卧龙新能(600173)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-08-13 卧龙新能：积极推进转型升级，双轮驱动稳发展 (东北证券 高建)

●首次覆盖，给予公司“增持”评级。预计2018、2019和2020年EPS分别为0.54元、0.62元和0.65元。当前股价对应2018、2019和2020年PE分别为8.1倍、7倍和6.7倍。

●2015-07-30 卧龙新能：2015年半年报点评：开源节流，双管齐下 (东兴证券 郑闵钢,杨骞)

●公司具备一流的控成本优势，去库存加速周转的意愿明显，从扩大收入规模和压缩可控成本两个角度来提升盈利能力，武汉地区的成功去库存为其他分公司提供了成功销售经验，行业的整体复苏也将成为公司回笼现金、加速发展的机遇。我们预计公司2015年-2017年营业收入分别为23.32亿元、27.99亿元和30.78亿元，每股收益分别为0.22元、0.29元和0.36元，对应PE分别为35.40、26.39和21.53，维持“推荐”评级。

●2013-08-07 卧龙新能：有效缓解短期资金压力，期待土地储备有突破 (民生证券 肖肖,赵若琼,段然)

●我们维持之前预测，预计2013-2015年公司EPS分别为0.22元，0.35元和0.69元。对应PE分别为13X和8X。NAV估值5.12元，目前股价3.16元，折价38%。给予“强烈推荐”评级。

●2013-08-05 卧龙新能：半年报点评：上半年营业收入同比增长16.82% (天相投顾 尹宇)

●我们之前预计公司2013-2014年的每股收益分别为0.12元、0.14元，维持公司“中性”的投资评级。按照最新收盘价格测算，对应动态市盈率分别为25倍、22倍。

●2013-07-30 卧龙新能：2013年中报点评：销售回款大幅增加，全年收入高增长已成定局 (民生证券 肖肖,赵若琼,段然)

●销售回款增加将促使公司未来几年收入增长，按照公司2012年中预计，2012年营业收入将达到13亿元。我们维持原有判断，预计2013-2015年公司EPS分别为0.22元，0.35元和0.69元。对应PE分别为13X和8X。NAV估值5.12元，目前股价2.87元，折价44%。给予“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2025-11-12 厦门国贸：季报点评：货量企稳，期待价格回升 (天风证券 陈金海,何富丽)

●由于2024年商品价格下跌导致利润大幅下降，2025年商品价格仍然处于较低水平，下调2025-26年归母净利润至8、13亿元(原预测28、32亿元)，引入2027年预测归母净利润17亿元，对应PE为18、11、8倍，维持“买入”评级。

●2025-11-12 小商品城：公司竞拍取得土地，计划建设进口相关文商旅综合体，进一步扩张国际商贸城市场版图 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●我们认为公司开启新项目建设，将会进一步扩充义乌国际商贸城的经营版图，项目建成开业后有望进一步扩充公司市场经营业务的收入和利润，其承载的新的经营户也有望扩充公司贸易服务的空间。我们维持公司2025-27年归母净利润预期为49.0/61.6/72.8亿元，同比+59%/26%/18%，对应11月12日收盘价P/E估值为18/15/12倍，维持“买入”评级。

●2025-11-10 咸亨国际：MRO红利持续释放，海外拓展驱动业绩增长 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为43.50、51.64、60.56亿元，EPS分别为0.69、0.86、1.05元，当前股价对应PE分别为24.8、19.9、16.3倍，考虑咸亨国际受益于国央企MRO集约化采购红利、油气和新兴电商等新领域拓展及海外市场突破，维持“买入”投资评级。

●2025-11-10 国药股份：投资收益持续贡献，期待全年业绩稳健 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,沈兴熙)

●我们预计公司2025–2027年实现营业收入分别为531.04亿元、562.86亿元和596.74亿元，分别同比增长5.0%、6.0%和6.0%，归母净利润分别为20.21亿元、21.51亿元和22.92亿元，分别同比增长1.0%、6.5%和6.6%，折合EPS分别为2.68元/股、2.85元/股和3.04元/股，对应PE为11.2X、10.5X、9.8X，维持买入评级。

●2025-11-10 九州通：Q3利润增速显著改善，看好全年业绩稳健放量 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,沈兴熙)

●预计公司2025–2027年实现营业收入分别为1639.36亿元、1750.55亿元和1877.64亿元，分别同比增长8.0%、6.8%和7.3%，扣非归母净利润分别为19.94亿元、21.87亿元和24.07亿元，分别同比增长10.0%、9.6%和10.1%，折合EPS(扣非)分别为0.40元/股、0.43元/股和0.48元/股，分别对应估值12.9X、11.8X和10.7X。

●2025-11-10 国药一致：业绩符合预期，看好Q4加速增长 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,沈兴熙)

●预计公司2025–2027年实现营业收入分别为751.02、795.91和843.73亿元，分别同比增长1.0%、6.0%和6.0%，归母净利润分别为11.70亿元、12.63亿元和13.66亿元，分别同比增长82.1%、8.0%和8.1%，折合EPS分别为2.10元/股、2.27元/股和2.45元/股，分别对应估值12.2X、11.3X和10.4X，维持“买入”评级。

●2025-11-10 神州数码：卡位优势愈发稀缺，AI算力业务全面突破 (兴业证券 蒋佳霖,张旭光)

●2025年前三季度，公司AI相关业务收入227亿元，同比增长80%。根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为9.29/11.99/14.78亿元，给予“增持”评级。

●2025-11-09 小商品城：建设文商旅综合体配套进口业务，进一步夯实长期收入增长 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●项目在未来3-4年建设完成后，与现有的国际商贸城1-5区、全球数贸中心联动，有望为公司发展提供新的增量。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为46.93/70.29/83.85亿元，对应PE分别为20.6/13.7/11.5倍，维持“优于大市”评级。

●2025-11-09 江苏国泰：出海稳健发展，新能源复苏在即 (中信建投 刘乐文)

●公司现有的出口贸易主业稳健开拓海外市场，化工产品(新能源电池电解液添加剂)业务受益反内卷有望在2025年末实现反转并在后续两年持续上行。公司经营持续向好的同时公司现金储备丰厚并积极提升股东回报，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.21/14.03/15.87亿元，对应PE分别为14X/12X/10X，首次覆盖，予以“增持”评级。

●2025-11-07 华致酒行：需求承压修炼内功，存货减值计提影响利润 (华鑫证券 孙山山)

●我们认为公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多。根据2025年三季报，我们调整2025-2027年EPS分别为-0.36/0.38/0.44元(前值为0.26/0.42/0.60)，当前股价对应PE分别为-56/53/45倍，维持“买入”投资评级。