华锡有色(600301)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-06 华锡有色：2023年锡金属产量实现大幅增长，看好锡价中枢上移 (华鑫证券 傅鸿浩,杜飞)

●预测公司2024-2026年营业收入分别为37.42、38.75、40.10亿元，归母净利润分别为5.82、6.27、6.73亿元，当前股价对应PE分别为18.8、17.4、16.2倍。考虑到锡价有望持续高位运行，公司锡产量有望迎来提升，我们首次覆盖公司，给予“买入”投资评级。

●2024-04-25 华锡有色：锡锑产品逐步放量，成本优势显著 (中邮证券 李帅华)

●我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入32.67/34.37/36.56亿元，分别同比增长11.74%/5.22%/6.36%；归母净利润分别为4.34/4.83/5.47亿元，分别同比增长38.49%/11.32%/13.16%，对应EPS分别为0.69/0.76/0.86元。以2024年4月25日收盘价为基准，对应2024-2026E对应PE分别为24.39/21.91/19.36倍。维持公司“买入”评级。

●2024-02-23 华锡有色：23年业绩同比增长，24年矿产量价齐升可期 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.37/5.76/6.17亿元，分别同比增长1762%/70.80%/7.07%；EPS分别为0.53/0.91/0.98元。参考可比公司估值，我们给予华锡有色2024年15倍PE，目标价13.67元，维持“增持”评级。

●2023-11-24 华锡有色：矿山产量继续修复，期待量价齐升助力业绩释放 (华福证券 王保庆)

●基于前三季度产销情况，我们调整了盈利预测，预计2023-2025年公司实现归母净利润3.6/6.7/7.1亿元(前值4.0/6.9/7.3)，对应EPS为0.57/1.1/1.1元/股，对应当前PE为22/12/12倍，参考行业平均估值以及托管项目注入预期的估值溢价，给予2023年估值调整至25倍，目标价14.30元/股，维持“持有”评级。

●2023-11-07 华锡有色：锡锭量价齐升带动公司Q3业绩同比高增，静待锡锑价格重心上移 (中信建投 王介超,李想)

●预计公司2023年-2025年归母净利分别为3.45亿元、3.62亿元和4.42亿元，对应当前股价的PE分别为25.27、24.01和19.71倍，考虑到公司在锡及锑行业地位，给予公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-05-13 电投能源：“煤电铝一体化”稳定盈利，绿电转型持续提速 (天风证券 郭丽丽,张樨樨)

●我们预计公司2024-2026年可实现营业收入281.70、316.40和351.77亿元，同比分别增加4.93%、12.32%和11.18%；可实现归母净利润50.39、53.46和58.84亿元，同比分别增加10.52%、6.09%和10.06%。基于分部估值分析，给予公司2024年估值626.19亿元，对应目标股价为27.94元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-13 驰宏锌锗：受益于铅锌价格上涨，矿山版块利润有望提升 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●参照今年年初至今各个商品的均价，假设2024/2025/2026年锌锭现货年均价23000元/吨(前值22000元/吨)，锌精矿加工费均为4000元/吨(前值5000元/吨)，铅锭现货价格年均价17000元/吨，铅精矿加工费为900元/吨，银价7000元/千克，且假设公司不计提大额资产减值，预计公司2024-2026年归母净利润分别为23.03/25.1/25.88亿元，同比增速60.7/9.2/3.0%，摊薄EPS分别为0.45/0.49/0.51元，当前股价对应PE为13.0/11.9/11.6X。考虑到公司是国内铅锌龙头企业，拥有全球顶级高品位铅锌矿山，配套冶炼产能布局合理，未来2-3年依托股东加速扩张且路径明确，维持“买入”评级。

●2024-05-13 中钨高新：需求低迷影响盈利，矿山注入有序推进 (中邮证券 李帅华)

●2024年以来钨精矿价格持续上涨，国内外制造业成复苏态势，预计公司硬质合金等产品有望顺利传导价格压力，高端刀片稳步增长，我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入136.54/153.28/161.02亿元，分别同比增长7.21%/12.26%/5.05%；归母净利润分别为5.84/7.24/8.36亿元，分别同比增长20.60%/23.96%/15.42%，对应EPS分别为0.42/0.52/0.60元。以2024年5月10日收盘价为基准，对应2024-2026E对应PE分别为29.34/23.67/20.51倍。上调公司评级至“买入”。

●2024-05-13 鼎胜新材：2023年年报及2024年一季报点评：国内锂电铝箔龙头地位稳固，积极出海布局 (浙商证券 张雷,黄华栋,杨子伟)

●考虑到锂电铝箔行业竞争加剧带来盈利阶段性下行，我们下调公司2024-2025年盈利预测，预计公司2024-2025年归母净利润分别为5.64、6.79亿元(下调前分别为15.73、22.91亿元)，新增2026年归母净利润预测为8.31亿元，对应EPS为0.63、0.76、0.93元/股，当前股价对应的PE分别为18、15、12倍。维持“买入”评级。

●2024-05-12 中金岭南：金属价格上涨将增厚矿山版块利润 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●当前股价对应PE分别为23.5/21.2/15.0x。公司是国内铅锌采选冶头部生产企业，拥有凡口铅锌矿等优质铅锌矿山，已探明的铜锌铅等有色金属资源总量近千万吨，充分受益于铜铅锌价格上涨趋势，公司通过并购东营方圆铜冶炼厂，正式进军铜产业链，进一步打开成长空间，维持“增持”评级。

●2024-05-12 寒锐钴业：铜量利齐升，钴价下滑拖累业绩 (民生证券 邱祖学)

●铜产能持续扩张，铜价长期向好，钴价底部信号显现，印尼布局高冰镍，我们预计公司2024-2026年归母净利润为3.0/5.3/7.2亿元，对应2024年5月10日收盘价的PE为34/19/14倍，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2024-05-09 斯瑞新材：推动新产能建设，新兴材料业务有望快速成长 (国投证券 覃晶晶)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为16.90、21.61、28.10亿元，实现净利润1.40、1.88、2.62亿元，对应EPS分别为0.25、0.34、0.47元/股，目前股价对应PE为45.4、33.9、24.3倍。公司维持“买入-A”评级，6个月目标价维持17.31元/股，对应24年PE约69.2倍。

●2024-05-09 寒锐钴业：出货量保持提升，有望受益于铜价上涨 (中银证券 武佳雄)

●在当前股本下，结合公司公告与钴铜商品价格变化情况，我们将公司2024-2026年的预测每股盈利调整至0.79/0.87/1.01元(原预测摊薄每股收益为1.07/1.12/-元)，对应市盈率37.7/34.5/29.6倍；维持增持评级。

●2024-05-09 鼎胜新材：全球化布局持续推进，长期成长空间广阔 (中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司年报和一季报，考虑到市场竞争加剧，我们将公司2024-2026年的预测每股盈利调整至0.49/0.69/0.88元（原预测摊薄每股收益为1.38/1.67/-元），对应市盈率23.1/16.3/12.8倍；维持增持评级。

●2024-05-09 华友钴业：金属价格下行盈利承压，一体化优势有望显现 (中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司年报和一季报，考虑到锂电原材料竞争加剧，我们将公司2024-2026年的预测每股盈利调整至1.85/2.08/2.37元（原预测摊薄每股收益为3.26/3.88/-元），对应市盈率15.9/14.2/12.4倍；维持增持评级。