海融科技(300915)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-05 海融科技：23Q3业绩点评报告：23Q3淡季叠加费用投入，业绩略有承压 (浙商证券 杨骥,杜宛泽)

●基于公司23Q3业绩表现，我们略下调此前盈利预测。预计公司23-25年实现收入分别为10.30/12.75/15.39亿元，同比分别为18.68%/23.77%/20.68%；实现归母净利润分别为0.92/1.29/1.65亿元，同比分别为-1.23%/40.42%/27.69%。预计23-25年EPS分别为1.02/1.44/1.84元，对应PE分别为33.94/24.17/18.93倍，维持买入评级。

●2023-11-01 海融科技：烘焙行业专业原料供应商，新品持续创新布局 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2023-2025年公司营业收入分别为10.36/12.57/15.49亿元，归母净利润分别为0.90/1.22/1.61亿元，对应EPS分别为1.00/1.35/1.78元/股。结合可比公司估值情况，给予公司30-35倍的PE(2023E)估值区间，对应合理价值区间为30.00-35.00元，我们首次覆盖并给予“优于大市”评级。

●2023-10-25 海融科技：新产能释放有望加速，海外持续布局 (华福证券 刘畅,童杰,王瑾璐)

●考虑到公司今年积极开拓市场和新工厂投产导致费用率提升，因此我们调低了公司23年盈利预测，但是我们认为未来随着奶油高端化和国产化趋势，公司有望加速开拓市场，同时产能进一步释放，未来还有较大成长空间，因此我们预计23-25年公司归母净利润分别为0.91/1.50/2.09亿元(原23-25年为1.11/1.50/2.09亿元)，我们给予公司2024年的30倍市盈率，维持目标价50元，维持“买入”评级。

●2023-10-18 海融科技：享受奶油高端化和国产化红利，打造规模优势静待扩品花开 (华福证券 刘畅,童杰,王瑾璐)

●未来随着奶油高端化和国产化趋势的发展、公司产能的释放，公司还有较大成长空间，另外公司深耕奶油行业多年，具备技术和规模优势，有一定的龙头溢价。因此给予公司2024年30倍PE，对应目标价50元/股，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2023-09-11 海融科技：中报点评：营收恢复，可待烘焙原料升级东风 (东方证券 谢宁铃)

●因饼店渠道需求恢复较弱，我们预测公司2023-2025年每股收益分别为1.33/1.62/1.98元(调整前23-24年为1.47/1.64元)，使用可比公司估值法给予公司23年的35倍PE，对应目标价为46.55元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-04-24 盐津铺子：业绩高增势能延续，供应链护航渠道扩容 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司借助供应链优势持续提升产品力，在夯实大单品市场基础的同时挖掘潜力单品，实现多品类、多渠道布局，从而提高品牌声量、扩大市占率。预计2024-2026年EPS分别为3.68/5.02/6.62元，当前股价对应PE分别为21/16/12倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-24 中炬高新：改革成效显现，推进酱油高端化策略 (华鑫证券 孙山山)

●公司董事会改组以来，已完成营销架构及人员调整，改革效果在2024Q1业绩中逐步体现，我们看好公司持续释放组织活力、进一步提高市占率，稳步实现未来三年战略规划。预计2024-2026年EPS分别为1.11/1.37/1.68元，当前股价对应PE分别为25/20/16倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-24 中炬高新：Q1利润超预期，改革成效逐渐显现 (中信建投 安雅泽,陈语匆)

●结合公司一季报表现，我们上调此前盈利预测，预计2024-2026年公司实现收入57.68、67.98、80.64亿元，实现归母净利润8.03、10.11、12.98亿元，对应EPS为1.02、1.29、1.65元/股。

●2024-04-24 海大集团：公司基本面有望进入回升周期 (山西证券 陈振志)

●我们预计公司2024-2026年归母公司净利润39.17/53.43/63.65亿元，对应EPS为2.35/3.21/3.83元，当前股价对应2024年PE为21倍，维持“买入-A”评级。

●2024-04-24 华统股份：出栏高增长成本稳步下降，周期反转阶段优选标的 (开源证券 陈雪丽)

●伴随2024下半年猪周期逐步反转，公司成本下降业绩有望改善，鉴于2024年周期反转强度或高于此前预期，我们上调公司2024年盈利预测，下调2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.12/18.83/15.51(2024-2025年原预测分别为7.39/22.56)亿元，对应EPS分别为1.80/3.04/2.51元，当前股价对应PE为11.9/7.0/8.5倍。公司出栏高增长成本稳步下降，为周期反转阶段优质标的，维持“买入”评级。

●2024-04-24 盐津铺子：季报点评：24Q1年货节旺销，开局业绩亮眼 (华泰证券 龚源月,倪欣雨)

●看好公司成长规划清晰，高目标引领成长势能不减，维持“买入”评级我们看好公司成长规划清晰、具备持续打造爆款的能力，高目标激励渠道+产品势能延续，维持盈利预测，预计24-26年EPS3.43/4.39/5.50元，维持目标价89.18元，维持“买入”。

●2024-04-24 中宠股份：海外业务量利齐升，盈利能力显著优化 (开源证券 陈雪丽)

●我们维持2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.95/3.49/4.12亿元，EPS分别为1.00/1.19/1.40元，当前股价对应PE分别为24.2/20.4/17.3倍，维持“买入”评级。

●2024-04-24 中炬高新：2024Q1业绩点评：毛利率改善超预期，三年新周期迎开门红 (东吴证券 孙瑜)

●24Q1业绩超预期，暂不考虑并购，我们维持公司24-26年收入预期为58/68/80亿元，同比+12%/+18%/+18%，调整24-26年归母净利润预期为7.4/9.6/12.7亿元(此前24-26年预期为7.4/9.4/12.5亿元)，同比-57%/+30%/+33%。其中美味鲜归母净利润分别为7.4/9.5/12.7亿元，同比+31%/+30%/+33%。我们预计公司归母净利润对应24-26年PE分别为29/23/17x，估值位于公司历史低位，维持“买入”评级。

●2024-04-24 中炬高新：Q1利润开门红，改革初见成效 (招商证券 于佳琦,田地)

●公司一季度酱油、鸡精鸡粉核心品类双位数以上增长，全国化招商稳步推进，降本增效净利率大幅改善。此前公司公布股权激励目标及三年战略规划，充分彰显管理层信心，从一季度表现看改革出具成效，目前仍在坚定推进，后续还有地产剥离等事件催化。考虑到公司Q1利润超预期，我们略微上调2024年美味鲜归母净利润至7.7亿，给予30倍PE，加上公司土地价值50亿，目标市值281亿，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-24 中炬高新：盈利能力大幅提升，改革初见成效 (国投证券 赵国防)

●我们预计公司2024-2026年的收入分别为57.6/67.9/80.5亿元，净利润分别为7.8/9.9/12.2亿元(已考虑股权激励费用影响，仅考虑内涵增长，未考虑少数股权收回)，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为34.54元，相当于2024年35xPE。