陕建股份(600248)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-12 陕建股份：减值增加致业绩承压，省外新签合同增速快 (银河证券 龙天光,张渌荻)

●公司发布2024年年报和2025年一季报。预计公司2025-2027年归母净利润分别为30.81、32.71、35.25亿元，分别同比+4.11%/+6.14%/+7.76%，对应P/E分别为4.73/4.46/4.14x，维持“推荐”评级。

●2025-05-01 陕建股份：年报点评报告：减值损失拖累业绩，省外&海外业务保持较高增长 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●24年公司实现收入1511.39亿，同比-16.29%，归母净利润为29.6亿，同比-25.3%，扣非净利润为22.55亿，同比-41.2%，非经常性损益为7.05亿，同比增加5.8亿，主要为非金融企业收取的资金占用费大幅增加。24Q4单季实现收入493.15亿，同比-12.19%，归母净利润-0.1亿，同比-101.47%，主要系Q4资产及信用减值同比大增。2024年度拟派发现金分红5.25亿，分红比例17.74%，对应4月30日收盘价股息率为3.56%。考虑到下游需求仍有压力，我们预计公司25-27年归母净利润为32.6、36.2、40.6亿(25、26年预测前值为44.5、51.1亿)，对应PE为4.5、4.1、3.6倍，维持“买入”评级。

●2024-11-05 陕建股份：季报点评：Q3业绩表现亮眼，现金流同比改善 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●我们看好公司省内、省外、海外市场协同发力，公司有望受益于此轮化债带来的现金流改善以及减值损失冲回，同时四季度财政刺激预期升温，看好公司中长期发展，2024年半年度公司现金分红比例为11.90%，提升投资性价比。考虑到24年整体利润有一定承压，因此下调24-26年的整体归母净利润，预计公司24-26年归母净利润为39.2、44.5、51.1亿(前值24、25年为44.7/49.6亿)，对应PE为4.7、4.1、3.6倍，维持“买入”评级。

●2023-09-03 陕建股份：半年报点评：业务保持稳健，看好下半年营收利润弹性 (天风证券 鲍荣富,王涛,朱晓辰)

●公司订单仍然饱满，我们看好公司传统业务稳健发展，碳中和空间广阔公司亦有布局。预计公司23-25年归母净利润40.2/44.7/49.6亿，维持“买入”评级。

●2023-04-29 陕建股份：年报点评报告：少数股东损益影响归母业绩，23年或已恢复正轨 (天风证券 鲍荣富,王涛,朱晓辰)

●我们看好公司传统业务稳健发展，碳中和空间广阔公司亦有布局。考虑到22年少数股东损益影响净利表现，下调23-24年归母净利润至40.2/44.7(前值63.3/71.8亿)，引入25年业绩49.6亿，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2026-04-19 中国建筑：年报点评：坚定分红护航红利价值 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●考虑到中长期建筑行业增速放缓，公司聚焦高质量发展夯实资产，我们上调未来减值力度，调整公司26-28年归母净利润至364/349/353亿元(较前值分别调整-22.97%/-27.04%/-)。采用分部估值法，可比建筑/地产公司26年PE均值为5/13x，认可给予公司26年259亿建筑净利/105亿地产净利5/13xPE，调整目标价至6.45元(前值9.5元，对应26年299亿建筑净利/174亿地产净利5/14xPE，均为可比均值)，维持“买入”评级。

●2026-04-19 中国化学：2025年年报点评：Q4业绩超预期，有望受益于煤化工高景气 (东北证券 濮阳,上官京杰)

●考虑到公司有望受益于煤化工高景气及实业双驱动，我们上调盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为2010.13、2127.58、2273.64亿元，同比分别为+5.73%、+5.84%、+6.87%；归母净利润为74.15、80.89、86.76亿元，同比分别为+15.21%、+9.09%、+7.25%；EPS分别为1.21、1.32、1.42元/股，对应最新收盘价的PE分别为7.06、6.47、6.03倍。我们上调公司以“买入”评级。

●2026-04-18 山东路桥：年报点评：25年新签订单再破千亿 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●考虑到“十四五”末整体交通基建投资有所放缓，同时化债仍对项目开工节奏有所扰动，我们预期在手订单结转释放放缓，调整公司26-28年归母净利润为20.68/20.55/20.77亿元(较前值分别调整-13.78%/-16.32%/-)，对应EPS为1.33/1.32/1.34元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为7x，考虑到公司当前正处业务向多元化转型进程中，收入结构仍需时间调整，给予公司26年6.0倍PE估值，目标价为7.98元(前值9.27元，对应6倍26年PE)。

●2026-04-18 中国建筑：年报点评报告：减值风险加速释放致业绩承压，分红总额延续提升 (国盛证券 何亚轩,程龙戈,张天祎)

●考虑到公司新签订单平稳，预计2026-2028年归母净利润分别为379/380/380亿元，当前股价对应PE为5.4倍，PB-LF仅0.42倍，维持“买入”评级。风险提示包括固定资产投资不及预期、应收账款减值、地产存货减值风险等。

●2026-04-17 东华科技：煤化工/绿色能化龙头，工程+实业弹性显著 (财通证券 王涛)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润6.0/6.8/7.7亿元，yoy+13%/+14%/+12%，对应PE14.6/12.9/11.4倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-16 上海建工：年报点评：提质增效带动毛利率显著提升 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●考虑到公司核心经营区域上海市场传统投资放缓，我们下调公司未来上海地区新签订单及收入，调整公司26-28年归母净利润为10.73/10.21/10.52亿元(较前值分别调整-55.76%/-59.84%/-)。可比公司26年Wind一致预期PE均值为11倍，考虑到公司减值计提充分，上海地产市场有望率先回暖，且同时拥有金矿资源，认可给予公司26年25倍PE估值，下调目标价为3.02元(前值3.63元，对应25年14xPE)。

●2026-04-16 广东建工：营收稳中有升，清洁能源装机增速快 (银河证券 龙天光)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.66、12.41、13.12亿元，分别同比+5.1%/+6.5%/+5.7%，对应P/E分别为12.63/11.86/11.22倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-13 中油工程：公司业绩暂时承压，海外业务有望拉动公司发展 (国信证券 杨林,董丙旭)

●我们微调此前盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为6.69/7.15/7.48亿元(此前2026及2027年预测值为7.42/7.65亿元)，EPS为0.12/0.13/0.13元/股(此前2026及2027年预测值为0.13/0.15亿元)，对应当前股价PE为37/35/33X，维持“优于大市”评级。

●2026-04-10 中国中铁：2025年报点评：分红率提升，看好矿产资源发展 (兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为219.17亿元/224.78亿元/230.47亿元，同比分别变动-4.3%/+2.6%/+2.5%，EPS分别为0.89元/0.91元/0.93元，4月9日收盘价对应PE分别为5.9倍/5.8倍/5.6倍，维持“增持”评级。

●2026-04-10 安徽建工：2025年报点评：盈利能力提升，Q4业绩超预期 (兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为16.60亿元/18.17亿元/20.48亿元，同比分别增长8.8%/9.4%/12.7%，EPS分别为0.97元/1.06元/1.19元，4月9日收盘价对应PE分别为5.7倍/5.2倍/4.6倍，给予“增持”评级。