北方稀土(600111)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-06 北方稀土：25年三季报业绩点评：稀土行业Q3景气度持续上行，公司实现量价齐升 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预计25-27年公司EPS分别为0.67、0.86、1.10元，PE分别为71.9、56.0、43.6倍。稀土行业景气度提升，预计下游订单需求持续增长，公司业绩有望受益，故给予“增持”评级。

●2025-11-05 北方稀土：三季报点评：稀土产品量价齐升，海外需求有望增长 (东方证券 刘洋)

●我们根据当前稀土价格及供需情况，调整2025-27年EPS预测分别为0.60、1.11、1.27元(原预测2025-27年EPS为0.83、1.05、1.18元)，根据可比公司2026年PE估值水平，给予公司45X估值，对应目标价49.95元，维持买入评级。

●2025-10-30 北方稀土：2025年三季报点评报告：主业量价齐升带动业绩增长，全产业链竞争力稳步提升 (华龙证券 景丹阳)

●公司为全球最大的稀土企业集团和稀土产业基地，是我国稀土大集团之一，全产业链优势和规模优势显著。在今年上半年以来的政策变动下，稀土产品价格中枢向上，公司有望持续受益。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.38/31.33/39.36亿元，对应PE分别为82.5/58.9/46.9倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-10-28 北方稀土：季报点评：量价双升带动三季度业绩环比上升 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●我们维持公司25-27年归母净利润为26.23/36.85/46.18亿元(三年复合增速为66.29%)，对应EPS为0.73/1.02/1.28元。可比公司2026年一致预期PE为57.9X，给予公司26年57.9倍PE，上调目标价为59.06元(前值56.47元，对应77.36倍25年PE)。

●2025-10-28 北方稀土：2025年三季报点评：量价齐升拉动业绩上涨 (银河证券 华立,阎予露)

●中美贸易战升级，稀土反制作用有效性凸显，战略价值抬升拉动稀土行业估值提升。稀土出口管制升级后Q4海外对国内稀土磁材需求有望延续Q3的高景气，需求拉动下稀土价格有望再度抬升。公司作为全球稀土龙头，行业垄断地位不断加强，有望迎来业绩估值双提升。预计公司2025-2027年归母净利润为20.93/31.46/38.68亿元，对应EPS为0.58/0.0.87/1.07元，对应PE为88/59/48x，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-11-19 盛屯矿业：铜钴为基，黄金启新元 (民生证券 邱祖学,袁浩)

●公司利润进入释放阶段，现有资产部分铜产能及国内矿山部分仍有增量，叠加铜价有望继续向上，公司利润将进一步增长。待金矿收购完成后，公司成长性将更为突出。我们预计2025-2027年公司分别实现归母净利润23.30、35.71、37.18亿元，EPS分别为0.75、1.16、1.20元，对应11月19日收盘价PE分别为17X、11X、10X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-11-18 电投能源：重大资产重组落地，产业链优势强化 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●考虑公司新能源发电、铝业务均具备较好的成长性；长协煤占比较高，煤炭业务稳健；重大资产重组落地，强化煤电铝产业链优势，增厚业绩。我们维持盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为56/58/60亿元。维持“优于大市”评级。

●2025-11-16 电投能源：资产收购落地，“煤电铝”一体化版图再进一步 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润59/60/64亿元，对应PE为11.0X、10.6X、10.0X，维持“买入”评级。

●2025-11-15 湖南黄金：老牌国企金锑龙头，双轮驱动未来可期 (国元证券 马捷,石昆仑)

●null

●2025-11-15 电投能源：电投能源拟111.49亿元收购白音华煤电100%股权，优质资产并入将强化公司煤电铝优势 (国海证券 陈晨)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为304/356/373亿元，同比+2%/+17%/+5%，归母净利润分别为52/58/62亿元，同比-2%/+10%/+7%；EPS分别为2.34/2.57/2.75元，对应当前股价PE为12/11/10倍(以上基于审慎原则，暂不考虑发行股份摊薄因素及收购影响)。考虑公司煤、铝、电业务均有增量，盈利持续向好，维持“买入”评级。

●2025-11-12 天山铝业：量价齐升预期下，公司利润有望持续增长 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计2025-2027年，公司电解铝产量逐步释放，电解铝价格稳中有升，预计归母净利润为47.93/62.03/71.66亿元，YOY为7.57%/29.43%/15.52%，对应PE为13.49/10.42/9.02。公司产业链一体化布局完善，受益新疆能源价格较低，成本优势明显，海外资源端具备成长性，同时电解铝新增产能落地增厚未来利润。综上，维持“买入”评级。

●2025-11-11 株冶集团：三季报点评：平台定位日益清晰，金价上涨提升盈利 (东方证券 刘洋)

●我们根据当前贵金属价格，调整公司2025-27年每股收益分别为1.02、1.43、1.56元(原预测为1.03、1.21、1.33元)，根据可比公司2025年市盈率估值水平，给予公司2025年20XPE估值，对应目标价20.4元，维持买入评级。

●2025-11-11 盛和资源：业绩高增长，全球化布局成效凸显 (国元证券 马捷,石昆仑)

●公司具备完整的稀土产业链，将海外优质资源和国内优质产业相结合，全球资源布局与长期供给保障，随着产量提升及稀土价格企稳回升，公司业绩有望持续增长。我们预计2025-2027年，公司归母净利润分别为：8.40、8.93、9.65亿元，按照最新股本测算，对应基本每股收益分别为：0.48、0.51和0.55元/股，按照最新股价测算，对应PE估值分别为46.30、43.54和40.30倍，给予公司“增持”的投资评级。

●2025-11-10 招金黄金：Q3业绩环比改善，静待瓦矿技改后业绩释放 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计2025-2027年，随着黄金价格中枢稳健上移，瓦矿技改完成后逐步释放产量，预计归母净利润为1.22/3.03/12.91亿元，YOY为196%/148%/326%，对应PE为90.01/36.34/8.53。综上，给予“增持”评级。

●2025-11-10 中钨高新：2025年第三季度报告点评：矿山并入与钨价上行共振，业绩实现高增 (国元证券 马捷,石昆仑)

●基于优质矿山并入及行业供需格局趋紧，预计2025-2027年公司归母净利润分别为11.83亿元、14.54亿元和16.30亿元，当前股价对应PE分别为47.60、38.72和34.52倍，给予“增持”评级。需关注宏观经济波动、钨价波动及技术研发等潜在风险。