永泰能源(600157)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-26 永泰能源：2023年报及2024年一季报点评报告：煤电同增带动业绩改善，关注储能及新建煤矿 (开源证券 张绪成)

●公司发布2023年报及2024年一季报，2023年公司实现营业收入301.2亿元，同比-15.3%；实现归母净利润22.7亿元，同比+18.7%。其中2023Q4实现营业收入81.4亿元，环比+1.8%，实现归母净利润6.4亿元，环比+5.0%。2024Q1公司实现营业收入73.2亿元，同比+3.6%，实现归母净利润4.7亿元，同比+11.4%。考虑到2024年至今市场煤价下行，我们下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润24.1/26.0/27.1亿元(2024-2025年前值为25.1/26.6亿元)，同比+6.4%/+8.0%/+4.0%；EPS为0.11/0.12/0.12元，对应当前股价PE为12.2/11.3/10.8倍，公司煤电互补经营模式助力业绩增长、新建煤矿建设当中，储能转型发展值得期待，维持“增持”评级。

●2024-04-26 永泰能源：火电盈利改善拉动业绩增长，储能产线今年有望投产 (中信建投 高兴)

●海则滩煤矿建设取得新突破、进入新阶段。2024年一季度，海则滩煤矿项目中央回风立井、主立井、张圪崂回风立井分别于1月20日、3月5日、3月8日成功揭露3号主采煤层并陆续掘砌到底，较计划提前约一个月时间，距离2026年三季度具备出煤条件、2027年达产的目标更近一步。公司储能业务转型和海则滩煤矿建设持续推进，煤炭与电力业务互补经营，经营业绩有望维持增长。我们预测公司2024年至2026年归母净利润分别为25.61亿元、26.24亿元、26.95亿元，对应EPS为0.12元/股、0.12元/股、0.12元/股，维持“增持”评级。

●2024-01-31 永泰能源：焦煤弹性火电稳健，储能转型助推发展 (德邦证券 翟堃)

●考虑到公司煤炭产能核增有待释放，电力业务长协兑现率仍有上升空间，公司整体盈利有望稳步向上。我们预计公司2023-2025年合计收入分别为348.2/380.1/405.3亿元，归母净利润分别为22.6/27.2/30.5亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-09 永泰能源：Q4焦煤价涨助力业绩改善，成长与转型重点项目同步推进 (山西证券 胡博,刘贵军)

●预计公司2023-2025年EPS分别为0.10\0.11\0.13元，对应公司1月8日收盘价1.36元，2023-2025年PE分别为13.1\12.6\10.5倍，继续给予“增持-A”投资评级。

●2024-01-08 永泰能源：电力业务成本端改善助23年业绩大增，重点项目进展顺利，未来增长可期-永泰能源2023年度业绩预增点评 (东方证券 周迪,刘洋,万里扬)

●由于三、四季度焦煤市场价格反弹超过预期，我们调整公司23-25年归母净利润预测至22.76/28.23/31.92亿元(原预测为21.22/26.77/30.41亿元)，调整23-25年每股净资产预测值2.08/2.21/2.35元(原预测为2.08/2.20/2.33元)，参考可比公司估值，给予公司2024年0.9倍PB估值，对应目标价1.99元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2024-04-26 中国海油：2024年一季报点评：经营情况大超预期！ (东吴证券 陈淑娴)

●根据公司增储上产&新项目推进情况，我们调整2024-2026年归母净利润分别1500、1635、1729亿元(此前2024-2026年预期1382、1545、1598亿元)，按2024年4月25日收盘价对应A股PE分别9、8、8倍。公司盈利能力显著，成本管控优异，维持“买入”评级。

●2024-04-26 广汇能源：量价承压影响一季度业绩，产能释放助力长期高成长 (信达证券 左前明,李春驰,张燕生,洪英东)

●广汇能源在新疆拥有丰富的煤炭资源、同时配套出疆铁路通道，有望充分受益于疆煤开发和疆煤外运的提速。旗下马朗煤矿有望获批并贡献产量、东部煤矿有望于“十四五”末投产，公司煤炭产量有望持续增长。天然气方面，公司拥有海外优势长协资源，启东LNG接收站2022年周转能力已达500万吨/年，2025年有望继续提升至1000万吨/年，助力公司售气量的长期增长。我们调整公司2024-2026年归母净利润预测分别为55.4亿、68.7亿、81.5亿，EPS分别为0.84/1.05/1.24元，对应4月25日收盘价的PE分别为8.68X/6.99X/5.90X，维持“买入”评级。

●2024-04-26 平煤股份：一季度产量下滑拖累业绩，大精煤战略助推未来成长 (信达证券 左前明,李春驰)

●我们看好焦煤行业基本面和公司开展“智能化”新基建、“减员提效”和精煤战略产品结构优化带来的效益提升，控股股东资产注入带来的煤、焦产业的延伸与增长，以及在钢铁行业转型升级进程中的业绩弹性。我们预计公司2024-2026年归母净利润为45.91亿、50.48亿、54.19亿，EPS分别1.85/2.04/2.19元/股；截至4月25日收盘价对应2024-2026年PE分别为7.12/6.48/6.03倍；我们看好公司的收益空间，维持公司“买入”评级。

●2024-04-26 平煤股份：安全事故拖累短期业绩，高股息具备长期价值 (东北证券 王政)

●预计2024-2026年公司营业收入为330.58/341.64/351.44亿元，同比4.7%/3.4%/2.9%，归母净利润为43.87/49.65/54.78亿元，同比9.6%/13.2%/10.3%，PE为7.45/6.58/5.97倍。考虑到公司一季度安全事故对全年生产影响有限，焦煤价格预计稳中有升，公司拥有优质稀缺主焦煤资源，具备高分红率和股息率，维持“买入”评级。

●2024-04-26 中国海油：季报点评：产量增长、实现油价上升，盈利稳定增长 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为2.97、3.00、3.08元，2024年BPS为15.68元。参考可比公司估值水平，给予其2024年1.9-2.0倍PB，对应合理价值区间29.79-31.36元(对应2024年PE为10.0-10.6倍)，维持“优于大市”投资评级。

●2024-04-26 中国海油：归母净利润397亿元创历史新高，看好公司长期成长 (国信证券 杨林,薛聪)

●由于原油价格维持高位，我们将2024年布伦特原油均价预测由85美元/桶上调至86美元/桶，因此上调公司2024年盈利预测至1498亿元(原值为1468亿元)，维持公司2025-2026年盈利预测为1564、1633亿元，同比+21.0%/+4.4%/+4.5%，EPS为3.15/3.29/3.43元，对应A股PE分别为9.2/8.8/8.4倍，对于H股PE分别为5.5/5.3/5.1倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 中国海油：油气净产量高增，2024Q1业绩超预期 (华鑫证券 张伟保)

●综合考虑地缘冲突导致原油价格中枢持续上行，公司油气净产量高增等情况，我们对公司业绩预测进行适当上调，预测公司2024-2026年收入分别为4448、4806.4、5004.2亿元，EPS分别为3.05、3.26、3.53元，当前股价对应PE分别为9.5、8.9、8.2倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-26 新集能源：2024年一季报点评报告：Q1业绩稳健，煤电一体化加速推进 (开源证券 张绪成)

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●2024-04-26 平煤股份：2024年一季报点评：精煤战略以价补量，看好高股息优势 (民生证券 周泰,李航)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润为39.42/42.27/45.24亿元，对应EPS分别为1.59/1.71/1.83元/股，对应2024年4月25日收盘价的PE分别为8/8/7倍。公司实施精煤战略，推进人力资源改革，盈利空间有望扩大，同时考虑到公司维持高比例分红，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 陕西煤业：2023年年报及2024年一季报点评：扣非净利符合预期，具备长期投资价值 (民生证券 周泰,李航)

●公司资源禀赋行业领先，成本优势明显，现金奶牛属性强，长期投资价值高，我们预计2024-2026年公司归母净利为230.22/237.57/245.72亿元，对应EPS分别为2.37/2.45/2.53元/股，对应2024年4月25日收盘价的PE分别为11/10/10倍。维持“推荐”评级。