漱玉平民(301017)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-11 漱玉平民：夯实山东省内龙头地位，着眼布局全国市场 (开源证券 余汝意)

●公司前身创立于1999年，2015年改为股份制，后于2021年在深圳证券交易所创业板上市。公司自山东起家，坚持直营连锁为主的营销模式，通过“自建+并购+加盟”的发展战略，不断拓展空白区域和市场，已成为综合实力较强的知名区域医药连锁零售企业。我们看好公司省内市场下沉布局及持续性的省外扩张，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.94/2.49/3.47亿元，EPS为0.48/0.61/0.86元，当前股价对应PE为26.9/20.9/15.0倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-09-26 漱玉平民：收购辽宁天士力和济南平嘉，稳扎稳打重点布局-对漱玉平民拟收购辽宁天士力和济南平嘉股权的点评 (东北证券 刘宇腾)

●预计公司2023-2025年实现收入98.08/126.76/158.75亿元，归母净利润2.74/3.54/4.50亿元，对应每股收益为0.67/0.87/1.11元/股，对应PE为28/21/17倍，参考同行业估值，维持“增持”评级。

●2023-08-31 漱玉平民：中报业绩点评：区域深耕持续深入，业绩稳健增长 (东北证券 刘宇腾)

●预计公司2023-2025年实现收入98.08/126.76/158.75亿元，归母净利润2.74/3.54/4.50亿元，对应每股收益为0.67/0.87/1.11元/股，对应PE为30/23/18倍，参考同行业估值，维持“增持”评级。

●2023-01-31 漱玉平民：四季度业绩超预期，股权激励释放业绩长期增长信心 (东北证券 刘宇腾)

●公司是连锁药房区域龙头，发布股权激励促进公司持续健康发展。我们基本维持此前收入盈利预测，预计公司2022-2024年实现收入78.17/101.09/126.60亿元，归母净利润2.26/2.69/3.74亿元，对应每股收益为0.56/0.66/0.92元/股。综合行业平均估值水平，维持公司“增持”的投资评级。

●2022-09-03 漱玉平民：山东地区龙头业绩亮眼，区域深耕持续发力 (东北证券 刘宇腾)

●预计公司2022-2024年实现收入69.46/83.56/97.22亿元，归母净利润1.38/1.67/2.03亿元，对应每股收益为0.34/0.41/0.50元/股。综合行业平均估值水平，给予公司“增持”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-04-26 华凯易佰：2023年报及2024年一季报点评：业绩稳健增长，关注新兴平台及市场拓展 (东吴证券 张良卫)

●跨境电商行业处于政策扶持、效率提升的阶段，公司保持“一体两翼”战略，丰富供给，抓住机遇；并持续拓展新兴市场及新兴平台，将共同助力公司业绩强劲增长。考虑到相关激励费用，我们将公司2024-2025年归母净利润由5.45/7.0亿元下调为4.4/5.8亿元，预计2026年归母净利润为6.5亿元，维持“买入”评级。

●2024-04-26 华东医药：医美业务快速发展，驱动公司2024Q1业绩稳增长 (国投证券 马帅,冯俊曦)

●预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为32.51亿元、37.56亿元、42.34亿元，分别同比增长14.5%、15.5%、12.7%；预计2024年EPS为1.85元/股，给予当期PE25倍，对应6个月目标价为46.25元/股，给予买入-A的投资评级。

●2024-04-26 良品铺子：年报点评：23年降价转型，24年持续调整 (华泰证券 龚源月,倪欣雨)

●考虑公司降价影响且单店模型优化修复仍需时间，我们下调盈利预测，预计24-25年EPS0.45/0.50(前值1.09/1.27元)，引入26年EPS0.56元，给予23年36xPE，目标价16.20元(前次27.00元)，维持“增持”。

●2024-04-26 博士眼镜：24Q1业绩点评：消费力疲软下客流承压，收入维稳但净利下滑较多 (信达证券 刘嘉仁,涂佳妮)

●博士眼镜作为眼镜零售行业首家上市公司，虽短期面临行业波动，但眼镜中长期属刚性需求，且有望随着加盟业务等模式的推进提升市占率。我们预计公司24/25/26年实现营收13.41/15.55/18.28亿元，归母净利润分别为1.61/1.88/2.24亿元，对应2024年4月25日收盘价分别为17/14/12倍。

●2024-04-26 致欧科技：营收高增趋势不减，营销投入加大利润端承压 (财通证券 于健)

●新品上市持续驱动营收增速回暖，叠加积极拓展新品类，2024年增长驱动充足。我们预计公司2024-2026年收入77.01/94.40/112.37亿元；归母净利5.01/6.24/7.12亿元，当前PE20/16/14X，维持“增持”评级。

●2024-04-25 华凯易佰：各业务稳健增长，差异化赋能优势助产品矩阵及产业链能力持续优化 (中信建投 刘乐文,崔世峰,陈如练)

●预计2024-2026年公司实现归母净利润4.42亿元、5.42亿元、6.07亿元，当前股价对应PE分别为12X、10X、9X，维持“买入”评级。

●2024-04-25 王府井：奥莱业务持续领跑，分红回购彰显信心 (中银证券 李小民)

●公司的有税业态整体呈现恢复态势，奥莱/购物中心展现出较强韧性，有望维持稳健增长；离岛免税持续放量，后续市内免税店落地有望拓宽想象空间。鉴于新项目爬坡期拖累业绩表现，我们预计公司24-26年EPS为0.81/1.04/1.21元，对应市盈率为16.2/12.6/10.8倍，并维持增持评级。

●2024-04-25 致欧科技：2024年一季报点评：收入+45%表现亮眼，汇兑影响短期利润 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●考虑到汇兑损益短期影响，我们将公司2024-26年归母净利润预测从5.2/6.2/7.3亿元，微调至5.0/6.2/7.3亿元，同比+20%/+25%/+18%，对应4月25日收盘价为21/17/14X。考虑公司近期经营景气度较高，收入维持高增，未来通过品牌归一化有望提升长期价值，维持“买入”评级。

●2024-04-25 华凯易佰：一季度销售良好，毛利率同比下降影响利润增速 (开源证券 黄泽鹏,骆峥)

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●2024-04-25 华凯易佰：2024年一季报点评：公司规模稳步扩张，盈利能力环比改善 (民生证券 刘文正)

●我们预计24-26年公司实现归母净利润4.49/5.60/6.73亿元，分别同比+35.3%/24.6%/20.2%，对应PE为11/9/8X，维持“推荐”评级。