德尔玛(301332)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-28 德尔玛：2025年年报及2026年一季报点评：水健康与个护保持稳健增长 (西南证券 龚梦泓,方建钊)

●公司坚持“多品牌、多品类、全球化”发展战略，以“德尔玛”与“飞利浦”双品牌为核心，主动调整业务结构，聚焦经营质量提升。水健康与个护健康业务稳健发展。预计公司2026-2028年EPS分别为0.31元、0.33元、0.35元，维持“持有”评级。

●2026-04-28 德尔玛：年报点评：调整蓄势，新品类与出海韧性待释放 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●考虑到公司在清洁电器产品上表现偏弱，我们下调了收入预期，考虑到存量竞争态势，我们下调了毛利率预期，我们调整公司26-27年预测EPS为0.31/0.33元(分别下调10.9%/9.5%)，引入28年预测EPS为0.36元。截至2026/4/27，Wind可比公司26年一致预期平均PE为19x，考虑到：一是飞利浦授权业务稀缺性；二是水健康与个护赛道结构成长；三是全球化布局有望提升估值中枢。给予公司26年33x PE，对应目标价10.23元(前值11.2元基于25年35x PE)。

●2025-10-27 德尔玛：季报点评：双品牌表现分化，下调盈利预测 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●考虑到德尔玛品牌表现偏弱，我们下调25-27年归母净利预测为1.47、1.58、1.69亿元(前值1.65/1.77/1.87亿元)，对应EPS为0.32/0.34/0.37元(前值0.36/0.38/0.41元)，截至2025/10/27，Wind可比公司25年一致预期平均PE为24x，考虑市场风险偏好上行，以及水健康业务持续受益于换新政策，公司持有的飞利浦品牌全球授权具备稀缺性，享有一定估值溢价。给予公司2025年PE35x，对应目标价11.20元(前值12.96元，对应25年36x PE)

●2025-08-28 德尔玛：2025年中报点评：营收利润表现平稳，水健康类新品带动增长 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●公司具备较强的渠道运营及产品打造能力，通过聚焦优势品类、加速海外扩展，借助“飞利浦”及“德尔玛”双品牌矩阵，公司有望实现长期稳健增长。考虑到公司海外收入有所下降、洗地机竞争加剧，下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为1.5/1.8/2.0亿(前值为1.8/2.0/-亿)，同比+7%/+16%/+11%，对应PE为34/29/26倍，维持“优于大市”评级。

●2025-08-27 德尔玛：中报点评：水健康驱动增长动能 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●我们维持25-27年归母净利为1.65/1.77/1.87亿元的预期，对应EPS为0.36/0.38/0.41元，截至2025/8/27，Wind可比公司25年一致预期平均PE为25.2x，考虑市场风险偏好上行，以及家居环境与水健康业务持续受益于换新政策，公司持有的飞利浦品牌全球授权具备稀缺性，享有一定估值溢价。给予公司2025年PE36x，对应目标价12.96元(前值11.16元，对应25年31x PE)。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-06-01 鸣志电器：先发布局灵巧手电机，拓展机器人产品矩阵 (华源证券 赵梦妮)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.08/1.50/2.04亿元，同增77.26%/38.79%/35.72%，对应PE为237/171/126倍。我们选取步科股份、绿的谐波、斯菱智驱为可比公司，2026-2028年平均PE分别为186/136/113倍。公司深耕运动控制领域近三十年，通过内研外购积极丰富产品矩阵，作为人形机器人灵巧手电机核心标的，具备先发卡位、布局完整、产能充足等优势，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-29 国网英大：2025年年报及2026年一季报点评报告：金融业务增长迅速，电力装备业务持续巩固 (红塔证券 肖立戎)

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●2026-05-29 阳光电源：再度拿下中东储能大单，AIDC业务进展顺利 (交银国际 文昊,Wallace Cheng)

●我们上调2027/28年盈利，基于22倍2027年市盈率（与5年历史平均相若），上调目标价至220元（原155元）。我们看好AIDC业务后续进展进一步拉动公司估值，维持买入。

●2026-05-28 德方纳米：储能需求带动量利双升，公司迎来盈利拐点 (中信建投 许琳)

●预计2026-2028年公司归母净利润9.61、12.02、14.04亿元，对应PE19.8、15.8、13.6倍。

●2026-05-28 禾盛新材：拟定增募资用于国产智能算力中心建设，AI算力布局再加码 (太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●行业端，家电复合材料行业受益于“以旧换新”等政策推动，需求确定性增强；消费者偏好向高品质、智能化迁移，为行业带来结构性升级机遇。公司端，作为家电外观复合材料龙头，传统业务表现稳健；同时积极布局AI算力第二增长曲线，通过增资将持有国产高端服务器处理器芯片设计公司熠知电子的股权提升至17.05%，同时公司控股子公司海曦技术的AI业务聚焦政务、金融等场景应用，已形成新的增长引擎；并且出口业务拓展成效显著，全球化布局稳步推进。我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为2.18/4.34/5.55亿元，对应EPS分别为0.88/1.75/2.24元，当前股价对应PE分别为109.23/54.94/42.94倍。维持“买入”评级。

●2026-05-27 骆驼股份：低压锂电放量驱动业绩增长，储能、钠电业务开启新曲线 (山西证券 刘斌,贾国琛)

●短期，铅酸主业经营稳健叠加低压锂电满产放量，驱动业绩稳健增长，估值具备修复空间。中长期，低压锂电规模效应持续，储能、钠电等新业务逐步兑现，筑牢第二成长曲线。我们预计公司2026-2028年营收分别为179.62、198.11、218.86亿元；归母净利润分别为9.69亿元、11.27亿元、13.21亿元，EPS分别为0.83、0.96、1.13元，对应26年5月26日收盘价PE分别为11、9、8倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2026-05-27 电科蓝天：2025年报及2026一季报点评：募投剑指商业航天，宇航电源主业提速在即 (中航证券 张超,梁晨,闫政圆)

●我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为40.46亿、52.93亿元和68.43亿元，归母净利润分别为4.96亿元、7.58亿元和10.32亿元，EPS分别为0.29元、0.44元和0.59元，首次覆盖给予“买入”评级，目标价100.00元。

●2026-05-26 特发信息：信息赋能，数字未来 (中邮证券 吴文吉,徐铭婉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入45/46/48亿元，分别实现归母净利润0.2/0.5/1.0亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-26 中伟新材：各系产品量利稳定增长，一体化布局下镍收益可期 (中信建投 许琳)

●预计2026-2028年归母净利润30.1、38.5、45.7亿元，对应PE18.6、14.6、12.3倍。公司2025年实现营收481.40亿元，同比+20%，归母净利润15.67亿元，同比+7%，扣非净利润14.49亿元，同比+13%。

●2026-05-26 泰豪科技：老牌军工细分赛道企业，AIDC发电出海构筑第二增长曲线【勘误版】 (东吴证券 周尔双,黄瑞)

●公司作为国内军工细分赛道龙头，主业受益于行业景气底部修复，AIDC建设驱动电源配套业务需求上行，双β共振下业绩有望加速。我们预计公司2026-2028年归母净利润为3.6/5.3/6.1亿元，对应当前市值PE分别为34/23/20X。考虑到公司军工资质&产品壁垒深厚，柴发已突破北美高端市场，内燃机、燃机业务有望逐步突破，成长空间持续打开，首次覆盖给予“买入”评级。