宇通客车(600066)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-04 宇通客车：11月销量同环比上升，期待年底翘尾效应 (东吴证券 黄细里,孙仁昊)

●我们维持公司2025-2027年营业收入预测为436/499/567亿元，同比+17%/+14%/+14%，维持2025-2027年归母净利润为49.4/59.2/70.3亿元，同比+20%/+20%/+19%，对应PE为15/12/10倍，维持“买入”评级。

●2025-12-02 宇通客车：11月销量稳健增长，产品布局持续优化升级 (招商证券 汪刘胜,杨献宇)

●随着全球经济的恢复、公共交通出行需求的改善及中国客车产品竞争力的不断提升，公司发展前景良好。预计公司25-27年归母公司净利润分别为49.5/55.7/63.5亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-11-11 宇通客车：海外前景广阔，成长与分红可期 (财通证券 吴晓飞,周逸洲)

●公司出海前景广阔，业绩快速增长。我们预计公司2025-2027年实现营业收入439/501/564亿元，归母净利润48.64/56.79/66.45亿元。对应PE分别为14.3/12.3/10.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-03 宇通客车：盈利能力稳健，三季度净利润同比增长79% (国信证券 唐旭霞,孙树林)

●看好公司成长性，看好公司海外竞争力持续兑现，考虑到公司海外市场持续开拓，单车盈利扎实稳定，上修盈利预测，预计25-27年净利润47.7/54.5/62.4亿元(原预测46.6/53.4/60.3亿元)，EPS为2.16/2.46/2.82元(原预测2.10/2.41/2.72亿元)维持“优于大市”评级。

●2025-10-30 宇通客车：2025年三季报点评：出口带动量利齐升，业绩超预期 (东吴证券 黄细里,孙仁昊)

●由于出口景气度持续超预期，我们上调公司2025年营业收入预测为436亿元(原为429亿元)，维持公司2026-2027年营业收入预测为499/567亿元，同比+17%/+14%/+14%，上调2025-2027年归母净利润为49.4/59.2/70.3亿元(原为46.3/55.2/66.8亿元)，同比+20%/+20%/+19%，对应PE为14/11/10倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2026-01-07 长安汽车：品牌向上+海外放量助力2026年销量增长 (爱建证券 吴迪)

●预计2025-2027年公司归母净利润为46.6/73.2/86.7亿元，对应PE为25.6/16.3/13.8倍。考虑公司通过三大战略计划系统性推进电动智能化及全球化，且前瞻布局机器人及飞行汽车业务，维持"买入"评级。

●2026-01-06 比亚迪：2025年度销量点评：全年销量同比提升，持续推进高端化和出口 (东吴证券 曾朵红,黄细里,阮巧燕)

●我们预计公司25-27年归母净利350/509/664亿元(维持原预测值)，同比-13%/+45%/+30%，对应PE为26/18/13x，给予26年25x，目标价140元，维持“买入”评级。

●2026-01-06 长城汽车：继续推进高端化+全球化，2026年目标180万辆 (爱建证券 吴迪)

●2025年12月，长城汽车销量12.4万辆，同比-8.3%；全年累计销量132.4万辆，同比+7.3%。年末价格竞争加剧，公司或主动控产去库存，12月产量同比降幅大于销量，单月销量承压，新能源车与出口表现占优。维持"买入"评级。随着新平台车型放量、直营渠道效率提升及海外高价值车型占比提升，规模效应与单车盈利改善有望同步兑现，盈利弹性进入释放阶段。

●2026-01-06 赛力斯：12月问界交付再创新高，2026年强势新车周期延续 (开源证券 邓健全,赵悦媛,徐剑峰)

●鉴于公司推出购置税兜底政策影响未交付产品毛利率，我们小幅下调公司2025-2027年业绩预测，预计2025-2027年归母净利为89.0(-14.1)/126.9(-11.5)/162.8(-6.4)亿元，当前股价对应的PE分别为29.4/20.6/16.1倍，但考虑到公司新车持续放量，引望投资收益有望逐步增长，全球化发展加速，积极布局具身智能领域，维持“买入”评级。

●2026-01-06 伯特利：L3持续催化、EMB量产在即，人形机器人业务齐头并进 (浙商证券 邱世梁,刘巍)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为119、147、167亿元，同比增速分别为20%、23%、14%，CAGR为19%；归母净利润分别为14.9、18.2、20.8亿元，同比增速分别为23%、23%、14%，CAGR为20%；对应PE分别为23X/19X/17X，维持“买入”评级。

●2026-01-06 富临精工：铁锂产能加速扩张，量利齐升可期 (华鑫证券 张涵,罗笛箫)

●预测公司2025-2027年收入分别为139.87、244.15、329.88亿元，EPS分别为0.32、0.59、0.91元，当前股价对应PE分别为56.2、30.5、19.7倍，公司磷酸铁锂业务有望实现量利齐升，并布局机器人关节打造新增长曲线，给予“买入”投资评级。

●2025-12-31 航天智造：智造赋能汽车零部件，关注商业航天新机遇 (兴业证券 李博彦)

●我们预计公司2025至2027年归母净利润分别为8.94/11.19/12.38亿元，EPS分别为1.06/1.32/1.46元，对应12月30日收盘价PE为23.2/18.6/16.8倍，给予“增持”评级。

●2025-12-30 飞龙股份：汽车热管理领先企业，数据中心液冷+机器人打开成长空间 (华鑫证券 任春阳,林子健)

●预测公司2025-2027年净利润分别为4.18、4.85、5.65亿元，EPS分别为0.73、0.84、0.98元，当前股价对应PE分别为43、37、32倍，公司传统主业稳步增长，数据中心和机器人业务打开成长空间，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-12-30 赛力斯：2026年新版汽车以旧换新政策核心受益 (太平洋证券 刘虹辰)

●2026年新版汽车以旧换新政策，将定额补贴调整为按车价比例进行补贴，自主高端品牌赛力斯核心受益。问界新车型周期向上，渠道+新工厂产能持续发力，向上势能加速。华为车BU，自主新引望，引望股权10%开始贡献投资收益。港股上市推动全球品牌，人形机器人加速落地，有望打造新增长极。我们预计公司2025-2027年营收分别为1794/2291/2592亿元；归母净利润分别为90.6/127.7/157.9亿元，对应PE分别为23/17/13/倍，维持“买入”评级。

●2025-12-30 拓普集团：人形机器人飞轮启动，2026爆款时刻元年 (太平洋证券 刘虹辰)

●人形机器人飞轮启动，2026爆款时刻元年。特斯拉的AI时刻。xAI公司开发的Grok上车是马斯克宏大AI战略的关键一步，特斯拉计划将FSD、Robotaxi、Optimus的数据打通，形成一个AI生态闭环飞轮。车辆中收集的真实驾驶场景数据将用于训练更强大的AI，而更智能的AI反过来又能提升自动驾驶和机器人性能。拓普集团核心受益，公司与大客户从直线执行器开始合作，又开启旋转执行器的研发，然后研发灵巧手电机等产品，公司还积极布局机器人躯体结构件、传感器、足部减震器、电子柔性皮肤等，已经多次向客户送样，项目进展迅速。公司液冷业务相关产品包括液冷泵、温压传感器、各类流量控制阀、气液分离器、液冷导流板等产品。目前已取得订单超过15亿元。同时公司已经对接华为、A客户、NVIDIA、META及各企业客户和各数据中心提供商。预计公司2025-2027年营业收入分别为303/376/451亿元，归母净利润分别为28.2/36.8/45.3亿元，PE分别为48/37/30倍，维持“买入”评级。