东风股份(600006)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-04-01 东风股份：业绩符合预期，“163倍增计划”推动增长 (中银国际 朱朋)

●公司发布2018年报，全年共实现营业收入144.2亿元，同比下降21.2%；归属于上市公司股东的净利润5.5亿元，同比增长176.0%；每股收益0.28元。其中Q4实现营业收入51.8亿元，同比下降2.4%；归属于上市公司股东的净利润1.4亿元，同比增长64.1%。公司2017年剥离持续亏损的郑州日产，因此销量及收入大幅下降，但净利润高速增长，业绩符合预期。公司制定“163倍增计划”，规划到2023年完成30万辆挑战目标，市占率有望逐步提升，推动业绩持续增长。公司新能源汽车品类齐全，客户较为优质，发展前景看好。国企改革持续推进，公司作为汽车行业央企有望获益。考虑到新能源汽车补贴大幅下降，我们下调了业绩预测，预计公司2019-2021年每股收益分别为0.22元、0.26元和0.32元，维持买入评级。

●2018-10-30 东风股份：业绩符合预期，新能源发展长期看好 (中银国际 朱朋)

●新能源汽车长期前景看好。公司新能源汽车产品优质，品类涵盖轻卡、客车、乘用车等，获得众多优质客户青睐。公司新能源乘用车前三季度销售8,108辆，同比增长37.2%。受过渡期补贴政策以及产业链上下游资金紧张等因素影响，新能源物流车短期销售有所放缓，但新能源是未来发展方向，长期前景看好。我们预计公司2018-2020年每股收益分别为0.25元、0.32元和0.38元，剥离郑日迎来业绩拐点，维持买入评级。

●2018-08-28 东风股份：业绩翻倍增长，下半年新能源销量有望回暖 (中银国际 朱朋)

●公司发布2018年中报，上半年共实现营业收入57.9亿元，同比下降28.9%；归属于上市公司股东的净利润2.9亿元，同比增长116.1%；扣非后归母净利润2.5亿元，同比增长102.8%；每股收益0.15元，业绩略高于预期。我们预计公司2018-2020年每股收益分别为0.25元、0.32元和0.38元，剥离郑日如期迎来业绩拐点，维持买入评级。

●2018-05-02 东风股份：业绩高速增长，剥离郑日如期迎来拐点 (中银国际 朱朋)

●2018年商用车行业预计将平稳发展，公司轻卡及发动机业务有望受益。公司新能源汽车品类齐全，客户较为优质，发展前景看好。国企改革持续推进，公司作为汽车行业央企有望获益。我们预计公司2018-2020年每股收益分别为0.25元、0.32元和0.38元，维持买入评级，持续推荐。

●2018-04-02 东风股份：郑日亏损拖累业绩，剥离完成有望迎来拐点 (中银国际 朱朋)

●受新能源汽车补贴大幅下滑等因素影响，我们下调了公司盈利预测，预计2018-2020年每股收益分别为0.25元、0.32元和0.38元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-11-06 岱美股份：主业经营稳健，顶棚产品有望打开增长空间 (东北证券 韩金呈)

●优质汽车零部件企业，顶棚业务打开成长空间。预计公司2025-2027年营收65.5/75.0/95.4亿元，归母净利润8.5/10.8/13.3亿元，给予2026E的每股净利润20倍PE估值，对应目标价10.05元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-06 长安汽车：2025Q3营收同环比增长，智驾、机器人发展规划清晰 (东海证券 陈芯楠)

●根据公司前三季度实际业绩表现及近期销量情况，我们调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为58.74/75.12/103.03亿元(原预测值为：74.60/90.82/110.58亿元)，对应EPS为0.59/0.76/1.04元(原预测值为：0.85/1.10/1.36元)，对应PE为21/16/12倍。考虑到公司正处于新能源产品强周期，盈利结构持续优化，全球化战略布局稳步推进，自动驾驶和机器人等新兴科技有望重塑估值，我们维持“买入”评级。

●2025-11-06 上汽集团：三季报点评：2025Q3毛利率环比向上，扣非利润同比改善 (国海证券 戴畅,胡惠民)

●公司2024年积极调整，2025年起有望迈入企稳回升期：自主板块整合资源有望实现销量增长&大幅减亏、合资边际企稳，利润拖累大幅出清。尚界定位20万元级主流市场，在华为+上汽集团强强联合下有望成为主流市场走量品牌，贡献利润增量。预计公司2025-2027年总营收6930、7788、8411亿元，归母净利润为123.4、151.1、181.1亿元，对应14.8、12.1、10.1倍PE，维持“买入”评级。

●2025-11-06 比亚迪：三季报点评：出口&高端化加速进阶，研发助力新技术落地 (西部证券 齐天翔,庄恬心)

●我们预计2025-2027年公司营业收入有望达到8366/9934/11595亿元，同比增长7.7%/18.7%/16.7%，我们预计2025-2027年公司归母净利润有望达到354/474/586亿元，同比增长-12.2%/34.2%/24%，当前股价分别对应25/18/15x PE。维持“买入”评级。

●2025-11-06 伯特利：2025年三季报业绩点评：Q3业绩高增，积极推进人形机器人丝杆产品落地 (银河证券 石金漫,秦智坤)

●预计2025年-2027年公司将分别实现营业收入130.72亿元、165.81亿元、203.50亿元，实现归母净利润14.50亿元、18.74亿元、23.86亿元，摊薄EPS分别为2.39元、3.09元、3.93元，对应PE分别为20.12倍、15.56倍、12.22倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-06 比亚迪：2025年三季报业绩点评：单车盈利改善，技术、高端化、出口持续突破 (银河证券 石金漫,秦智坤)

●预计2025年-2027年公司将分别实现营业收入8640.34亿元、10072.19亿元、11376.70亿元，实现归母净利润381.19亿元、475.73亿元、596.41亿元，摊薄EPS分别为4.18元、5.22元、6.54元，对应PE分别为23.32倍、18.69倍、14.91倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-06 上汽集团：2025年三季报点评：自主品牌表现优秀，新品周期持续向上 (甬兴证券 王琎,余晓飞)

●我们预计2025/2026/2027年，上汽集团的销售收入分别为6632.11/7268.16/7920.64亿元，分别同比增长6%/10%/9%；EPS分别为0.76/1.05/1.32元，对应PE分别为21/15/12倍。我们看好上汽集团作为国企龙头，做大做强自主乘用车板块，维持“买入”评级。

●2025-11-05 银轮股份：2025年三季度利润同比提升，服务器液冷、机器人等新领域持续拓展 (国信证券 唐旭霞,唐英韬)

●考虑到公司在手订单充分，维持盈利预测，预期25/26/27年归母净利润分别为10.89/13.85/16.25亿元，每股收益分别为1.29/1.64/1.93元，对应PE分别为30/23/20倍，维持“优于大市”评级。

●2025-11-05 均胜电子：Q3业绩超预期，机器人及智驾业务发展迅速 (华安证券 张志邦,刘千琳)

●公司各项降本增效措施取得成效，主营业务盈利能力持续增强。机器人业务产品丰富，客户突破进展我们预计公司2025-2027年实现归母净利润15.43/19.21/22.57亿元(原值15.49/19.30/22.65亿元)；2025-2027年对应PE为27/22/18x，维持公司“买入”评级。

●2025-11-05 长安汽车：2025年三季报点评：公司利润稳步修复，自主新能源持续高增 (东莞证券 刘梦麟)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为61.67/79.63/108.55亿元，对应PE分别为19.76/15.30/11.22倍，给予“买入”评级。