火星人(300894)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-29 火星人：季报点评：经营承压明显，盈利能力下滑 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●考虑到公司2025年三季度的业绩表现以及行业整体环境，分析师预计公司2025-2027年归母净利润分别为-1.55亿元、0.28亿元和0.3亿元。尽管短期业绩承压，但仍维持“买入”投资评级。分析师认为，公司在未来几年内有望逐步改善经营状况，但需关注原材料价格波动、房地产市场波动以及市场竞争加剧等潜在风险。

●2025-08-30 火星人：半年报点评：集成灶行业持续低迷，公司承压明显 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●尽管当前业绩承压，但国盛证券仍维持对公司“买入”的投资评级。预计2025-2027年归母净利润分别为0.1亿元、0.6亿元和0.63亿元，同比增长率分别为-10.7%、504.3%和5.2%。分析师认为，随着市场逐步回暖及公司调整策略的实施，未来业绩有望改善。

●2025-04-30 火星人：2024年报&2025年一季报点评：经营较为承压，规模受损盈利下滑 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●公司系集成灶行业龙头企业，渠道布局领先，产品高举高打。考虑到地产压力下集成灶行业需求持续下降及规模萎缩下费率有所提升，下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为0.36/0.54/0.77亿(前值为3.2/3.4/-亿)，同比增长226%/50%/42%，对应PE=138/92/65x，维持“优于大市”评级。

●2025-04-23 火星人：年报点评：经营承压明显，关注25年控费效果 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●公司提出2025年要进一步降本提效，我们预判2025年期间费用率或将出现较大的压缩，从而释放利润。截至4月22日，Wind一致预期可比公司25年平均PE为45.85x，25年公司业绩存在低基数高增长的可能，利润弹性大，有望享受一定估值溢价，给予公司25年55xPE，对应目标价13.75元(前值：13.11元，对应2025年23倍PE)，维持“增持”。

●2025-04-23 火星人：年报点评报告：集成灶承压较多，公司盈利能力下滑 (国盛证券 徐程颖,陈思琪,鲍秋宇)

●考虑到公司2024年业绩表现及行业整体环境，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润1.03/1.11/1.18亿元，同比增长821.7%/7.9%/6.4%，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-12-14 伊戈尔：新能源变压器龙头加速出海，布局AIDC打造第二增长曲线 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●公司海外直销渠道已打通，数据中心业务进一步催化增长，总体成长空间较大。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.8/4.9/7.4亿元，同比分别-3%/+71%/+52%，对应PE分别为49/29/19倍。考虑到公司出海能力强，海外直销比例有望快速提升，数据中心产品逐步放量，给予2026年40倍PE，目标价45.8元，维持“买入”评级。

●2025-12-13 新雷能：电源技术积淀深厚，发力数据中心电源战略方向 (兴业证券 石康,李博彦,徐东晓)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.81/2.38/5.38亿元，EPS分别为-0.15/0.44/0.99元，2026和2027年EPS对应12月12日收盘价PE为59.8/26.4倍，维持“增持”评级。

●2025-12-11 麦格米特：拟定增优化产研布局，看好电源放量 (华泰证券 刘俊,边文姣,陈爽,杨景文)

●我们下调公司25年归母净利润(-48.98%)为3.18亿元，上调26-27年归母净利润(0.40%，25.53%)为7.92亿元、12.71亿元(CAGR为42.84%)，对应EPS为0.58、1.44、2.31元。下调25年业绩主要是考虑到家电业务受天气与市场竞争影响，因而下调收入增速与毛利率假设；上调26-27年业绩主要考虑到AI电源业务逐步放量，产能利用率提升带动盈利增长。可比公司26年Wind一致预期PE均值为50倍，考虑到公司在AI电源领域产品与客户布局进展领先、有望率先兑现海外市场批量化订单，给予公司26年65倍PE估值，上调目标价为93.64元(前值52.91元，对应25年46.4倍PE)。

●2025-12-09 伊戈尔：“全球造，销全球”，变压器+AIDC产品加速出海 (浙商证券 邱世梁,陈明雨,尹仕昕,曹宇)

●首次覆盖，给予“买入”评级。公司聚焦能源、信息行业，产品布局丰富，海外渠道优势显著，储能变压器、配电变压器、数据中心产品有望驱动公司业绩加速增长。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为56.37、72.89、91.96亿元，同比增速分别为22%、29%、26%，三年CAGR达到26%；归母净利润分别为2.76、5.03、6.83亿元，同比增速分别-6%、82%、36%，三年CAGR达到33%；EPS分别为0.65、1.19、1.61元/股，对应PE分别为49、27、20倍。

●2025-12-08 阳光电源：储能需求海内外共振，AIDC有望成为新增长极 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●预计2025-2027年公司分别实现营业收入1004.59、1272.71、1570.27亿元，归母净利润154.54、194.05、228.91亿元，对应当前PE估值分别为24.42、19.44、16.48倍，维持“买入”评级。

●2025-12-08 德昌股份：汽车EPS电机内资企业龙头，机器人关节电机业务打开成长空间 (浙商证券 钟凯锋,吴婷婷,张云添)

●基于公司现有业务及未来发展前景，预计2025-2027年营业收入分别为46.9亿元、53.9亿元和63.2亿元，归母净利润分别为2.0亿元、4.0亿元和5.7亿元。以2025年12月5日收盘价计算，对应PE分别为41.5倍、21.0倍和14.7倍。分析师上调公司评级至“买入”。

●2025-12-08 德昌股份：浙商三年一倍股||德昌股份·吴婷婷 (浙商证券 钟凯锋,吴婷婷)

●根据浙商证券预测，德昌股份2025-2027年的营业收入分别为46.9亿元、53.9亿元和63.2亿元，同比增速分别为14.6%、14.8%和17.3%；归母净利润分别为2.0亿元、4.0亿元和5.7亿元，同比增速为-50.3%、97.8%和42.2%。基于2025年12月5日收盘价计算，PE分别为41.5倍、21.0倍和14.7倍。考虑到公司未来的成长性，上调评级至“买入”。

●2025-12-08 公牛集团：精进主业并拓展新业务 (华兴证券 姜雪烽)

●我们预计公牛2025-27年营收分别同比-1.5%/+6.0%/+5.7%至165.8/175.7/185.7亿元；预计2025-27年归母净利分别同比-1.2%/+6.2%/+6.1%至42.2/44.8/47.6亿元。我们给予公牛20倍2026年P/E，对应新目标价为50.00元，较旧目标价下调18%，较目前股价仍有16%的上升空间。

●2025-12-05 永臻股份：切入机器人+热管理等高成长赛道，光伏边框出海增厚利润 (爱建证券 朱攀)

●我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为0.60/3.73/6.92亿元，对应PE为78/13/7倍。考虑公司光伏边框海外市场盈利能力较好，且积极开展新业务切入高成长赛道，业绩有望持续改善，公司2026年PE较可比公司低，给予"买入"评级。

●2025-12-02 阿特斯：阿特斯（688472）：拟对美国市场业务进行调整与重组，产能具有稀缺性 (招商证券)

●此次业务调整旨在满足OBBBA法案合规要求，确保公司在美产能以及下游客户的税收抵免权益。控股公司CSIQ于加拿大注册成立，在大比例持有美国本土产能后，有望成为少数符合OBBBA要求的国内企业之一，具有较强稀缺性。公司目前在美国拥有5GW电池片、5GW组件、3GWh电芯及6GWh储能集成产能。未来若继续加大在美产能投资，其盈利弹性将进一步提升。