南京高科(600064)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-08 南京高科：年报点评：开发加快存量去化，创投持续滚动推进 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计公司2024、2025年EPS分别是1.02元和1.12元。给予公司2024年6-7倍动态PE，对应的合理价值区间为6.12-7.14元，维持公司“优于大市”评级。

●2024-04-28 南京高科：营收增长利润下滑，多融资渠道优势明显 (开源证券 齐东)

●受地产销售低迷影响，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为19.1、22.1、24.6亿元(2024、2025年原值为24.5、28.6亿元)，EPS分别为1.1、1.3、1.4元，当前股价对应PE估值分别为5.8、5.0、4.5倍。公司作为南京区域深耕企业，融资渠道畅通，多元业务协同发展，业绩有望持续改善，故维持“买入”评级。

●2023-11-19 南京高科：多元化业务向好发展，融资渠道保持畅通 (开源证券 齐东)

●受房地产销售回暖不及预期影响，我们下调公司2023-2024年并新增2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为21.3、24.5、28.6亿元(2023-2024年原值27.6、30.9亿元)，对应EPS为1.23、1.42、1.65元，当前股价对应PE为5.0、4.3、3.7倍。公司作为南京区域深耕企业，融资渠道畅通，多元业务齐头并进，销售业绩同比高增，出租物业表现坚韧，投资收益贡献有望持续提升，维持“买入”评级。

●2023-05-01 南京高科：年报点评：深耕南京房产开发，滚动推进创投业务 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计公司2023、2024年EPS分别是1.60元和1.82元。给予公司2023年6-7倍动态PE，对应的合理价值区间为9.60-11.2元，维持公司“优于大市”评级。

●2022-11-01 南京高科：结算规模有所下降，盈利能力保持稳定 (开源证券 齐东)

●南京高科发布2022年三季报，1-9月公司实现营业收入19.52亿元，同比下降53.4%；实现归母净利润18.91亿元，同比下降3.4%；实现基本每股收益1.093元，同比下降3.4%；结算毛利率26.6%，同比提升4.9个百分点。截至2022Q3，公司合同负债54.7亿元，经营活动产生的现金流量净额-10.33亿元(2021Q3-1.73亿元)。公司作为南京区域深耕企业，具有较强的开发优势，拿地力度有所提升，保障后续销售规模，同时投资项目上市进程有序推进，投资收益业绩贡献有望持续提升。我们维持盈利预测不变，预计2022-2024年南京高科归母净利润分别为24.7、27.6、30.9亿元，EPS分别为1.43、1.60、1.78元，当前股价对应PE估值分别为4.4、3.9、3.5倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-05-13 绿地控股：年报点评32｜绿地控股：净亏损超百亿，债务风险不容乐观 (易居·克而瑞研究中心 房玲,汪慧)

●从布局结构来看，土地储备主要集中在二线城市和三四线城市，建筑面积占比分别为49.8%、45.2%，此外，还有少部分分布在一线城市和海外，合计占比5%。目前市场还处于低位运行，尤其针对三四线城市和弱二线城市项目，需要做好积极的推盘和营销策略，加快去化。

●2024-05-11 华发股份：年报点评31｜华发股份：销售逆势增长，多元业务发展显成效 (易居·克而瑞研究中心 沈晓玲,汪慧)

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●2024-05-10 招商积余：季报点评：收入利润稳健增长，业务条线有序发展 (海通证券 涂力磊)

●维持“优于大市”评级。我们预测公司2024、2025年的EPS分别为0.85元、1.07元。考虑公司增速速度和目前基本面发展趋势，我们给予公司2024年15-18XPE，合理价值区间为12.71-15.26元。

●2024-05-09 保利发展：年报点评：营收增长业绩承压，聚焦核心城市持续优化投拓 (东方证券 赵旭翔)

●维持买入评级，调整目标价至11.22元。根据公司年报，我们调整了公司营收增速，下调24年开发业务毛利率，同时调整了期间费用率，调整公司24-25年EPS预测值为1.02/1.03元(原预测值为1.80/1.96元)并引入26年EPS预测值为1.05元。参考可比公司24年平均估值为11X，对应目标价11.22元。

●2024-05-09 华发股份：2023年年报点评：销售稳健排名提升，高分红凸显价值 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计公司2024-2026年归母净利润复合增速为6.9%。考虑到公司财务健康，销售和拿地呈现逆势提升，多元业务协同稳步发展，给予公司0.7倍PB，目标价7.28元，维持“买入”评级。

●2024-05-09 我爱我家：2023年年报点评：市占率稳步提升，加快数字化转型 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计未来三年归母净利润增速为112.3%/67.2%/62.5%，给予公司2026年20倍PE，对应目标价2.40元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-05-08 华发股份：归母净利润受减值拖累，债务结构持续优化 (国信证券 任鹤,王粤雷,王静)

●考虑到地产开发业务毛利率下行压力和减值计提影响，我们下调盈利预测(详细分析见正文)，预计公司2024/2025年归母净利润分别为19/20亿元(前次预期分别为30/33亿元)，对应每股收益分别为0.69/0.72元，对应当前股价PE分别为9.2/8.9倍，维持“买入”评级。

●2024-05-08 滨江集团：营收增长利润承压，销售拿地节奏平稳 (国信证券 任鹤,王粤雷,王静)

●考虑到地产开发业务毛利率下行压力和减值计提影响，我们下调盈利预测(详细分析见正文)，预计公司2024/2025年归母净利润分别为27/29亿元(前次预期分别为44/51亿元)，对应每股收益分别为0.87/0.94元，对应当前股价PE分别为7.9/7.3倍，维持“买入”评级。

●2024-05-08 招商蛇口：一季报点评：业绩高增，拿地积极 (国联证券 杨灵修)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为1920/2121/2294亿元，同比增速分别为9.72%/10.44%/8.19%，归母净利润分别为87.0/102.0/113.1亿元，同比增速分别为37.59%/17.34%/10.87%，EPS分别为0.96/1.13/1.25元/股，3年CAGR为21.41%。鉴于公司销售稳居行业前列，拿地积极，融资渠道通畅，参照可比公司估值，我们给予公司2024年15倍PE，目标价14.39元，维持“买入”评级。

●2024-05-07 大悦城：年报点评30｜大悦城控股：谨慎投资，归母净利连续2年亏损 (易居·克而瑞研究中心 沈晓玲,陈家凤)

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