泰恩康(301263)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-23 泰恩康：核心品种构筑现有优势，CKBA打开未来空间 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●我们预计，公司2023-2025年收入分别为8.15/10.62/13.74亿元，同比增长4.0%/30.3%/29.4%，归母净利润分别1.79/2.67/3.59亿元，同比增长2.5%/49.3%/34.2%，对应2023-2025年EPS分别为0.42/0.63/0.84元，对应估值分别为43X/29X/21X。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2023-10-31 泰恩康：产能升级下业绩短期承压，中长期布局未来可期 (德邦证券 陈铁林,刘闯,张俊)

●公司深耕两性健康及慢病市场，收购和胃整肠丸技术有望提升相关产品产能，增强公司盈利能力。公司在研管线丰富，CKBA等在研药物有望打开长期成长空间。由于产能升级短期影响，下调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.2/3.2/4.2亿元。维持“买入”评级。

●2023-10-29 泰恩康：业绩短期承压，研发持续投入提供远期成长 (华西证券 崔文亮)

●调整2023-2025年公司盈利预测：预计公司2023-2025年营业收入分别为8.20/9.90/11.21亿元（前值分别为9.46/11.65/13.44亿元），2023-2025年EPS分别为0.48/0.69/0.89元（前值分别为0.62/0.84/1.10元），对应2023年10月27号17.75元/股股价，2023-2025年PE分别为37/26/20X，维持“买入”评级。

●2023-09-02 泰恩康：2023年半年报点评：核心产品持续放量，营收和净利润双增长 (民生证券 王班)

●公司深耕两性健康及慢病市场，成本得到有效管理，核心单品业绩表现符合预期，经营质量稳步提升，预计“爱廷玖”盐酸达泊西汀片、和胃整肠丸、沃丽汀等核心产品将持续放量。我们预计2023-2025年归母净利润分别为3/4/5亿元，PE分别为28/20/16倍，维持”推荐”评级。

●2023-08-29 泰恩康：业绩持续高增长，核心产品放量显著 (德邦证券 陈铁林,刘闯,张俊)

●公司深耕两性健康及慢病市场，收购和胃整肠丸技术有望提升相关产品产能，增强公司盈利能力。公司在研管线丰富，CKBA等在研药物有望打开长期成长空间。预计2023-2025年公司营收分别为10.2/13.1/16.4亿元、归母净利润分别为2.8/3.8/4.8亿元。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-04-24 百洋医药：致力打造“品牌高速公路”，盈利能力有望持续提升 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为85.73亿元、99.28亿元、114.35亿元，同比增速分别为13%、16%、15%，归母净利润为8.51亿元、11.1亿元、14.44亿元，同比分别增长30%、31%、30%，对应当前股价的PE分别为19倍、14倍、11倍。

●2024-04-23 小商品城：平台化引领，数据要素革新，转型综合贸易服务商 (浙商证券 宁浮洁)

●预计公司2024-2026年实现营业收入167.57/201.14/235.43亿元，同比+48.30%/+20.03%/+17.05%；实现归母净利润29.94/30.47/41.58亿元，同比+11.88%/+1.78%/+36.45%，对应PE16X/15X/11X。考虑公司跨境贸易的龙头地位和远期成长性，给予“增持”评级。

●2024-04-23 百洋医药：业务结构持续优化，利润保持高增速 (银河证券 程培,孙怡)

●公司以专业化的医药品牌运营迎接国内创新药发展浪潮，医药CSO业务在国内有较好的市场前景。我们预测2024-2026年归母净利润为8.50/10.83/13.29亿元，同比增长29.44%/27.44%/22.73%，对应EPS为1.62/2.06/2.53元，对应PE为21/16/13倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-23 百洋医药：业绩稳健高增长，积极回馈投资者派息率达61% (招商证券 许菲菲,梁广楷)

●公司积极回馈股东，2023年度拟现金分红4亿元，派息率达61%。我们看好百洋医药稀缺的商业化平台价值，随着核药、器械等更多竞争格局较好新产品导入，后续储备丰富、且未来盈利水平有望进一步有所提升。我们预计2024-2026年公司实现归母净利润8.6/11.2/14.6亿元，对应PE分别为19/14/11倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-22 小商品城：2023年年报及2024年一季报点评：涨租支撑强劲基本盘，24Q1主业利润大涨 (东莞证券 邓升亮)

●2024年全球需求展现向好迹象，义乌市出口景气度继续向好，继续看好公司业务成长性。预计公司2024/2025年的每股收益分别为0.53/0.59元，当前股价对应PE分别为16.11/14.44倍。首次覆盖，给予公司“增持”的投资评级。

●2024-04-22 小商品城：2023年年报及2024年一季报点评：主营业务持续增长，线上第二曲线渐入佳境 (五矿证券 何晓敏)

●我们认为公司将持续受益于“一带一路”倡议、数字经济以及跨境贸易的增长，传统市场业务扩容且新业务提升空间较大。我们调整24-25年的盈利预测，新增2026年盈利预测。预计公司24-26年实现收入分别为141.0/157.0/170.0亿元，归母净利润分别为31/37/39亿元，EPS分别为0.57/0.67/0.72元。参考2024年4月16日收盘价8.41元/股，对应最新PE分别为14.8/12.5/11.7，维持公司评级为“持有”。

●2024-04-22 小商品城：年报点评报告：23年业绩符合预告，24年一季度主业贡献加大 (天风证券 何富丽)

●2024年公司将加速建设传统市场、数字市场，推动新业态繁荣发展，以“一带一路”沿线国家和地区为重点，深化品牌出海计划。我们预计公司24-26年归母净利润分别为27/32/37亿，对应17/15/12xPE，维持“买入”评级。

●2024-04-22 小商品城：拟向控股股东剥离孙公司，优化上市公司资产质量，彰显国企改革决心 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●我们将公司2024-26年归母净利润预期从31.2/35.2/40.0亿元，上调至31.7/36.2/41.0亿元，对应4月22日P/E为14/13/11倍，维持“买入”评级。

●2024-04-22 东华能源：2023年年报点评：丙烷价格回落23年业绩显著改善，茂名项目稳步推进 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●PDH、烯烃景气底部，公司盈利能力下滑，因此我们下调公司24-25年盈利预测，新增26年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.91(下调69%)/5.40(下调57%)/10.11亿元，折合EPS分别为0.18/0.34/0.64元，公司茂名项目稳步推进，持续巩固PDH龙头地位，同时积极布局氢能等新能源领域，未来发展可期，因此我们维持“买入”评级。

●2024-04-21 华致酒行：2023年报点评：Q4收入增52%，期待盈利回升 (国元证券 邓晖,朱宇昊)

●我们预计公司2024-2026年归母净利分别为2.83/3.39/4.03亿元，增速20.39%/19.51%/19.03%，对应4月19日PE分别为24/20/17X(市值68亿元)，维持“买入”评级。