美瑞新材(300848)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-22 美瑞新材：2023年报及2024年一季报点评：鹤壁项目投产在即，TPU产能优势持续巩固 (东北证券 伍豪)

●公司凭借特种异氰酸酯和TPU布局，以及未来鹤壁二期项目发展蓝图，有望成为聚氨酯产业小巨人。我们预计公司2024-26年营业收入为27/39/50亿元(新增26年50亿元)，同比+83%/+44%/+30%。归母净利润为2.5/3.8/4.9亿元(新增26年4.9亿元)，同比+185%/+54%/+28%，对应PE分别为24X/16X/12X，维持“买入”评级。

●2023-12-27 美瑞新材：聚氨酯产业小巨人起身，一体化项目新局面打开 (东北证券 陈俊杰)

●考虑到公司未来三年归母净利润复合增速约+50%，给予公司2024年归母净利润30X PE，对应目标市值75.0亿，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-10-30 美瑞新材：23Q3净利环比下滑，聚氨酯新材料项目积极推进 (中信建投 邓胜)

●下调公司2023至2025年归母净利润预测值为0.96、2.57、4.36亿元，EPS分别为0.32、0.86、1.45元，维持“买入”评级。

●2023-10-27 美瑞新材：费用影响业绩短期承压，聚氨酯一体化项目加速推进 (华安证券 王强峰)

●随着河南聚氨酯一体化项目的投产，公司业绩预计从2024年起实现快速增长，但由于2023年TPU价格低迷，我们下调公司2023年业绩预期，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.06、3.74、6.86亿元，同比增速分别为-4.8%、253.6%、83.2%，2023年业绩较前值下调25.35%，当前股价对应PE分别为63、18、10倍，维持“买入”评级。

●2023-09-26 美瑞新材：扣非业绩同环比增长，HDI项目加速推进 (中泰证券 孙颖)

●由于TPU景气低迷价格下行，将公司23-25年归母净利预测调整至1.5/4.3/6.4亿元(原值23-24年预测值为2.6/6.5亿元)，对应当前股价PE为44.7/15.5/10.5倍。公司作为国内中高端TPU行业龙头，盈利能力优异。同时公司积极布局高盈利的特种异氰酸酯HDI产品，实现一体化进程，看好未来成长空间，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-04-23 国瓷材料：业务增长较好，平台型企业多板块驱动长期成长性 (东兴证券 刘宇卓)

●基于公司2023年年报，我们相应调整公司2024-2026年盈利预测。我们预测公司2024-2026年净利润分别为7.37、9.34和11.20亿元，对应EPS分别为0.73、0.93和1.12元，当前股价对应P/E值分别为26、20和17倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-23 扬农化工：季报点评：24年Q1净利承压，新项目有序推进 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑到农药市场需求仍较弱，我们预计公司24-26年归母净利13.9/17.8/20.8亿元(前值为19.1/25.1/28.8亿元)，对应EPS为3.41/4.39/5.11元(前值为4.71/6.16/7.08元)，结合可比公司24年Wind一致预期平均17xPE，考虑公司行业内领先地位，给予公司24年19xPE，目标价64.79元，下调为“增持”评级。

●2024-04-23 上海家化：2024Q1业绩点评：扣非归母净利同增29%，战略转型成效初显 (东吴证券 吴劲草,张家璇)

●公司是国内多品牌的日化龙头，聚焦核心SKU和爆款打造。公司24Q1海外业务仍承压，未来有望通过推动新品上市等举措促收入逐季改善，同时战略转型后经营效率有望进一步提升。我们维持公司2024-26年归母净利润5.68/6.73/8.01亿元，分别同比+14%/+18%/+19%，当前市值对应2024-26年PE为22/18/15X，鉴于长期多品牌多品类竞争优势稳固，维持“买入”评级。

●2024-04-23 上海家化：年报点评：2024开局积极，期待转型成效逐步显现 (国联证券 邓文慧,李英)

●预计公司2024-2026年收入分别为76.07/83.07/87.72亿元，对应增速分别为15.3%/9.2%/5.6%；归母净利润分别为6.54/7.43/8.14亿元，对应增速分别为30.7%/13.7%/9.5%；EPS分别为0.97/1.10/1.20元/股。依据可比公司估值，给予公司2024年22倍PE，对应目标价21.26元人民币，维持“增持”评级。

●2024-04-23 华恒生物：季报点评：单产品低景气风险释放，高成长属性愈发凸显 (国联证券 柴沁虎)

●我们预计公司2024-26年营收分别为31/39/48亿元，对应增速分别为61%/25%/23%，归母净利润分别为6.2/8.6/11.0亿元，对应增速分别为38%/39%/28%，EPS分别为3.94/5.46/6.98元，3年CAGR为35%。可比公司2024年平均PE为31倍，鉴于考虑到公司合成生物学产业商业化能力强，且多种新产品顺利投产落地，我们给予公司2024年35倍PE，目标价137.9元，上调为“买入”评级。

●2024-04-23 上海家化：24Q1减收而增利，降本增效成果显著 (国投证券 王朔)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为13.0%、10.9%、8.6%，净利润的增速分别为16.3%、11.6%、12.6%；给予增持-A的投资评级，6个月目标价为21.49元，相当于2024年25倍的动态市盈率。

●2024-04-23 扬农化工：业绩符合预期，降本增效彰显盈利韧性 (开源证券 金益腾)

●我们看好公司深化提质增效，彰显农化龙头盈利韧性，随着葫芦岛项目有序推进，中长期成长性确定，维持“买入”评级。

●2024-04-23 中简科技：2023年年报及2024年一季报点评：需求阶段性调整影响业绩，三期项目初步建成产生收益 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.55亿元、4.28亿元、5.13亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为30x/25x/21x。我们考虑到产能释放带来的空间，维持“推荐”评级。

●2024-04-23 卫星化学：季报点评：受益油气价差扩大，公司一季度业绩同比增长 (天风证券 张樨樨)

●维持公司2024/2025/2026年归母净利润57.2/67.7/87.10亿元，对应EPS为1.70/2.01/2.59元/股，维持“买入”评级。

●2024-04-23 恒力石化：季报点评：Q1业绩大幅提升，拟引入战略投资者 (天风证券 张樨樨)

●受烯烃景气度的拖累，我们将2024/2025年归母净利润预测由130/163亿下调至95/120亿，给予公司2026年归母净利润预测130亿，2024年4月22日收盘价对应PE分别为12/9/8倍，维持“买入”评级。