欧圣电气(301187)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 欧圣电气：2025年三季报业绩点评：海外工厂落地短期费用承压，全球产能布局驱动长期成长 (麦高证券 张一逸)

●我们认为，Q3或为公司业绩的阶段性低点，随着马来工厂费用投入高峰已过、产能完全释放，中长期来看公司有望重回高增长。预计公司2025-2027年有望实现收入21.47/27.93/36.42亿元，同比增速分别为21.72%/30.07%/30.41%，归母净利润达2.58/3.81/5.48亿元，同比增速分别为1.65%/47.95%/43.83%。我们认为公司的全球化供应链能力及海外渠道壁垒具有强alpha属性，短期波动不扰长期增长，参考可比公司给予2026E PE为23x，维持“买入”评级。

●2025-10-28 欧圣电气：产能转移影响业绩释放，中长期看好 (招商证券 史晋星,闫哲坤,牛俣航)

●公司在手订单充足，中长期来看，公司管理层的美国背景，叠加公司强劲高效的研发效率，行业竞争力突出，中长期仍旧看好公司成长。由于短期马来产能爬坡较慢影响业绩，我们下调公司盈利预测，预计25-27年归母净利润为2.1/3.7/5.1亿元，2026年起盈利有望回升，维持强烈推荐评级。

●2025-10-28 欧圣电气：短期受费用拖累，看好公司出海能力持续提升 (华西证券 黄瑞连,石城)

●参考最新业绩报告，我们调整25-27年盈利预测，25-27年营业收入由24.5/32.5/44.1亿元调整至21.5/26.9/34.6亿元，归母净利润由3.5/4.8/6.2亿元调整至2.1/3.5/4.3亿元，EPS由1.93/2.65/3.41元调整至0.81/1.36/1.69元。公司2025/10/28日收盘股价25.5元，对应25-27年PE为31.5、18.8和15.1倍，维持“买入”评级。

●2025-10-15 欧圣电气：产能布局逐步完善，业绩高增可期 (甬兴证券 吴东炬,胡皓寒)

●随着海外产能逐步完善，公司北美业务有望继续高速增长，智能护理机器人技术成熟，入选工信部智能养老服务机器人推广目录，未来将成为公司的第二成长曲线。股权激励目标值为26-27年营收增长28%/28%，彰显成长信心。我们预测2025-2027年归母净利润为3.23/4.26/5.48亿元，对应10月13日收盘价26.50元/股，PE分别为21/16/12倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2025-08-22 欧圣电气：2025年中报点评：关税带来短期影响，养老产品入选工信部试点 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●公司提份额、扩品类、拓区域的增长逻辑持续推进，在短期受到关税影响后，出货节奏有望恢复正常，同时公司马来西亚产能对美业务的覆盖情况较好，考虑到马来西亚相对较低的关税(美国对马来19%)，公司的产能和渠道优势有望进一步扩大，进而提升份额并获取新客户。维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润3.3/4.3/5.5亿，同比+30%/+32%/+27%，对应PE=25/19/15x，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-12-02 阿特斯：阿特斯（688472）：拟对美国市场业务进行调整与重组，产能具有稀缺性 (招商证券)

●此次业务调整旨在满足OBBBA法案合规要求，确保公司在美产能以及下游客户的税收抵免权益。控股公司CSIQ于加拿大注册成立，在大比例持有美国本土产能后，有望成为少数符合OBBBA要求的国内企业之一，具有较强稀缺性。公司目前在美国拥有5GW电池片、5GW组件、3GWh电芯及6GWh储能集成产能。未来若继续加大在美产能投资，其盈利弹性将进一步提升。

●2025-12-02 中国西电：2025年三季报点评：Q3业绩符合预期，将受益于高压设备放量 (中信建投 朱玥,郑博元)

●预计公司2025/2026年归母净利润为13.0/16.1亿元，PE32.1/26.0x。预计前三季度由开关、变压器核心产品贡献核心增量。电网建设景气度较高，预计2025年国家电网建设投资总规模将超过6500亿元，延续较高增长；南方电网固定资产投资将超1750亿元。

●2025-12-02 厦钨新能：主业增长韧性强劲，多元布局打开成长空间 (长城证券 张磊,孙诗宁)

●公司为全球锂电正极材料行业前列企业，主业增长稳健，多元业务协同发力，战略布局与技术创新形成双重支撑，长期成长确定性较强。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为186.55/205.18/233.58亿元，同比增长40.30%/9.99%/13.84%；归母净利润8.06/9.85/12.01亿元，同比增速为63.13%/22.19%/21.95%，EPS分别为1.60/1.95/2.38元，对应PE为44X/36X/30X，首次覆盖，予以“买入”评级。

●2025-12-01 许继电气：2025年三季报点评：盈利能力提升，柔性直流设备放量在即 (中信建投 朱玥,郑博元)

●公司发布2025年三季度报告，2025年前三季度实现营业收入94.5亿元，同比略降1.38%，归母净利润9.0亿元，同比增长0.75%；扣非归母净利润8.8亿元，同比增长1.48%。预计公司2025/2026年归母净利润为13.0/16.1亿元，对应PE19.7/15.9x。

●2025-12-01 阿特斯：公告美国市场业务调整，保障美国长期经营 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●由于公司将美国市场相关业务的控股权转移给控股股东，我们下调盈利预测，预计25-27年归母净利润15.0/26.3/35.1亿元(前值为15.0/32.4/42.7亿元)，同比-33%/+75%/+33%。考虑到此举获得了美国市场的长期准入资格和公司的战略安全，且公司的核心业务增长强劲，维持“买入”评级。

●2025-12-01 阿特斯：拟对美国市场业务进行调整，产能具有稀缺性 (招商证券 游家训,蒋国峰)

●维持对阿特斯的“增持”评级，调整2025-2026年归母净利润预测至18.74亿元和29.25亿元，对应PE分别为32X和20X。尽管看好公司在美业务调整后的长期发展潜力，但需注意业务调整不及预期、美国光储需求疲软以及贸易壁垒进一步加剧等潜在风险。

●2025-11-30 中天科技：积极布局空芯光缆业务，有望受益于海风景气提升 (华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●考虑到公司25Q3业绩下滑主要系持有股票公允价值变动导致，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测34.1/41.6/49.6亿元，同比增速分别20%/22%/19%，当前股价对应的PE分别为16/13/11倍。维持“买入”评级。

●2025-11-30 思源电气：2025年三季报点评：Q3业绩超预期，出口+网内高压增量引擎持续助力 (中信建投 朱玥,郑博元)

●公司发布2025年三季度报告，2025前三季度营业总收入138.3亿元，同比增长32.9%，归母净利润21.9亿元，同比增加46.9%，业绩实现较快增长。2025年公司新增合同订单目标为268亿元(不含税)，同比增长25%；2025年营业收入目标为185亿元，同比增长20%，预计公司有望高水平完成年度目标。网内市场得益于电网投资上行，2025年1-9月电网投资完成额为3982亿元，同比增长21.1%。2025年国网投资将超过6500亿元。海外市场需求向好，2025年以来我国核心一次设备出口持续增长。在海内外电网建设高景气的背景下，预计国内和海外市场将保持较好需求，AIDC领域公司亦有发展潜力，公司强α属性将持续显现。预计2025/2026年公司归母净利润为29.0/38.2亿元，对应PE为38.6/29.3x。

●2025-11-30 平高电气：2025年三季报点评：Q3业绩符合预期，充沛订单支撑未来业绩 (中信建投 朱玥,郑博元)

●2025年前三季度实现营业收入84.4亿元，同比增长7.0%，归母净利润9.8亿元，同比增长14.6%；扣非归母净利润9.8亿元，同比增长15.1%。预计公司2025/2026年归母净利润为12.6/16.0亿元，PE17.7/13.8x。

●2025-11-28 新雷能：新雷能（300593）：有望在AIDC电源等领域获得新一轮成长 (招商证券)

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