浩通科技(301026)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-27 浩通科技：2022年报&2023Q1点评：铂价下跌拖累业绩，继续看好铂价触底回升和公司产能扩张 (东吴证券 杨件,王钦扬)

●基于公司2023Q1报告，我们预测公司2023-2025年收入为30/35/41亿元，同比增长17.24%/15.93%/17.29%；考虑公司2022年和2023Q1业绩不及预期，因此将2023-2024年归母净利润由3.6/5.2亿元下调至2.4/3.2亿元，即公司2023-2025年归母净利润分别为2.4/3.2/4.5亿元，对应PE分别为19/14/10倍。考虑后续铂金价格有望上行，公司产量稳步扩张；对于贵金属回收龙头被显著低估，因此维持公司“买入”评级。

●2023-01-11 浩通科技：贵金属回收龙头，高成长与顺周期共振 (东吴证券国际 Ruibin Chen)

●考虑公司主营业务产能稳步放量，我们预计公司2022-2024年收入为32/55/70亿元，同比增速为43%/72%/27%；归母净利润分别为1.8/3.6/5.2亿元，同比增速分别为-27%/100%/44%。对应PE分别为24/12/8x。此处我们选取以贵金属为业的贵研铂业、格林美为可比公司，得出2023-2024年PE均值为21/15x。公司估值较可比公司均值较低，故首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2022-12-14 浩通科技：贵金属回收龙头，高成长与顺周期共振 (东吴证券 杨件)

●考虑公司主营业务产能稳步放量，我们预计公司2022-2024年收入为32/55/70亿元，同比增速为43%/72%/27%；归母净利润分别为1.8/3.6/5.2亿元，同比增速分别为-27%/100%/44%。对应PE分别为24/12/8x。此处我们选取以贵金属为业的贵研铂业、格林美为可比公司，得出2023-2024年PE均值为21/15x。公司估值较可比公司均值较低，故首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2022-12-12 浩通科技：贵金属回收龙头，进入量价齐增黄金期 (招商证券 刘文平,刘伟洁)

●预计公司明年废催化剂处理量翻倍，不考虑贵金属涨价，预计明年利润翻倍到3.5亿元，对应13倍市盈率，低于可比公司和黄金资源股平均市盈率16倍、24倍。首次推荐给予“强烈推荐”评级。

●2021-10-27 浩通科技：季报点评：Q3承压下仍保持收入同比+105%，Q4回收业务有望迎来量价双增 (海通证券 吴杰,戴元灿)

●我们预计公司21-23年归母净利润分别为3.05/3.97/5.04亿元，对应EPS分别为2.69/3.50/4.45元。参照可比公司，我们给予2021年浩通科技0.5-0.6倍PEG估值区间(g采用2020-2023年净利润CAGR=61%)，对应合理价值区间为81.93-98.31元。维持“优于大市”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2026-04-29 卓越新能：年报点评：生柴出口下滑拖累收入，新产品放量改善业绩 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●基于新建项目爬坡节奏及出口环境影响，平安证券下调2026-2027年归母净利润预测至3.56亿元、4.51亿元，并新增2028年预测5.12亿元。预计公司毛利率和净利率将持续提升，2026年PE为18.9倍。鉴于其在酯基生柴领域的龙头地位、东南亚产能布局及脂肪醇、HVO/SAF等新产品协同效应，维持“推荐”评级。

●2026-04-29 德林海：2025年报及2026年一季报点评：计提费用致Q1续亏，业绩持续改善可期 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司2026-2028年归母净利分别为1.20、1.38、1.66亿元，对应PE分别为34.74X、30.11X、25.03X，维持“推荐”评级。

●2026-04-28 圣元环保：垃圾发电主业挖潜增效业绩高增，关注牛磺酸与算电协同拓宽成长空间 (东方财富证券 周喆)

●公司垃圾发电主业提质增效成果显著，综合考虑存量项目发电技改升级、供汽供热业务拓展、应收账款回收改善、炉渣开发价值的利用、待确认国补收入、绿电交易、CCER等多方面因素，公司整体垃圾焚烧发电项目未来盈利能力仍有较大提升空间，我们上调了公司的利润预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为18.97/21.40/23.00亿元，同比增速分别为21.97%/12.82%/7.44%，归母净利润为3.79/4.32/5.07亿元，同比增速分别为52.81%/14.00%/17.36%，EPS分别为1.40/1.59/1.87元，对应2026年4月27日收盘价PE为14.99/13.15/11.21倍，维持“增持”评级。

●2026-04-28 路德科技：2025年报&2026一季报点评：生物发酵饲料销量高增，26Q1利润端明显改善 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●考虑下游景气度、客户拓展及产能爬坡等因素，我们维持2026年归母净利润0.35亿元，将2027年归母净利润从0.74亿元下调至0.59亿元，预计2028年归母净利润0.86亿元。酒糟饲料可部分替代豆粕、玉米，对保障粮食安全具有重要战略意义，公司作为行业龙头，产能逐步扩大，提升远期盈利空间，维持“买入”评级。

●2026-04-28 绿色动力：与阿里云深化合作，AI“助燃”垃圾发电提质增效 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司2025年加回资产减值后净利润同比增长11%，2026年Q1归母净利润同比增长12%；2025年ROE达9.93%，同比提升0.87个百分点。同时，2025年简易自由现金流达15.85亿元(+48.33%)，每股派息0.32元，分红比例73.53%，A股/H股股息率分别为3.5%/5.4%。东吴证券维持2026–2028年盈利预测及“买入”评级。

●2026-04-28 卓越新能：生物柴油与生物基材料协同增长，SAF即将进入试产 (信达证券 刘红光,胡晓艺)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为2.38、3.88和4.64亿元，同比增速分别为54.3%、62.8%、19.5%，EPS分别为1.87、3.05和3.65元/股，按照2026年4月28日A股收盘价对应的PE分别为28.30、17.39和14.54倍。考虑到公司海内外产能扩展计划，2026-2028年公司有望实现较大业绩增长空间，我们维持对公司的“买入”评级。

●2026-04-28 英科再生：年报点评：再生塑料装饰建材业绩维持强势增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●基本维持公司2026–2028年归母净利润预测为3.76/4.58/5.54亿元，对应EPS为1.94/2.36/2.85元。基于公司全产业链抗风险能力及全球化成长空间，给予26.5倍2026年PE，目标价上调至51.33元，维持“买入”评级。

●2026-04-27 瀚蓝环境：2025年报点评：业绩&分红双增，彰显内生增长韧性&整合效应，持续增厚可期！ (东吴证券 袁理,陈孜文)

●大固废整合佼佼者，提分红+内生提质增效核心逻辑验证，并购成长可期，叠加提分红带来估值弹性大！我们维持2026年归母净利润预测22.23亿元，考虑26年底收购粤丰剩余股权有望完成，将2027年归母净利润预测从23.30亿元调增至27.09亿元，预计2028年归母净利润为27.71亿元，26-28年业绩增速分别为13%/22%/2%，维持“买入”评级。

●2026-04-27 路德科技：生物发酵饲料稳健成长，看好后续经营反转 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●公司2024Q1实现收入1.1亿元，同比增长74.6%，归母净利润1104.5万元，同比增长780.5%。公司生物发酵业务持续成长，我们小幅上调公司2026-2027，新增2028年盈利预测，预计归母净利润分别为0.47(+0.14)、0.66(+0.28)、0.85亿元，同比增长166.8%、41.0%、28.9%，当前股价对应PE分别为54.1、38.4、29.8倍，维持“增持”评级。

●2026-04-27 伟明环保：2026年一季报点评：设备收入下滑拖累业绩，新材料迎产能释放 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●银河证券预计公司2026–2028年归母净利润分别为27.48亿元、31.52亿元和36.44亿元，对应PE为12.88x、11.22x和9.71x，维持“推荐”评级。风险提示包括订单获取与执行不及预期、产品价格大幅波动等。