：互联网客户驱动增长，年内再次分红提高股东回报 (国投证券 王利慧)

●广告投放逐步修复且公司具有较强控费能力，上修业绩，预计2025-2027年实现收入132.57/152.45/167.7亿元，实现归母净利润为58.45/65.67/70.79亿元，对应EPS为0.40/0.45/0.49元。考虑“碰一碰”合作与后续新潮整合，有望重塑公司媒体价值及产业链议价能力，给予2026年20倍估值，对应6个月目标价为9元，维持“买入-A”评级。