图南股份(300855)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-07 图南股份：高温合金全面布局，纵横拓展深耕航发 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●预计公司24-26年分别实现归母净利润3.33/4.39/5.40亿元，24-26年CAGR为17.80%，可比公司25年Wind一致预期PE均值为21倍，公司精铸机匣产品稀缺属性凸显，沈阳子公司项目已进入产能爬坡阶段，有望实现公司的长期成长，给予25年25X目标PE，目标价27.75元，“买入”。

●2024-12-10 图南股份：航发高温合金核心供应商行稳致远，多业务布局长坡厚雪业绩有望持续超预期 (天风证券 王泽宇,刘奕町)

●我们认为伴随航空发动机产业链景气度修复，公司在后端维修及沈阳子公司的阿尔法优势或进一步凸显，有望保持良好成长态势。由于航发产业链提货节奏变化，我们下调了盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.43/4.42/6.81亿元(前值分别为4.04/5.13/6.29亿元)，当前股价对应PE为31/24/16倍，维持“买入”评级。

●2024-10-25 图南股份：2024年三季报点评：业绩短期承压，加强研发为未来蓄能 (中航证券 张超,方晓明,王玉茜)

●基于以上观点，我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为14.84亿元、18.68亿元和23.54亿元，归母净利润分别为3.52亿元、4.21亿元及5.26，EPS分别为0.89元、1.06元、1.33元，维持“买入”评级，给予目标价29元，当前价格分别对应29倍、24倍及19倍PE。

●2024-10-20 图南股份：2024年三季报点评：加大研发聚焦主业，经营现金流大幅改善 (民生证券 尹会伟,邱祖学,孔厚融,赵博轩,冯鑫)

●公司是国内少数能同时批量化生产变形及铸造高温合金的公司，专注新材料主业的同时布局产业链中下游，打开长期空间。我们考虑到下游需求节奏，调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.55亿元、4.65亿元、6.09亿元，对应PE分别为28x/22x/17x。我们考虑到公司在产业链上的延伸布局和所处“两机”赛道的高景气，维持“推荐”评级。

●2024-10-20 图南股份：24Q3单季度业绩有所承压，业务拓展打开公司成长空间 (中邮证券 鲍学博,马强)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为3.70亿元、4.56亿元和5.62亿元，对应当前股价PE为27、22、18倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-02-11 中国稀土：中重稀土龙头新征程 (天风证券 刘奕町,胡十尹)

●假设2024-2026年氧化镨钕均价分别为39/50/60万元/吨，氧化镝均价为183/220/240万元/吨，氧化铽均价分别为575/660/800万元/吨，我们预计2024-2026年公司营收分别为25.25/37.78/45.41亿元，归母净利润分别为-3.02/3.16/4.49亿元，公司是中国稀土集团核心上市公司，并有望持续进行矿端整合，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-02-11 赤峰黄金：高成长国际化黄金矿企，降本+增效下高弹性业绩释放可期 (华源证券 田源,张明磊,田庆争,陈婉妤)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为17.64/19.93/22.49亿元，同比增速分别为119.47%/12.94%/12.86%，当前股价对应PE分别为18.66X/16.53X/14.64X。我们选取同行业A股相关公司为可比公司，平均PE分别为25.43X/18.89X/15.71X。公司矿山重点建设项目进展顺利，精细管理释放业绩弹性。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-11 紫金矿业：铜金量价齐升，稳步迈进全球矿业头部 (中信建投 王介超,覃静,邵三才)

●预计公司2024年-2026年归母净利分别为320亿元、400亿元、466亿元，对应当前股价的PE分别为14.36、11.48、9.85倍，考虑到公司行业地位、成长性及低成本优势，给予公司“买入”评级。

●2025-02-09 洛阳钼业：铜产量高增业绩超市场预期，推进扩产蓄势新一轮增长 (中信建投 王介超,覃静,邵三才)

●预计公司2024年-2026年归母净利分别为135亿元、138亿元、147亿元，对应当前股价的PE分别为11.59、11.33、10.68倍，考虑到公司行业地位、成长性及低成本优势，给予公司“买入”评级。

●2025-02-08 天山铝业：2024年业绩高增，铝土矿自给率提升铸就低成本优势 (中信建投 王介超,覃静,邵三才)

●预计公司2024年-2026年归母净利分别为44.5亿元、48.6亿元和61.6亿元，对应当前股价的PE分别为9.34、8.55和6.75倍，考虑到公司在电解铝、氧化铝行业地位及低成本优势，给予公司“买入”评级。

●2025-02-04 山东黄金：2024年年报业绩预告点评：量价齐升，助力公司业绩释放 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●考虑到公司库存情况以及仍有多个新建和扩建项目正在推进，且母公司山东黄金集团黄金资源丰富，未来也存在资产注入预期，同时目前金价也仍存上行空间。我们预测公司24-26年归母净利润分别为30.30、50.83、59.38亿元，PB分别为3.0、2.6、2.3倍，维持“增持”评级。

●2025-01-27 华峰铝业：高端产品与技术创新双轮驱动，业绩继续稳步增长-华峰铝业2024年年度业绩预增公告点评 (东方证券 刘洋)

●我们认为公司产品坚持高附加值方向，高端产品核心竞争力和行业壁垒显著。我们预测公司2024-2026年每股收益分别为1.22、1.47、1.56元(原预测2023-2025年每股收益分别为0.84、0.95、1.07元，预测值提升原因主要是公司新项目投产进度超预期)。公司是国内铝热传输材料细分领域的龙头企业，深耕高端热传输铝板带箔材料，根据可比公司2025年的市盈率估值情况，给予公司2025年15倍市盈率，目标价22.05元，维持买入评级。

●2025-01-26 天齐锂业：2024年业绩预告点评：终止投资建设奎纳纳二期，资产减值导致Q4亏损扩大 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于24年受资产减值影响，我们下调2024年盈利预测，但考虑25-26年锂价中枢有望上移，我们上调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润-76.5/22.2/29.9亿元(原预期为-58.5/15.6/22.7亿元)，同比-205%/+129%/+35%，对应25-26年23x/17xPE，考虑公司资源禀赋优异，且高价库存逐步消化完，成本优势将凸显，维持“买入”评级。

●2025-01-26 赣锋锂业：2024年业绩预告点评：Q4受存货减值影响扣非亏损，矿端自供率稳步提升 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于24年公司业绩受到PLS股价下跌、存货减值等影响，我们下调2024年盈利预测，考虑25-26年锂价中枢有望上移，我们上调2025-2026年盈利预测，我们预计2024-2026年公司归母净利润-17.5/13.2/18.5亿元(原预期24-26年为-6.2/12.3/18.0亿元)，同比-135%/+176%/+40%，对应25-26年51x/37xPE，由于公司全球布局众多优质锂资源，矿端自供率持续提升，维持“买入”评级。

●2025-01-25 华友钴业：2024年股权激励计划落地，彰显管理层信心 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润为44/48/52亿元，同增30%/10%/8%，对应PE为11x/10x/9x，考虑公司一体化优势显著，给予25年15x PE，目标价42元，维持“买入”评级。