德尔玛(301332)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-08 德尔玛：水健康业务稳健发展，全域营销持续发力 (东北证券 赵哲)

●综合考虑公司产品竞争力和创新，我们预计2024-2026年公司营业收入分别为35.5/39.6/43.6亿元，同比增长12.7%/11.5%/10.1%；归母净利润为1.9/2.0/2.3亿元，同比增长70.3%/9.3%/11.8%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-07 德尔玛：2023A&2024Q1业绩点评：轻装上阵，关注经营拐点 (国联证券 管泉森,孙珊,崔甜甜)

●我们预计公司2024-2025年营收分别36.8、42.3亿元，同比增速分别为16.7%、15.0%，归母净利润分别1.7、2.0亿元，同比增速分别为55.6%、20.6%，EPS分别0.37、0.44元，2023-2026年CAGR为31.0%。鉴于公司灵活创新、高效营销，自主品牌海内外发展潜力较大，叠加盈利能力持续改善；给予公司2024年35倍PE，目标价12.95元，给予公司“买入”评级。

●2024-05-04 德尔玛：外销表现优于内销，业务结构优化下毛利率持续提升 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑到业务战略调整及行业需求致营收和业绩承压，我们下调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.62/1.94/2.26亿元(2024-2025年原值为2.90/3.46亿元)，当前股价对应PE分别为32.9/27.5/23.6倍，伴随战略调整负向影响减弱，清洁中高端品线、个护按摩出口以及新授权品类贡献增量，关注后续业绩改善，维持“买入”评级。

●2024-04-30 德尔玛：2023年年报及2024年一季报点评：水健康维持高增，销费压低盈利能力 (西南证券 龚梦泓)

●公司依托双品牌战略，持续挖掘多品类布局，2023年推出多款爆品，2024年持续推新刺激需求，开拓海外市场。预计公司2024-2026年EPS分别为0.37元、0.47元、0.51元，维持“持有”评级。

●2024-04-28 德尔玛：年报点评：继续深挖全球化潜力 (华泰证券 林寰宇,王森泉,周衍峰,李裕恬)

●公司披露23年报及24年一季报，23年公司实现营收同比-4.64%，归母净利同比-42.93%，1Q24营收/归母净利分别同比+7.69%/+0.52%，同时公司拟每股分红0.1元。我们引入26年预测，并调整24-25年预测EPS为0.40/0.43/0.47元(24-25年前值0.60、0.73元)，截至2024/4/26，Wind可比公司24年平均PE为18.4x，考虑到公司拥有知名品牌飞利浦，德尔玛海外拓展预期积极，24年收入及净利或积极恢复，给予公司2024年PE30x，对应目标价12.0元(前值13.52元)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-05-21 奥普家居：引领浴霸行业的开创者，强发展、拓新品 (西部证券 李华丰)

●我们预计2024-2026年公司实现归母净利润3.57/4.00/4.52亿元，对应EPS分别为0.89/1.00/1.13元/股，最新年度股息率6.54%，给予公司24年目标PE18倍，对应目标股价16.02元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-20 科沃斯：2023FY&2024Q1业绩点评：一季度盈利环比明显改善，经营逐步向好 (东方证券 李雪君)

●适当调整科沃斯、添可业务收入增速，同时调整毛利率与销售费用率假设，我们预测2024-2026年公司归母净利润为13.91/16.83/19.13亿元(此前预测2024-2025年为12.84/15.94亿元)，给予DCF目标估值61.61元，维持“买入”评级。

●2024-05-20 亿纬锂能：2023年年报及2024年一季报点评：出货量稳步提升，国内市占率增长 (中信建投 许琳)

●2024Q1实现营收93.2亿元，同比-17%，环比-30%，归母净利润10.7亿元，同比-6%，环比+70%，扣非后7.0亿元，同比+15%，环比+17%。预计2024-2025年公司归母净利润49、60亿元，对应PE为16、13倍。

●2024-05-20 容百科技：2023年年报及2024年一季报点评：出货量稳步提升，全球化布局推进 (中信建投 许琳)

●2024Q1公司三元正极材料销量超2.6万吨，全球市占率超11%，环比+1pct，国内市占率超过18%，环比+2pct。预计2024-2025年公司归母净利润4.4、8.1亿元，对应PE为32.6、17.9倍。

●2024-05-20 倍轻松：Q1业绩开始兑现，期待后续盈利的持续改善 (中信建投 马王杰)

●我们预计24-26年公司分别实现营业收入15.43、17.89、20.40亿元，同比分别增长21%、16%、14%；分别实现归属母公司净利润0.67、0.89、1.22亿元，同比分别增长231.06%、33.61%、37.36%。看好公司供应链降本、费用投放精细化以及产品推新所带来的盈利改善趋势，维持买入评级。

●2024-05-20 微光股份：产品矩阵不断丰富，积极拓展新兴领域应用 (浙商证券 张雷,黄华栋)

●考虑到行业竞争加剧和需求恢复缓慢，我们谨慎下调2024-2025年公司归母净利润至3.65亿和4.17亿元(下调前分别为4.44亿和5.09亿元)，新增2026年预测为4.75亿元，对应EPS分别为1.59、1.82、2.07元，对应PE为14、12、11倍。维持“买入”评级。

●2024-05-20 锦浪科技：海外去库+国内降价业绩短期承压，分布式电站快速扩张 (浙商证券 张雷,陈明雨,谢金翰)

●下调盈利预测，维持“买入”评级。公司是国内生产光伏逆变器的领先企业，受到海外进入去库周期、国内产品降价影响业绩短期承压。我们下调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为9.66、12.01、13.58亿元，对应EPS分别为2.41、3.00、3.39元，PE分别为25、20、18倍。

●2024-05-20 鑫宏业：营收规模稳健增长，深化客户战略合作 (浙商证券 张雷,黄华栋)

●考虑到行业竞争加剧和产品价格下降，我们谨慎下调2024-2025年公司归母净利润至1.84亿和2.40亿元(下调前分别为2.80亿和3.62亿元)，新增2026年预测为2.82亿元，对应EPS分别为1.90、2.47、2.90元，对应PE为18、14、12倍。维持“买入”评级。

●2024-05-19 长缆科技：电缆附件隐形冠军，收购外延布局变压器绝缘油 (民生证券 邓永康,李佳,王一如,朱碧野,李孝鹏)

●公司为电缆附件隐形冠军，持续保持行业领先地位，收购双江能源入局变压器绝缘油产业将带来业绩新增量，我们预计公司24-26年营收为12.68/15.82/19.82亿元，营收增速分别为21.6%/24.8%/25.3%；归母净利润为1.20/2.10/2.88亿元，归母净利润增速分别为65.9%/75.2%/37.5%，按5月17日收盘价，24-26年PE分为23X/13X/9X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-05-19 通威股份：产品品质、成本优势显著，轻装上阵静待行业回暖 (中信建投 朱玥,王吉颖,任佳玮)

●公司是硅料、电池行业双龙头，组件一体化进展迅速，行业地位稳固。预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.17、54.9、76.02亿元，同比增速分别为-88.83%、262.01%、38.47%，每股收益分别为0.34、1.22、1.69元，对应5月15日收盘市值的PE分别为66.08、18.25、13.18倍。