能辉科技(301046)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-25 能辉科技：光伏反内卷，携手蚂蚁数科转型“AI+机器人” (东北证券 杨占魁,张煜暄)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润0.84/1.12/1.31亿元，对应PE为48.66X/36.34X/31.09X，首次覆盖，予以“增持”评级。公司积极探索国内储能市场，特别是结合储能、综合能源及零碳园区的开发，国内相关储能电站正在洽谈中，有望充分受益。此外，反内卷对于光伏行业具备积极影响，通过供给、政策、需求端等多方面的发力，光伏板块有望整体上将迎来困境反转，公司有望持续受益。

●2025-08-27 能辉科技：中报点评：收入延续快速增长，回款明显改善 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖,樊星辰)

●考虑公司项目结转加快但毛利率下滑，我们上调公司收入但下调利润率假设，预测公司25-27年归母净利为0.8/1.1/1.3亿元(前值0.7/0.9/1.1亿元)，对应25-27年CAGR+35.5%，可比公司25年Wind一致预期均值1.0x PEG(前值25年1.1x PEG)，我们看好重卡换电等新业务有望为公司打开成长空间，股权激励有望助力中长期发展，给予公司25年1.5x PEG，小幅上调溢价主要考虑公司主业光伏电站系统集成业务延续相对较快增长，目标价26.78元(前值21.60元，基于25年1.5x PEG)，维持“增持”。

●2025-04-24 能辉科技：年报点评：收入延续高增，关注重卡换电新技术 (华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●由于行业竞争加剧，公司光伏EPC毛利率下降，华泰研究下调了对公司的盈利预测。预计2025-2027年归母净利分别为0.7亿、0.9亿和1.1亿元，对应复合年均增长率(CAGR)为30%。基于对公司新业务前景的看好，给予2025年1.5x PEG的目标估值，目标价调整为21.60元，维持“增持”评级。

●2024-04-25 能辉科技：年报点评：收入大幅增长，新业务持续推进 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●我们预计公司24-26年归母净利为0.9/1.1/1.4亿元(24-25年CAGR+41%)，可比公司24年Wind一致预期均值0.5xPEG，我们看好公司业绩释放弹性，且新业务快速推进有望为打开更大的成长空间，给予公司24年1.0xPEG，目标价24.44元，维持“增持”评级。

●2023-10-28 能辉科技：季报点评：新签订单有所增加，盈利修复预期将至 (天风证券 鲍荣富,王涛,朱晓辰)

●我们认为集中式光伏或迎来大幅增长，公司电站系统集成业务或核心受益，电站运营、储能微电网及电动重卡换电业务持续推进。预计公司23-25年归母净利润1.6/2.0/2.4亿元。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-04-09 康龙化成：2025年报点评：业绩稳健增长，指引彰显信心 (东方证券 伍云飞,张坤)

●根据2025年年报，我们调整26-27年公司归母净利润分别为20.2、25.1亿元(原预测值21.4、26.2亿元)，预计2028年为30.5亿元。根据可比公司估值水平，我们给予公司26年34倍市盈率，对应目标价为37.4元，维持“增持”评级。

●2026-04-09 地铁设计：营收利润短暂承压，数智低碳业务稳步增长 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.78、4.99、5.30亿元，同比增速分别为+2.56%、+4.55%、+6.19%，当前股价对应的PE分别为13/12/11倍。结合公司在广东省内的市场地位及轨道交通领域的深厚积累，公司有望充分受益于大湾区城市轨道交通建设的高速发展。鉴于轨道交通设计行业壁垒较高、竞争格局良好，维持“买入”评级。

●2026-04-09 康龙化成：全平台协同发力，CDMO拐点已至 (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏,刘若飞,汤然)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为163.1亿元、191亿元和230亿元，对应表观增速分别为15.7%、17.1%和20.4%；考虑到人民币兑美元持续升值趋势的汇兑压力及CMC业务持续向好对利润的正面影响，我们预计经调整Non-IFRS归母净利润为21.3亿元、26.4亿元和33.5亿元，同比增长17.3%、23.9%和26.9%，对应A股PE为26.0X、21.0X和16.5X，维持买入评级。

●2026-04-09 广电计量：归母净利润同比增长20.57%，新质生产力行业占比快速提升 (华鑫证券 宋子豪,尤少炜)

●公司逐步优化升级组织架构，加快特殊装备、国产大飞机、低空飞行器、智能网联新能源汽车、卫星互联网等战略性产业布局，战略新兴板块有望实现较快增长。预测公司2026-2028年收入分别为40.36、46.01、52.91亿元，EPS分别为0.77、0.88、1.02元，当前股价对应PE分别为26.7、23.2、19.9倍，给予“买入”投资评级。

●2026-04-09 华测检测：发布员工持股计划彰显发展信心，检测龙头国际化进程加速 (浙商证券 邱世梁,王华君,陈姝姝)

●预计2026-2028年归母净利润为11.7、13.4、15.2亿元，同比增长15.2%、14.3%、13.5%，对应PE为21、19、17倍，维持“买入”评级。

●2026-04-09 昭衍新药：Rapid growth in newly signed orders,revenue performance expected to gradually improve (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏,贺菊颖)

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●2026-04-08 华测检测：年报点评报告：Q4营收业绩增长提速，全球业务版图持续完善 (国盛证券 何亚轩,李枫婷)

●公司2025年归母净利率稳步提升，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.65/13.09/14.61亿元，同增15%/12%/12%，对应EPS分别为0.69/0.78/0.87元/股，当前股价对应PE分别为20.7/18.4/16.5倍，维持“买入”评级。

●2026-04-08 泰格医药：营收恢复增长趋势，净新签订单维持较好增长 (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏,刘若飞,汤然)

●我们预测2026-2028年公司营收分别为75.3亿元、85.7亿元和101.4亿元，分别同比增长10.2%、13。9%和18.3%；扣非净利润分别为6.4亿元、9.0亿元和12.0亿元，分别同比增长81.6%、39.2%和33.3%，对应2026-28年A股PE分别为74X、53X和40X。公司作为国内临床C RO行业龙头公司，后续随着行业需求恢复有望持续受益，维持“买入”评级。

●2026-04-08 诺思格：25年营收稳健增长，利润率有望逐步回暖 (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏,贺菊颖)

●公司作为国内临床CRO领先企业，在行业价格内卷触底、出清加剧的阶段展现出了卓越的经营韧性与抗风险能力。短期来看，随着订单价格触底及按季度行业情绪回暖，公司主营业务有望保持稳健增长；中长期来看，公司深度绑定创新药出海浪潮，海外咨询与大临床业务需求强劲，且A I技术的全方位赋能将为公司开辟降本增效的新路径。我们预计2026-2028年公司的营业收入分别为8.98亿元、9.67亿元、10.41亿元，同比增长5.6%、7.6%、7.7%，归母净利润分别为1.38亿元、1.58亿元、1.79亿元，同比增长1.1%、13.9%、13.6%，对应PE分别为48倍、42倍、37倍，维持“买入”评级。

●2026-04-08 泰格医药：泰格医药（300347.SZ）2025年年度业绩公告点评：国内外需求共振，临床业务强势复苏，订单显著增长 (国联民生证券 张金洋,胡偌碧,袁维超)

●公司2025年年报业绩强劲复苏，核心财务指标全面改善，特别是国内业务的强势反弹和投资收益的回暖，验证了公司作为临床CRO龙头的韧性。考虑到公司充足的在手订单、全球化的网络布局以及数智化带来的效率提升，我们看好其中长期发展。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为12.83/15.97/20.32亿元，对应EPS分别为1.49/1.85/2.36元，PE对应3月30日股价分别为35/28/22倍。维持“推荐”评级。