浙江医药(600216)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-29 浙江医药：维生素业务短期承压，公司ADC及创新制剂持续推进 (长城证券 肖亚平,李华云)

●预计公司2023-2025年实现营业收入分别为81.25/96.28/109.05亿元，实现归母净利润分别为6.01/9.09/11.32亿元，对应EPS分别为0.62/0.94/1.17，当前股价对应的PE倍数分别为16.8X、11.1X、8.9X。我们基于以下几个方面，1)短期内维生素E行业格局好、价格具备继续上涨可能，维生素A价格基本触底、有望反弹向上；2)创新药物、创新制剂研发和申报持续推进；看好公司ADC及创新制剂持续推进，维持“买入”评级。

●2023-08-25 浙江医药：中报点评：维生素价格下跌，公司业绩承压 (中原证券 李琳琳)

●因为维生素价格的超预期下跌，下调公司盈利预测至2023年、2024年、2025年每股收益分别为：0.54元，0.84元和1.41元，对应8月24日收盘价10.56元，动态PE分别为19.57倍，12.56倍和7.51倍，下调公司评级至“增持”的投资评级。

●2023-05-05 浙江医药：维生素E维持较高景气，创新药有望逐步兑现 (长城证券 肖亚平,李华云)

●我们认为喷雾干燥创新制剂为平台技术，达托霉素有望年内申报，后续品种处于管道研发中，有望逐步产生利润。我们看好公司主要产品维生素E处于景气周期，看好ADC和创新制剂进展，医药业务盈利改善。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-02-03 浙江医药：注射剂新平台获得FDA认可，成长可期 (中原证券 李琳琳)

●公司2022年、2023年、2024年每股收益分别为：0.54元，1.23元和1.58元，对应2月2日收盘价13.40元，动态PE分别为24.81倍，10.89倍和8.48倍，给予公司“买入”的投资评级。

●2022-10-29 浙江医药：2022年三季报点评：维生素景气下行Q3业绩承压，猪周期启动维生素价格有望见底 (光大证券 赵乃迪)

●维生素需求疲软价格大幅下跌，公司盈利能力下滑，因此我们下调公司2022-2024年盈利预测，预计公司2022-2024年分别实现归母净利润6.21(下调43%)/7.64(下调39%)/8.81(下调39%)亿元，对应EPS分别为0.64/0.79/0.91元，猪肉价格持续上涨，养殖利润逐渐修复，生猪存栏量有望触底回升，带动维生素需求回暖，此外公司积极创新研发布局新产品，医药业务成长空间不断打开，因此维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-28 江苏吴中：2023年及2024一季报业绩点评：24Q1收入同增15%，期待AestheFill童颜针放量 (东吴证券 吴劲草,张家璇,朱国广,冉胜男)

●公司医药产品和产业链布局完善，通过内生外延医美业务也得到全面布局。我们维持公司2024-25年归母净利润1.3/2.6亿元，新增2026年归母净利润预测4.0亿元，分别同比+274%/+109%/+54%，当前市值对应2024-26年PE为60/29/19X，维持“买入”评级。

●2024-04-28 苑东生物：加速布局精麻领域，国内外协同发展 (中信建投 贺菊颖,袁清慧)

●考虑到公司自研新药开发的持续深入、临床开发和商业化等方面更多的重磅里程碑的落地，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-28 爱尔眼科：年报点评：1Q利润增长稳健，看好全年趋势向上 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑消费环境短期走弱影响公司消费眼科等业务收入增长，我们调整24-26年预测EPS至0.43/0.52/0.63元(24/25年前值0.48/0.63元)。公司为全球眼科医疗服务领导者，海内外服务网络完善且业务驱动因素繁多，给予公司24年39x PE(可比公司Wind一致预期均值25x)，调整目标价至16.94元(前值24.84元，主要考虑可比公司平均PE回调)，维持“买入”评级。

●2024-04-28 华厦眼科：年报点评：1Q24平稳增长，服务网络持续扩张 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑外部环境扰动影响公司消费眼科等业务收入增长，我们调整24-26年预测EPS至0.94/1.09/1.26亿元(24/25年前值1.05/1.37元)。公司整体实力位居行业第一梯队，业务能力过硬且服务网络稳步扩张，给予24年35xPE(可比公司Wind一致预期均值27x)，调整目标价至32.85元(前值56.88元，主要考虑可比公司PE均值回调)，维持“买入”。

●2024-04-28 一品红：年报点评：AR882研发推进中，经调整利润稳健 (华泰证券 代雯,袁中平)

●公司传统业务稳健、AR882研发顺利推进，我们预计2024-26E年归母净利润为2.18/2.67/3.38亿元，对应EPS为0.48/0.59/0.75元，给予公司合理估值122.63亿元(含传统业务估值72.19亿元，基于2024年22.70x PE，与可比公司一致；及AR882DCF估值50.45亿元，基于WACC9.8%、永续增长率-3.0%)，对应股价27.00元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 通策医疗：年报点评：1Q24平稳增长，看好全年趋势向上 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑外部环境扰动、种植牙集采等对于公司收入和毛利率的影响，我们预计24-26年EPS至1.85/2.19/2.54元(24/25年前值2.30/2.80元)。公司为国内民营口腔服务龙头，技术实力过硬且服务网络持续拓展，给予公司24年43xPE(可比公司Wind一致预期均值36x)，调整目标价至79.67元(前值103.59元)，维持“买入”评级。

●2024-04-28 江苏吴中：23年报&24Q1点评：23年亏损收窄，艾塑菲于4月23日全国首发，关注后续放量节奏 (信达证券 刘嘉仁,王越)

●我们预计24-26年归母净利分别为1.30/2.61/3.13亿元，4月26日收盘价对应PE分别为60/30/25倍，维持“增持”评级。

●2024-04-28 桂林三金：业绩符合预期，一体两翼稳步前行 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为23.89/26.39/29.16亿元，归母净利润分别为5.07/5.61/6.20亿元，当前股价对应PE分别为16.02/14.47/13.08倍。考虑到公司未来一线品种打开院内市场，二、三线品种快速成长，有较大提升空间，生物制药板块有望进一步减亏，维持“买入”评级。

●2024-04-28 寿仙谷：一季报增长逐步恢复，多样化营销不断开拓渠道成长空间 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●预计2024-2026年公司营收分别为8.64、9.53、10.55亿元，归母净利润分别为3.06、3.52、4.06亿元，当前股价对应PE分别为16.66、14.46、12.53倍，公司产品具备临床价值，未来拓展省外市场成长空间大，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-28 九典制药：年报点评报告：经皮给药产品梯队建设推进中，院内+院外有望多点开花 (天风证券 杨松)

●我们预测公司2024-2026年营收分别为31.10/35.87/41.82亿元，归母净利润分别为5.13/6.76/9.01亿元。2024-2026年对应当前市值24/19/14XPE，维持“买入”评级。