德福科技(301511)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-01 德福科技：H1业绩超预期，高端铜箔国产化加速 (东北证券 赵宇阳)

●德福科技发布2025年中报。2025中报公司营业总收入52.99亿元，同比增加66.82%；实现归母净利润0.39亿元，同比增加136.71%。我们预计公司25-27年归母净利润分别为1.06/3.70/5.78亿元，对应PE为216.62/62.29/39.88，看好公司高端铜箔+固态电池战略布局，维持“买入”评级。

●2025-08-27 德福科技：2025年半年报业绩点评&首次覆盖报告：扭亏为盈，收购增强高端铜箔能力 (银河证券 曾韬,段尚昌)

●25H1公司实现营收53.0亿元，同比+67%，归母净利0.4亿元，扣非净利0.12亿元，同比扭亏为盈；毛利率6.5%，同比+4.9pcts，净利率0.7%，同比+4pcts。我们预计公司2025-2027年营收分别为119/150/179亿元；归母净利分别为1/2/2亿元，EPS0.2、0.3、0.3元/股，对应PE221x/121x/117x。首次覆盖给“中性”评级。

●2025-07-17 德福科技：锂电+PCB铜箔百舸争流，高端突围奋楫者先 (中航证券 刘一楠,曾帅,刘牧野)

●公司是内资电解铜箔的排头兵，发力高端化，避免低端内卷，重塑企业竞争格局。锂电铜箔至暗时刻已过，高端RTF/HVLP+载体铜箔受益于AI热潮，多款产品迭代推进顺利，今年或为放量元年。我们预计公司2025-2027年实现营业收入为103.90、121.50、138.96亿元，同比增长33.1%、16.9%、14.4%；归母净利润为1.12、3.34、6.11亿元，同比增长145.7%(扭亏)、198.0%、82.9%，对应当前(2025年7月16日)收盘价的PE分别为138/46/25倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-13 德福科技：锚定高端铜箔国产替代机遇，AI成为最大预期差 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计公司未来3年归母净利润分别为1.06/3.70/5.78亿元，应PE分别为145.64/41.88/26.81X，看好公司高端铜箔+固态电池战略布局，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-03 德福科技：破局高端铜箔，擘画成长新篇 (中信建投 许琳)

●公司是铜箔行业头部厂商，锂电铜箔方面，当前行业已度过最底部时刻，2025年起快充需求提升以及断带率瓶颈解决带动明显的薄化趋势，公司4.5-5μm锂电铜箔销量占比快速提升。预计2025-2027年公司归母净利润1.0、3.1、7.5亿元，对应PE为145、46、19倍。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-04-24 南大光电：季报点评：特气业务持稳为主，前驱体收益持续增厚 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●预计，2026-2028年公司归母净利润分别为4.52亿元、5.37亿元和6.02亿元，对应2026年4月23日收盘价的PE分别为80.1倍、67.4倍和60.1倍。随着AI驱动半导体行业需求高增，公司有望受益于下游行业的上行周期，特气和前驱体业务将持续增长。基于此，维持对公司的“推荐”评级。

●2026-04-24 光迅科技：Q1业绩高质量增长，物料自供能力加强 (东方财富证券 马成龙)

●公司作为光电子行业先行者，拥有领先的垂直集成技术实力，产品体系完备，覆盖全系列光通信模块、无源器件、光波导集成产品、光纤放大器等。全球AI算力投资浪潮下数通光模块需求激增，叠加国内云服务厂商大幅加大数据中心建设投入，公司凭借领先的技术实力与综合服务能力，在国内头部客户群体中持续稳固主要供应商地位，中标份额始终保持领先。我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年营收分别为160.10/198.76/231.82亿元，归母净利润分别为15.83/21.75/27.13亿元，EPS分别为1.96/2.70/3.36元，基于2026年4月23日收盘价，对应2026-2028年PE分别为67.10/48.84/39.15倍，维持“增持”评级。

●2026-04-24 兆驰股份：年报点评：第三成长曲线启航驱动价值重估 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●兆驰股份的估值正在从“电视ODM+LED制造”向“显示+算力光连接平台”切换，基于对公司光通信业务的成长预期以及LED业务的盈利韧性，上调目标价至15.48元(基于2026年36倍PE)。分析师维持“买入”评级，预计2026-2028年EPS分别为0.43元、0.52元和0.58元。不过，投资者需关注美国关税政策变化、电视ODM需求波动、光通信业务推进不及预期等潜在风险。

●2026-04-24 江海股份：26Q1稳健增长，看好AI领域新机遇 (中泰证券 王芳,刘博文)

●考虑到外围环境波动，我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为8.93/10.98/13.7亿元(此前预计2026/2027年归母净利润为10.21/12.25亿元)，按照2026/4/23收盘价，PE为32.9/26.8/21.5倍，维持“买入”评级。

●2026-04-24 航天南湖：【华创交运|低空业绩点评】航天南湖：25年军贸收入规模创新高，低空领域取得突破 (华创证券 吴一凡,刘邢雨)

●我们持续看好我国军贸市场东风起，公司军贸业务始于2022年，22年占收入比重仅3%左右，至25年已大幅提升至42%，预计其军贸占比可持续提升，此外，公司在低空探测领域的拓展符合未来产业趋势，强调“推荐”评级。

●2026-04-24 电连技术：汽车连接器保持高增，拓展AI算力等新兴领域 (开源证券 陈蓉芳,张威震)

●我们下调2026/2027年盈利预测(归母净利润原值为11.20/13.38亿元)，新增2028年盈利预测，预计2026/2027/2028年归母净利润为5.32/7.05/9.03亿元，当前股价对应PE为33.8/25.5/20.0倍。我们认为，依托汽车高频高速连接器的国产替代突破，以及在AI算力与5G毫米波等新兴赛道的前瞻布局，公司核心成长动能依然充沛，长期发展逻辑清晰，维持“买入”评级。

●2026-04-24 瑞芯微：26Q1利润创同期新高，高端化布局打开长期成长空间 (中泰证券 王芳,杨旭,李雪峰)

●考虑到当前市场情况及供应链成本上涨压力，我们小幅下调此前预期，预计2026-2028年公司净利润14.50/18.38/22.78亿（26-27年前值16.25/20.70亿元），对应PE估值分别为51/40/33倍，维持“买入”评级。

●2026-04-24 东山精密：年报点评报告：光芯片与AI PCB协同发力，迈入增长快车道 (国盛证券 佘凌星,钟琳)

●公司把握全球高速互联和数据传输的增长机遇，构建起“光模块(含光芯片)+AI PCB”的AI算力核心硬件产品布局，业绩增长潜力有望充分释放，将打开更广阔的成长空间。我们预计公司在2026/2027/2028年分别实现营业收入692/976/1281亿元，同比增长73%/41%/31%，实现归母净利润75/151/242亿元，同比增长443%/101%/60%。公司当前股价对应2026/2027/2028年PE分别为45/23/14X，维持买入”评级。

●2026-04-23 龙旗科技：AI端侧创新驱动高质量增长，外延并购协同成长 (华鑫证券 庄宇,何鹏程)

●预测公司2026-2028年收入分别为491.05、596.82、660.38亿元，EPS分别为1.58、2.23、2.88元，当前股价对应PE分别为24.3、17.2、13.3倍，我们认为公司将受益于AI落地端侧的趋势，并且通过外延并购构筑核心散热壁垒的竞争优势，维持“买入”投资评级。

●2026-04-23 湖南裕能：2025年报点评：Q4业绩略超预期，涨价落地业绩拐点明确 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到公司满产满销，且未来盈利弹性可观，我们预计26-27年归母净利润为46.5/55.6亿元（原预测35/47.3亿元），新增28年归母净利润预测66.5亿元，同比+264%/+20%/+20%，对应15/13/11倍PE，给予27年20XPE，目标价131.8元，维持“买入”评级。